中央經(jīng)濟工作會(huì )議解讀之一

　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議12月18日至21日在北京舉行。從會(huì )議內容可以看出，化解過(guò)剩產(chǎn)能成為2016年我國經(jīng)濟工作的重頭戲。我們認為，在這一背景下，發(fā)揮市場(chǎng)尤其是資本市場(chǎng)力量，進(jìn)行大規模的兼并重組已經(jīng)勢在必行。

　　會(huì )議指出，明年是全面建成小康社會(huì )決勝階段的開(kāi)局之年，也是推進(jìn)結構性改革的攻堅之年。也就是說(shuō)，向全面建成小康社會(huì )沖刺的第一年的主要任務(wù)就是攻堅結構性改革。而中央在布置明年結構性改革的五大任務(wù)時(shí)，第一條便是積極穩妥化解產(chǎn)能過(guò)剩?？梢?jiàn)，化解產(chǎn)能過(guò)剩在明年整體經(jīng)濟工作中份量很重?？梢哉f(shuō)，化解產(chǎn)能過(guò)剩這場(chǎng)戰役打得好不好，直接關(guān)系到結構性改革的成敗，是中國經(jīng)濟重拾升勢、邁上中高端水平的關(guān)鍵一環(huán)。

　　放眼望去，產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)成為了當下我國經(jīng)濟運行中的一個(gè)最為突出的問(wèn)題，從鋼鐵、煤炭、水泥和有色等上游產(chǎn)業(yè)，到房地產(chǎn)等行業(yè)無(wú)不存在產(chǎn)能過(guò)剩。嚴重的產(chǎn)能過(guò)剩不但浪費了大量資源，給自然環(huán)境帶來(lái)巨大壓力，還帶來(lái)了一些低水平產(chǎn)品的無(wú)序價(jià)格競爭，諸如鋼鐵行業(yè)“白菜價(jià)”“土豆價(jià)”的現象不斷發(fā)生。一些工業(yè)企業(yè)部門(mén)的利潤水平不斷下滑甚至出現大面積虧損，負債率高企，也為金融安全和財政穩定帶來(lái)了巨大隱患。

　　去除過(guò)剩產(chǎn)能的緊迫性和必要性已經(jīng)成為了共識。嚴重過(guò)剩產(chǎn)能并不是一朝一夕產(chǎn)生的，從過(guò)去一段時(shí)間內化解過(guò)剩產(chǎn)能的實(shí)際情況來(lái)看，行政主導的去產(chǎn)能往往受到包括地方利益在內等因素干擾，進(jìn)展顯著(zhù)落后于預期。從目前的情況來(lái)看，發(fā)揮市場(chǎng)的力量，行政和市場(chǎng)力量相結合，對產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩行業(yè)企業(yè)實(shí)施兼并重組和破產(chǎn)清算，實(shí)現市場(chǎng)出清，才是解決這一問(wèn)題的可靠途徑。

　　事實(shí)上，這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議對如何化解過(guò)剩產(chǎn)能提出了對策，在角色定位上做了明確界定和分工。會(huì )議指出，積極穩妥化解產(chǎn)能過(guò)剩，要按照企業(yè)主體、政府推動(dòng)、市場(chǎng)引導、依法處置的辦法，研究制定全面配套的政策體系，因地制宜、分類(lèi)有序處置，妥善處理保持社會(huì )穩定和推進(jìn)結構性改革的關(guān)系。從中可以看出，這場(chǎng)化解產(chǎn)能過(guò)剩的主體是企業(yè)，引導者是市場(chǎng)，法律是保障，政府的角色則是制定政策推動(dòng)改革。

　　提到兼并重組，就不得不提到中國的多層次資本市場(chǎng)。從2015年的實(shí)際情況來(lái)看，國企的特別是央企的重組、過(guò)剩產(chǎn)能的資產(chǎn)調整和資產(chǎn)置換案例頻頻發(fā)生，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為了化解過(guò)剩產(chǎn)能、提高經(jīng)濟運行效率的主要陣地之一。另一方面，在政策的支持之下，上市公司的并購重組也最容易打破區域封鎖和市場(chǎng)分割，將大量的社會(huì )、金融資源從舊有過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)轉移出來(lái)，以培育新的行業(yè)和經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。

　　眾所周知，優(yōu)化資源配置是資本市場(chǎng)最基礎功能。越是具有成長(cháng)性、代表未來(lái)發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)和公司越能夠得到市場(chǎng)認可，享受到高估值，能夠激勵更多創(chuàng )業(yè)者投身于這些新興產(chǎn)業(yè)，使得資本、人力、金融等資源自發(fā)從過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)向新的產(chǎn)業(yè)轉移。另一方面，深化國有企業(yè)改革，勢必要在現有基礎上對規模龐大的國有企業(yè)進(jìn)行兼并重組，而股票市場(chǎng)正是推進(jìn)這一改革的絕佳場(chǎng)所。通過(guò)在資本市場(chǎng)的并購重組，不僅能夠實(shí)現國有企業(yè)資源優(yōu)化配置，還能將更多社會(huì )存量資源引入到這一改革當中。改革還能使國有企業(yè)借助資本市場(chǎng)建立起完善的現代企業(yè)制度，擺脫國有企業(yè)“人治”難題。