“十三五”時(shí)期，我國金融改革將遵循“提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟效率”的基本原則。根據這一原則，完善提高資源配置效率的金融環(huán)境，支持創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)，助力繼續“發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用”，以及發(fā)展多樣化金融機構體系，理應是未來(lái)五年的主要任務(wù)。

　　完善提高資源配置效率的金融環(huán)境，就是要加快完成利率、匯率、國債收益率曲線(xiàn)的市場(chǎng)化改革。利率作為資金的價(jià)格，為實(shí)體資源的配置提供了“標準”，這同時(shí)意味著(zhù)，非市場(chǎng)化的利率體系，可能導致資源配置扭曲。因此，必須堅持以建立健全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定利率形成機制為總體方向，以打破分割、完善市場(chǎng)利率體系和利率傳導機制為重點(diǎn)，以提高央行市場(chǎng)化調控能力為基礎，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。匯率的作用是在全球范圍內有效配置資源。如果匯率扭曲，就不可能指望全球資源配置是有效的。因此，為了提高我國配置國內外兩種資源的效率，促進(jìn)國際收支平衡，完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機制，應屬當務(wù)之急。國債收益率曲線(xiàn)關(guān)乎各類(lèi)金融產(chǎn)品定價(jià)的有效性。因為，收益率曲線(xiàn)是固定收益市場(chǎng)的主要收益率，反映無(wú)風(fēng)險收益率基準在各種期限上的分布；在此之上，其他各種固定收益產(chǎn)品對其保持相對穩定的風(fēng)險溢價(jià)。顯然，這個(gè)基礎“價(jià)格”若不能有效形成，全社會(huì )金融產(chǎn)品的定價(jià)便有可能誤入歧途。

　　支持創(chuàng )新發(fā)展，是“十三五”時(shí)期我國金融業(yè)的首要任務(wù)之一。由于創(chuàng )新具有極大不確定性，且存在巨大風(fēng)險，因此，金融支持科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)革命，應能為實(shí)體經(jīng)濟提供“試錯”和“選擇”機制，應能“承擔”創(chuàng )新不可避免出現的風(fēng)險。就此而論，金融市場(chǎng)（直接融資）相比金融中介（間接融資）而言，具有明顯優(yōu)越性。這是因為，金融中介雖長(cháng)于處理標準化信息，因而在信息變動(dòng)不劇烈的情況下，能獲得規模收益遞增的效益。但是，由于間接融資很難處理不確定性、創(chuàng )新和新的思想，從而難以支持高新科技大規模產(chǎn)業(yè)化，難以適應經(jīng)濟結構的劇烈變動(dòng)。金融市場(chǎng)則不然，它允許每個(gè)人表達自己的意見(jiàn)，并允許投資者犯錯誤。因此，直接融資便于用來(lái)處理不確定性、創(chuàng )新、新的思想和經(jīng)濟活動(dòng)?？傊?，為了支持創(chuàng )新，必須大力發(fā)展資本市場(chǎng)，尤其是要發(fā)展創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)。

　　“十三五”時(shí)期，投資仍將在中國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮“關(guān)鍵性作用”。這就決定了，籌措長(cháng)期資金依然是中國金融體系的首要任務(wù)之一。長(cháng)期以來(lái)，期限錯配和權益錯配，構成中國資金動(dòng)員體系的主要缺陷。銀行資產(chǎn)負債表中的中長(cháng)期貸款占比逐漸提高，潛在風(fēng)險增大。地方融資平臺愈演愈烈，也與這一缺陷有關(guān)。未來(lái)五年，必須建立一種籌集長(cháng)期資金，籌集股權資金的體制機制。大力發(fā)展資本市場(chǎng)，特別是發(fā)展那些支持草根創(chuàng )業(yè)的市場(chǎng)，支持地方創(chuàng )業(yè)的市場(chǎng)；建立多樣化的長(cháng)期信用機構，發(fā)展更為多樣化的產(chǎn)業(yè)投資基金，是建立此類(lèi)機制的核心。

　　今年的政府工作報告，對金融機構的改革和發(fā)展，做出了前所未有的部署：健全商業(yè)性金融、開(kāi)發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補充的金融機構體系。以往的金融機構改革，脫不開(kāi)市場(chǎng)化或商業(yè)化?，F在看來(lái)，這是片面的。當今世界面臨的諸多棘手問(wèn)題，大都不是純商業(yè)性金融能應對得了的。在應對金融危機過(guò)程中，政策性金融發(fā)揮了非常大的作用?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有政策性金融的積極作用，無(wú)論是“有毒資產(chǎn)”的處置，“問(wèn)題金融機構”的重組，還是全社會(huì )信心的恢復，幾乎都不可能。中國未來(lái)幾年不可避免會(huì )遇到處置不良資產(chǎn)的問(wèn)題，這也要依賴(lài)多種類(lèi)型的金融機構。未來(lái)我國經(jīng)濟恢復過(guò)程中的大量問(wèn)題，諸如大規模的基礎設施投資等，更是需要多種金融手段并舉。因為，舉凡新型工業(yè)化、城鄉一體化、新型城鎮化、“一帶一路”倡議等等的推行，都需要大量投資來(lái)啟動(dòng)，而支持這些投資的資金，單靠商業(yè)性金融是無(wú)法滿(mǎn)足的。

　?。ㄗ髡呦等珖舜蟠?、國家金融與發(fā)展實(shí)驗室首席專(zhuān)家、中國社會(huì )科學(xué)院原副院長(cháng)）