據國家統計局發(fā)布數據，2016年1至2月，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)3%，增速比去年全年提高2個(gè)百分點(diǎn)。雖然全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)速度時(shí)隔兩年首次出現回升，但從全年看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)難言樂(lè )觀(guān)，化解房地產(chǎn)庫存仍是當前我國樓市運行主線(xiàn)。

　　當前我國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資回升可能更多受到東部地區土地價(jià)格過(guò)快上漲的驅動(dòng)。近年來(lái)，隨著(zhù)我國土地出讓價(jià)格節節上升，土地購置費在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額中的比重也呈現出快速上升態(tài)勢。2014年，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額中的土地購置費用同比增長(cháng)29.3%，分別高出建筑工程、安裝工程、設備工器具購置增速20個(gè)、8.3個(gè)和24.7個(gè)百分點(diǎn)。2015年全國土地價(jià)格走勢分化，但全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額中的土地購置費增長(cháng)速度仍高出建筑工程完成額1.1個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到2015年?yáng)|部地區土地價(jià)格明顯上漲，2016年全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速中的土地購置費用增速也將明顯加快，并帶動(dòng)全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速回升。數據顯示，今年前兩個(gè)月，我國東部地區房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額5536億元，約占全部房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額的61.15%，較上年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；東部地區房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速為3.7%，比去年全年提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　未來(lái)房產(chǎn)投資回升可持續性謹慎樂(lè )觀(guān)，化解房地產(chǎn)庫存仍是當前樓市運行主線(xiàn)。最近一段時(shí)間熱點(diǎn)城市樓市“發(fā)燒”，加劇了住房市場(chǎng)恐慌購房心理，導致市場(chǎng)需求透支。隨著(zhù)管理層對樓市“首付貸”的治理，以及對中介行為和投機炒作的打擊，熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì )理性降溫。從房地產(chǎn)周期運行看，考慮到我國住宅市場(chǎng)供求關(guān)系拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，市場(chǎng)機會(huì )更多體現在區域結構分化上。東部地區房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速回升，但因為地價(jià)過(guò)高，不可避免影響到投資增長(cháng)的穩定性。

　　目前看，非熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)庫存仍在上升，而熱點(diǎn)城市住宅價(jià)格過(guò)度偏離基本面，蘊含較大風(fēng)險。據國家統計局數據，今年前2個(gè)月，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)住宅施工面積41.46億平方米，約為2015年全國商品房銷(xiāo)售面積的3.23倍，以三口之家一百平方米計算，可以支持1.24億人口居住需求。而房地產(chǎn)庫存的60%以上分布在三線(xiàn)、四線(xiàn)城市。熱點(diǎn)城市近期交易火爆，雖然市場(chǎng)“首付貸”規模難以準確統計，但從住宅交易總額放大和交易時(shí)間縮短兩個(gè)特征分析，熱點(diǎn)城市類(lèi)似“首付貸”的杠桿融資規模應該不會(huì )太小，否則也無(wú)法支持熱點(diǎn)城市住宅交易集中放量；特別是2015年熱點(diǎn)城市住宅需求已經(jīng)明顯增長(cháng)的情況下，2016年年初住宅市場(chǎng)繼續高位放量，不排除是投機炒作回潮驅動(dòng)的可能性。盡管從資產(chǎn)配置角度出發(fā)，熱點(diǎn)城市住宅配置價(jià)值邏輯仍在，若價(jià)格過(guò)快上漲，勢必面臨未來(lái)資產(chǎn)變現難題。

　　綜合各方面情況分析，需要理性認識當前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)速度回升。如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額中的土地購置費用比重上升，那么即使投資增速回升，也無(wú)法帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)過(guò)快，那么恐怕又會(huì )引發(fā)新的房地產(chǎn)庫存壓力?？梢?jiàn)，與其關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)速度回升，不如關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資構成變化與區域差異。