經(jīng)過(guò)三年的蟄伏，作為通脹的“帶頭大哥”——豬肉價(jià)格近幾個(gè)月開(kāi)始高調起來(lái)。短短三個(gè)月的時(shí)間，豬肉價(jià)格漲幅已超15%，生豬價(jià)格漲幅比之更甚。豬肉價(jià)格的飆升引發(fā)了市場(chǎng)對未來(lái)通脹的擔

　　不過(guò)，接受上證報記者采訪(fǎng)的多位分析人士稱(chēng)，由于存欄量減少，供求關(guān)系發(fā)生變化，豬肉價(jià)格上漲是必然的，但推升CPI上漲有限。未來(lái)幾個(gè)月CPI有望突破2%，但總體漲幅仍溫和，貨幣政策不會(huì )收緊。

　　豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)

　　進(jìn)入炎熱的夏季，盡管不是需求旺季，豬肉價(jià)格依舊一路高歌猛進(jìn)。來(lái)自國家統計局、農業(yè)部、商務(wù)部的高頻監測數據均顯示，自3月中下旬開(kāi)始，豬肉價(jià)格持續上漲。

　　農業(yè)部最新數據顯示，豬肉價(jià)格已經(jīng)連漲11周。國家統計局公布的50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況則顯示，7月中旬，豬五花肉價(jià)格在28.25元/公斤、豬后腿肉價(jià)格28.06元/公斤，價(jià)格較4月中旬上漲幅度均超過(guò)15%。

　　豬肉價(jià)格上漲的背后是生豬價(jià)格的飆升。廊坊市歐華農牧股份有限公司負責人郭宗華告訴上證報記者，“生豬價(jià)格去年是5塊多一市斤，近兩個(gè)月漲勢明顯，目前是8.8元一市斤，漲了40%左右?！?/p>

　　對于郭宗華這樣的養豬戶(hù)來(lái)講，現在上漲的利潤基本在合理區間，“之前生豬賣(mài)價(jià)一直低于成本價(jià)，這樣的狀況已經(jīng)持續了幾年?！?/p>

　　從年初開(kāi)始，機構發(fā)布的宏觀(guān)經(jīng)濟研報中就不斷提及“豬周期已經(jīng)到來(lái)”。究其原因，民生證券宏觀(guān)研究員朱振鑫分析稱(chēng)，“長(cháng)期虧損導致養殖戶(hù)退出，生豬存欄量下降。而經(jīng)濟企穩使豬肉家庭消費得以提振，持續的高壓反腐壓縮豬肉餐飲消費的空間也很有限，豬肉需求日漸企穩?！?/p>

　　值得注意的是，本輪生豬價(jià)格上漲并未帶動(dòng)補欄。據農業(yè)部上周發(fā)布6月份能繁母豬數據顯示，母豬和生豬存欄在減少，6月份全國生豬存欄38460萬(wàn)頭，比去年同期減少10%，環(huán)比5月減少0.4%；能繁母豬存欄3899萬(wàn)頭，同、環(huán)比分別下跌14.8%和0.6%，這也是連續第22個(gè)月持續下滑。

　　朱振鑫分析說(shuō)，盡管生豬價(jià)格從3月起開(kāi)始上漲，但生豬存欄量在3月到6月仍連月下降。即使現在生豬開(kāi)始補欄，也需要年底才能形成新的大批生豬供給。而下半年豬肉需求較上半年相對旺盛，因而下半年豬肉價(jià)格不容樂(lè )觀(guān)，可能位于持續上漲通道。

　　豬肉價(jià)格的上漲，其聯(lián)動(dòng)作用也開(kāi)始在上下游顯現?！吧i價(jià)格上漲，不管是上游的飼料，還是下游的食品加工行業(yè)，很多行業(yè)都會(huì )受到影響?！惫谌A說(shuō)，“當豬肉價(jià)上漲趨勢明確，養殖戶(hù)加大補欄量，飼料價(jià)格會(huì )出現明顯增幅?！?/p>

　　對CPI影響有限 貨幣政策不會(huì )收緊

　　豬肉價(jià)格在整個(gè)CPI中占據十分之一權重，因而常被稱(chēng)為通脹的“帶頭大哥”?，F在“帶頭大哥”發(fā)威，市場(chǎng)開(kāi)始擔憂(yōu)通脹會(huì )卷土重來(lái)，進(jìn)而影響貨幣政策轉向。

　　交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平在接受上證報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“豬肉價(jià)格上漲在一定程度上會(huì )推升CPI，預計七月份CPI會(huì )小幅上漲至1.6%。下半年CPI或繼續反彈，個(gè)別月份可能會(huì )突破2%，但全年漲幅仍保持在1.5%—1.6%的水平?！?/p>

　　今年通脹預期目標為3%，從目前的判斷來(lái)看，今年CPI上漲水平仍會(huì )大大低于預期目標。

　　“豬肉價(jià)格大漲一定程度上會(huì )給央行后續貨幣政策寬松造成兩難，一方面經(jīng)濟增長(cháng)疲軟要求貨幣寬松托底；另一方面CPI反彈會(huì )限制貨幣寬松的空間?！蹦Ω返だA鑫證券宏觀(guān)研究主管章俊對上證報記者說(shuō)。

　　章俊進(jìn)一步分析稱(chēng)，“但幸運的是，今年政府設定的通脹目標是3%，已經(jīng)為物價(jià)上漲預留了很大空間。因此即便豬肉價(jià)格大幅上漲進(jìn)而拉動(dòng)CPI顯著(zhù)反彈，也不會(huì )對貨幣政策造成方向性的影響，只是在寬松力度的把握上可能會(huì )作出一定的微調。比如調整降息降準以及公開(kāi)市場(chǎng)操作的頻度和力度，或者更多地使用定向工具增強政策的針對性和有效性?！?/p>

　　連平也同樣認為，貨幣政策不具備收緊的條件。他指出，CPI仍是一個(gè)溫和狀態(tài)，加之PPI同比持續負增長(cháng)，整體物價(jià)狀態(tài)并未出現明顯通脹壓力加大的狀態(tài)，因此沒(méi)有必要針對這種CPI的小幅波動(dòng)而改變貨幣政策走向?！拔磥?lái)一段時(shí)間，流動(dòng)性仍會(huì )保持相對寬裕，在PPI未見(jiàn)正值之前，貨幣政策不會(huì )收緊，除非CPI出現大幅飆升的狀況?！眮?lái)源上海證券報)

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