所有權社會(huì )
　　到了喬治·W·布什執政的時(shí)期，美國房產(chǎn)市場(chǎng)異常繁榮。布什同樣也認識到，如果有相當一部分人無(wú)法分享經(jīng)濟增長(cháng)的成果，后果將會(huì )是危險的。正如他所說(shuō)：“如果你有一些資產(chǎn)，這個(gè)國家的未來(lái)就會(huì )與你息息相關(guān)。如果越來(lái)越多的人擁有資產(chǎn)，那么美國就會(huì )更加朝氣蓬勃，而且也會(huì )有越來(lái)越多的人與這個(gè)國家的未來(lái)息息相關(guān)�！痹诓际�2002年對美國住房和城市發(fā)展部發(fā)表的講話(huà)中，他說(shuō)：
　　但是我相信，僅僅擁有一些資產(chǎn)只是美國夢(mèng)的一部分。我相信，只有當居者有其屋的時(shí)候，他們才算真正地實(shí)現了美國夢(mèng)……昨天在亞特蘭大，當我走進(jìn)一個(gè)房屋擁有者的新家時(shí)，我對這一點(diǎn)有了更真切的感受。這家的男主人對我說(shuō)，歡迎來(lái)到我家。眼中洋溢著(zhù)自豪感。他沒(méi)有說(shuō)，歡迎來(lái)到政府的家，也沒(méi)有說(shuō)，歡迎來(lái)到我鄰居的家。他說(shuō)的是，歡迎來(lái)到我家……他為此感到自豪……我希望這種自豪有朝一日會(huì )傳遍整個(gè)美國。
　　后來(lái)，在解釋他的政府如何實(shí)現這些目標時(shí)，他說(shuō)：“我要十分自豪地告訴大家，房利美已經(jīng)響應了這個(gè)號召，據我所知，在過(guò)去的一段時(shí)期內，他們向借款人提供了4400億美元的資金。他們通過(guò)影響力為我們前面所說(shuō)的購房人群籌集了充足的資本。為住房市場(chǎng)融資是房利美的使命，現在他們必須將其付諸實(shí)施。房地美也有興趣幫忙。我本人很感謝房利美和房地美強大的資金支持�！�
　　2004年，盡管美聯(lián)儲已開(kāi)始加息并表達了對房市過(guò)熱的擔憂(yōu)，布什政府還是將房利美和房地美對低收入者的貸款業(yè)務(wù)提高至總業(yè)務(wù)的56%。美國企業(yè)研究所高級研究員彼得?沃利森（PeterWallison）和哥倫比亞大學(xué)教授查爾斯·卡羅米爾斯（CharlesCalomiris）認為房利美和房地美在這段時(shí)期內加大馬力的原因并不是出于無(wú)私奉獻的精神，而是因為2004年曝光的會(huì )計丑聞讓它們對國會(huì )關(guān)于低收入者貸款的要求更加唯命是從。
　　到底有多少貸款從這些機構中流出，它們是什么時(shí)候流出的？我們很難得知房利美、房地美和聯(lián)邦住房管理局的賬本上到底有多少次級貸款和Alt-A貸款，正如房利美前首席信貸官愛(ài)德華?平托（EdwardPinto）所說(shuō)的那樣，這是因為在這些機構的賬本上，很多貸款實(shí)質(zhì)上都是次級貸款，但并未被歸入次級貸款的名下。比如，只有當原始權益人將一項貸款歸為次級貸款時(shí)，房利美才會(huì )跟著(zhù)這樣做。所以，很多對低信用借款人的貸款都沒(méi)有被歸入次級貸款或Alt-A貸款。平托發(fā)現，當貸款被正確歸類(lèi)后，對于兩大抵押貸款巨頭和聯(lián)邦住房管理局來(lái)說(shuō)，僅次級貸款這一項（包括通過(guò)購買(mǎi)資產(chǎn)擔保證券進(jìn)行的融資）就從1997年的850億美元飆升到2003年的
　　4460億美元，此后，一直徘徊在每年3000億~4000億美元之間，直到2007年，平托的研究結束。在這段時(shí)期，這些機構占市場(chǎng)的平均份額為54%，而2007年則高達70%。據他計算，到2008年6月，兩大抵押貸款巨頭、聯(lián)邦住房管理局及其他政府扶持項目的次級貸款和Alt-A貸款總金額達到2.7萬(wàn)億美元，約占此類(lèi)貸款總金額的59%。我們只能說(shuō)，這是一個(gè)主要由政府投資，或由受政府影響的機構投資做大的市場(chǎng)，除此之外，我們真的很難再得出其他結論了。