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??? 我國新股的發(fā)行沿用核準制，證監會(huì )出于對二級市場(chǎng)影響考慮、新股發(fā)行制度改革等諸多原因，歷史上我國IPO曾經(jīng)歷過(guò)數次暫停和重啟。

　　據統計在A(yíng)股歷史上，共有9次暫停IPO后的9次重啟(也有稱(chēng)8次暫停、7次重啟，主要是2001年7月重啟后同年11月又暫停，期間發(fā)行新股甚少，所以市場(chǎng)統計分析有一定誤差)，對市場(chǎng)造成一定程度的影響。

　　第一次：1994年7月~1994年12月，空窗期：5個(gè)月;

　　第二次：1995年1月~1995年6月，空窗期：5個(gè)月;

　　第三次：1995年7月~1996年1月，空窗期：6個(gè)月;

　　第四次：2001年7月~2001年11月，空窗期：3個(gè)月;

　　第五次：2004年8月~2005年1月，空窗期：5個(gè)月;

　　第六次：2005年5月~2006年6月，空窗期：1年;

　　第七次：2008年12月~2009年6月，空窗期：8個(gè)月;

　　第八次：2012年10月~2014年1月，空窗期：15個(gè)月。

　　第9次：2015年7月-2015年11月，空窗期：4個(gè)月

　　IPO暫停、重啟對上證綜指的影響

　　新股發(fā)行一級市場(chǎng)和交易二級市場(chǎng)本身就是一種相互依存的關(guān)系，A股市場(chǎng)中新股的發(fā)行影響市場(chǎng)資金供需，繼而對二級市場(chǎng)大盤(pán)有一定影響。從歷史統計結果來(lái)看，但就新股發(fā)行單一因素對二級市場(chǎng)的影響幅度相對有限，并沒(méi)有改變大盤(pán)的總體走勢，但往往成為市場(chǎng)上漲或下跌的加速劑。

　　第一次暫停：大幅上漲

　　暫停IPO時(shí)間：1994年7月21日~1994年12月7日。1994年7月20日粵宏遠A發(fā)行后，一直到當年12月8日，中炬高新[0.49% 資金 研報](600872)發(fā)行，新股暫停發(fā)行約5個(gè)月。

　　此次暫停共98個(gè)交易日，期間大盤(pán)經(jīng)過(guò)一輪俯沖，從380點(diǎn)附近快速探底325.89點(diǎn)左右。大約在一周，隨后就展開(kāi)一輪大幅度上漲，至當年9月上旬，已經(jīng)飆升至1052.94點(diǎn)(1994年9月13日)。此后至12月7日，又回到了650點(diǎn)附近。

　　暫停期間，上證綜指漲幅高達65.75%，最高漲幅達到223.10%。

　　第一次重啟：延續下跌

　　1994年12月新股發(fā)行重新啟動(dòng)后，大盤(pán)繼續探底，并在次年的1月19日達到前期下探至571.36。期間最大跌幅達到17.82%

　　第二次暫停：N字上漲

　　暫停IPO時(shí)間：1995年1月19日~1995年6月9日。1995年1月18日，儀征化纖招股后，到當年6月12日，創(chuàng )業(yè)環(huán)保[0.95% 資金 研報](600874)招股，期間新股暫停發(fā)行時(shí)間約5個(gè)月。

　　期間大盤(pán)曾走出一波大幅度上漲行情，從524.42點(diǎn)(1995年2月7日)起上漲，到當年5月漲到最高的926.41點(diǎn)(1995年5月22日)，隨后展開(kāi)回調。

　　此次暫停共96個(gè)交易日。暫停期間，上證綜指上漲幅度達到18.36%，最高漲幅達到76.65%。

　　第二次重啟：小幅下跌

　　1995年6月重啟新股發(fā)行后，6月12日大盤(pán)已經(jīng)跌破700點(diǎn)，至7月初，大盤(pán)已經(jīng)跌至610.33點(diǎn)(1995年7月4日)，期間最大跌幅為13.92%。

　　第三次暫停：N型下跌

　　暫停IPO時(shí)間：1995年7月5日~1996年1月3日。1995年7月4日東方電氣[1.34% 資金 研報]公開(kāi)發(fā)行后的隨后一段時(shí)間內，只有洛陽(yáng)玻璃、東北電氣(000585)兩家新股發(fā)行，到1996年1月4日，黔輪胎招股。

　　此次暫停共128個(gè)交易日，盡管1995年9月12日達到階段高點(diǎn)792.54，之后回落至530.79(1996年1月3日)。期間上證指數[1.91%]跌幅為12.60%，最高漲幅為22.03%。

　　第三次重啟：大幅上漲

　　1996年1月3日重啟后，1月19日探底512.83點(diǎn)后，一路上行，展開(kāi)一輪大牛市，在當年年底飆升至1258.69點(diǎn)，并于2001年6月14日達到2245.44高點(diǎn)，期間最大漲幅達到257.02%。

　　第四次暫停：?jiǎn)芜呄碌?/p>

　　暫停IPO時(shí)間：2001年7月31日~2001年11月2日。

　　由于此輪暫停前后新股波動(dòng)較小。暫停期間，市場(chǎng)單邊下跌13.57%，并于2001年10月22日達到1514.86低點(diǎn)，下跌幅度達到31.41%。

　　第四次重啟：震蕩下跌

　　2001年11月2日后，市場(chǎng)經(jīng)歷三年的震蕩期，并于2003年11月13日達到1307.40低點(diǎn)。本輪IPO啟動(dòng)期間內，市場(chǎng)震蕩下行，跌幅達到21.86%。

　　第五次暫停：延續小幅下跌

　　暫停IPO時(shí)間：2004年8月26日~2005年1月23日共101個(gè)交易日。自雙鷺藥業(yè)發(fā)行之后，新股發(fā)行再度暫停，到2005年1月，華電國際(600027)的發(fā)行宣告IPO重新啟動(dòng)。

　　暫停期間，雖然也出現了多次的反彈，但是下降趨勢十分明顯，市場(chǎng)再度創(chuàng )出新低，于2005年1月21日達到低點(diǎn)1189.21。期間最大跌幅達到25.82%。

　　第五次重啟：延續單邊下跌

　　2005年1月23日后，新股恢復發(fā)行。期間大盤(pán)延續單邊下跌趨勢，跌幅達到13.15%，并于2005年5月24日達到1057.54低點(diǎn)。

　　第六次暫停：大幅上漲

　　暫停IPO時(shí)間：2005年5月25日~2006年6月2日，共264個(gè)交易日。這是A股歷史上，新股發(fā)行暫停時(shí)間最長(cháng)的一次，因為股改影響范圍很廣，新股發(fā)行暫停了一年。

　　本輪暫停期間，上證綜指一路上漲，于2006年6月2日達到階段高點(diǎn)1695.58，上漲幅度達到55.46%，最高幅度達到69.86%。

　　第六次重啟：大漲大跌

　　2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國際[0.20% 資金 研報](002051)招股，雖然導致了短期市場(chǎng)的回落，大盤(pán)從1700點(diǎn)附近最低回落到1512.52點(diǎn)，但隨后很快就創(chuàng )出新高，此后更是一路上漲到6124.04點(diǎn)(2007年10月16日)。隨后，全球股市暴跌，至2008年12月6日新一次暫停時(shí)，上證綜指已經(jīng)跌至1800點(diǎn)附近。

　　第七次暫停：大幅上漲

　　暫停IPO時(shí)間：2008年9月16日~2009年6月29日。第七次暫停IPO發(fā)生在金融危機全面爆發(fā)之際，為期9個(gè)月，共189個(gè)交易日

　　2008年9月25日華昌化工4080萬(wàn)股A股登陸深市中小板，當天大盤(pán)見(jiàn)頂2333.28點(diǎn)后漲3.64%收報2297.50點(diǎn)，2009年6月29日達到2976.92，最高漲幅達到64.04%。

　　第七次重啟：大幅下跌

　　盡管本輪重啟周，大盤(pán)延續上漲趨勢，到2009年8月4日達到3478.01高點(diǎn)，但此后持續三年的震蕩下跌，到2012年12月達到1949.46的低點(diǎn)。重啟期間，市場(chǎng)下跌幅度超過(guò)30%。

　　第八次暫停：探底反彈

　　自2012年10月新股停發(fā)，市場(chǎng)探底至1949.46(2012年12月4日)，隨后反彈至2444.80(2013年2月18日)，期間最高漲幅達到25.41%。

　　第八次重啟：探底反轉

　　2014年1月IPO重啟以來(lái)，滬指震蕩走低后，一度創(chuàng )出1974的調整新低，隨后大幅上漲，一路走高，開(kāi)啟一波罕見(jiàn)的牛市行情。滬指最高到5178點(diǎn)。

　　第9次暫停：震蕩下跌

　　2015年7月4日，證監會(huì )暫緩IPO發(fā)行，滬指震蕩下跌，一度跌破3000點(diǎn)。

　　總體來(lái)看，新股重啟對于上證指數的影響偏于負面，但影響有限;IPO暫停則偏于正面。歷史上8次暫停中，市場(chǎng)大多迎來(lái)較大幅度上漲，僅有1995年7月、2001年7月和2004年8月略有下跌，下跌幅度為15%以?xún)?，而其余幾次暫停期間最大上漲幅度大多超過(guò)50%。在8次IPO重啟后，僅有1996-2001、2006-2008年,2014年出現牛市的大幅上漲，其余階段均為下跌，幅度為10-20%左右。IPO重啟或暫停前后，市場(chǎng)大多延續變更之前的趨勢，但IPO不是市場(chǎng)的拐點(diǎn)標志，但卻是歷次市場(chǎng)上漲或下跌的加速器。