??? 兩融余額的快速增長(cháng)再度引發(fā)了監管層的警覺(jué)，對于高杠桿引發(fā)的A股劇烈動(dòng)蕩，監管層和交易所顯然心有余悸。11月13日，滬深交易所宣布將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由50%提高至100%。

??? 滬深交易所11月13日表示，為進(jìn)一步加強對融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)長(cháng)期平穩發(fā)展，近日，經(jīng)中國證監會(huì )批準，對融資融券交易實(shí)施細則進(jìn)行了修改，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由50%提高至100%。此調整將自2015年 11月23日起實(shí)施。

??? 融資保證金比例，是指投資者融資買(mǎi)入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。融資保證金比例決定了客戶(hù)融資買(mǎi)入交易的杠桿率。例如，當融資保證金比例為50%時(shí)，客戶(hù)用100萬(wàn)元的保證金最多可以向證券公司融資200萬(wàn)元買(mǎi)入證券，該筆融資交易的杠桿率為2倍。而當融資保證金比例提高至100%時(shí)，客戶(hù)用100萬(wàn)元的保證金最多只能向證券公司融資100萬(wàn)元買(mǎi)入證券，此時(shí)融資交易的杠桿率為1倍。

??? 上交所表示，近期，隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，融資規模和交易額再次快速上升，部分客戶(hù)追漲行為明顯，融資買(mǎi)入漲幅高、市盈率高等高風(fēng)險股票金額較大。為切實(shí)保護投資者合法權益，防范系統性風(fēng)險，有必要實(shí)施逆周期調節，提高融資保證金比例，適當降低杠桿水平，促進(jìn)市場(chǎng)持續健康發(fā)展。

??? 此次調整僅限于新開(kāi)融資合約，調整后的《實(shí)施細則》實(shí)施前已存續的融資融券合約仍按照調整前的相關(guān)規定執行。投資者不需要因此次調整追加保證金或平倉，已存續的融資融券合約可以按照相關(guān)規定以及合同約定辦理展期。

??? 當天，新聞發(fā)言人張曉軍表示，近期，受多種因素影響，市場(chǎng)回暖，融資交易額快速上升。截至11月10日，融資余額約1.14萬(wàn)億元，與9月30日最低值9041億元相比，增長(cháng)26%；在交易量方面，10月日均融資交易額約1020億元，較9月增長(cháng)76%，增速明顯。特別是11月以來(lái)，日均融資交易額1374.65億元，較10月增長(cháng)35%，占A股交易額的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。在此背景下，上海、深圳證券交易所修訂《融資融券交易實(shí)施細則》，適當提高融資保證金比例，降低新開(kāi)倉融資合約杠桿水平，有利于防范系統性風(fēng)險，保護投資者合法權益，促進(jìn)市場(chǎng)持續健康發(fā)展。

??? 此外，張曉軍當天還表示，由于相關(guān)規則修訂和技術(shù)系統改造工作均需要一定的準備時(shí)間，證監會(huì )決定先按現行制度恢復前期暫緩發(fā)行的28家公司中已經(jīng)進(jìn)入繳款程序的10家公司新股發(fā)行，因暫緩發(fā)行至今已超過(guò)3個(gè)月，在刊登招股意向書(shū)前，需要履行會(huì )后事項、補充財務(wù)信息等法律程序，預計11月20日左右才能刊登招股意向書(shū)；剩余18家公司將分兩批發(fā)行。。直接定價(jià)發(fā)行承銷(xiāo)風(fēng)險相對較高，投資風(fēng)險也相對較大，發(fā)行人及其承銷(xiāo)商應綜合考慮投、融資雙方的需求和各種市場(chǎng)因素審慎定價(jià)?，F階段，新股發(fā)行仍然應該堅持低價(jià)持續發(fā)行的原則。

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