股市還在暴跌，油價(jià)近乎崩盤(pán)，這預示著(zhù)2016年必定是風(fēng)云激蕩的不平凡之年。尤其是對全球大多數石油企業(yè)來(lái)說(shuō)更是一個(gè)絕望時(shí)期，因為每生產(chǎn)出一桶石油，就意味著(zhù)又多賠了一桶。但這種極端情況有其特殊性，油價(jià)應已進(jìn)入底部震蕩期。

　　當前油價(jià)暴跌，主要還是市場(chǎng)規律在起作用，這可用八個(gè)字來(lái)形容：“供”太充分，“需”很疲軟。但也有特殊性，那就是供給側成為當前決定國際油價(jià)走勢的關(guān)鍵因素。道理很簡(jiǎn)單，世界經(jīng)濟整體不景氣，需求短期內不太可能有重大提振；而石油供應卻相當充足，甚至還有增大的可能。

　　必須看到，供應充足不僅僅是一個(gè)產(chǎn)能問(wèn)題，更有著(zhù)地緣政治的深刻背景。在中東，有三個(gè)值得注意的細節：第一，由于核問(wèn)題得到解決，伊朗開(kāi)始重返國際社會(huì )，迫切需要加大石油出口彌補損失；第二，伊拉克和利比亞仍動(dòng)蕩不休，但兩國石油出口未受太大影響；第三，沙特和伊朗的歷史恩怨，使得誰(shuí)減產(chǎn)就意味著(zhù)利好對方，由此誰(shuí)都不愿減產(chǎn)甚至還想增產(chǎn)。

　　同時(shí)，還不能忽視美國的因素，即頁(yè)巖氣革命。美國去年最高日產(chǎn)液態(tài)石油產(chǎn)量已超過(guò)1100萬(wàn)桶，達到1970年的最高水平。這種非傳統能源的大規模開(kāi)采，使美國由一個(gè)油氣進(jìn)口大戶(hù)，基本實(shí)現了自給自足，甚至不排除未來(lái)成為能源的出口國。

　　當然，油價(jià)還受其他多種因素影響。比如，受美元升值的影響。隨著(zhù)美國進(jìn)入加息周期，全球美元回流美國，而油價(jià)是以美元定價(jià)的，美元升值必然導致油價(jià)下跌。石油如此，鐵礦石、銅礦等其他大宗商品亦然。尼克松時(shí)代的美國財長(cháng)康納利有句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩?！本褪钱斍盃顩r的最生動(dòng)寫(xiě)照。

　　另外，俄羅斯與西方的對峙，使得美國更有意愿壓低油價(jià)打擊俄羅斯。沙特和美國也不是沒(méi)有矛盾，事實(shí)上，沙特一度也想借助低油價(jià)壓垮成本相對較高的頁(yè)巖油，只是美國的創(chuàng )新使采油成本大大降低，供需變化加速油價(jià)崩盤(pán)式暴跌。

　　供給側決定著(zhù)油價(jià)的基本走向，未來(lái)影響供應的，主要有兩個(gè)因素。

　　第一，減產(chǎn)。這分為兩個(gè)方面，一是國家減產(chǎn)，譬如伊朗、沙特，最終認識到對峙將是兩敗俱傷，于是歐佩克內部可能達成減產(chǎn)協(xié)議。二是石油公司，尤其是非歐佩克石油公司主動(dòng)減產(chǎn)應對危機。英國石油（BP）已在全球范圍內裁減勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)人員4000人。中海油公司日前也表示，將削減海上石油產(chǎn)量。

　　第二，“逆石油危機”的后遺癥。油價(jià)暴跌，使得一場(chǎng)“逆石油危機”正在爆發(fā)。委內瑞拉、俄羅斯等石油出口大國則是受害者，具體則表現為經(jīng)濟衰退、失業(yè)率高企、消費不振，底層民眾生活艱難。即使沙特這樣的富國，油價(jià)暴跌也使赤字高懸，并迫使政府削減福利。隨著(zhù)危機演進(jìn)，甚至不排除在某一個(gè)或多個(gè)國家引發(fā)政治動(dòng)蕩。

　　由此必然帶來(lái)一個(gè)結果，各大油企和產(chǎn)油國將不得不削弱對新油田的投入，導致未來(lái)石油開(kāi)發(fā)能力下降。石油開(kāi)采需要一個(gè)周期，一旦需求增強而供應跟不上，那意味著(zhù)油價(jià)可能出現報復性反彈。

　　對主要石油消費國來(lái)說(shuō)，油價(jià)暴跌是個(gè)機會(huì )，而且增大了國內經(jīng)濟政策的回旋空間。