國家統計局15日發(fā)布了2019年1月全國居民消費價(jià)格指數（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數（PPI）數據。當月CPI同比上漲1.7%，處于2018年2月以來(lái)的最低水平；PPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)內人士表示，年初物價(jià)形勢總體穩定，未來(lái)預期依然平穩?！柏i周期”拐點(diǎn)或提前至二季度，油價(jià)的拖累作用受基數效應和時(shí)滯的影響，將逐步減緩乃至消除。年內CPI可能在合理區間溫和波動(dòng)，漲幅或保持在2%至2.2%。同時(shí)，宏觀(guān)政策逆周期調節力度或進(jìn)一步加大，穩健的貨幣政策也有更大空間聚焦“穩增長(cháng)”。

　　物價(jià)走勢總體平穩

　　數據顯示，1月CPI環(huán)比上漲0.5%。其中，食品價(jià)格上漲1.6%，漲幅比上月擴大0.5個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格由上月下降0.2%轉為上漲0.2%，影響CPI上漲約0.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　對此，國家統計局城市司處長(cháng)董雅秀表示，“受天氣寒冷和臨近春節等因素影響，鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品價(jià)格分別上漲9.1%、2.3%和2.0%；羊肉、牛肉和雞蛋價(jià)格分別上漲1.8%、1.7%和0.5%，上述六項合計影響CPI上漲約0.32個(gè)百分點(diǎn)。在非食品價(jià)格中，受寒假和春運期間出行需求增多影響，飛機票、旅行社收費和長(cháng)途汽車(chē)票價(jià)格分別上漲15.9%、6.4%和2.8%，合計影響CPI上漲約0.15個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

　　同比看，CPI上漲1.7%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。董雅秀分析稱(chēng)，食品價(jià)格上漲1.9%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉價(jià)格下降3.2%，降幅比上月擴大1.7個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲1.7%，漲幅與上月相同。汽油和柴油價(jià)格分別下降6.2%和6.5%，連續2個(gè)月同比下降。

　　食品價(jià)格特別是肉價(jià)走勢對CPI產(chǎn)生了重要影響。華創(chuàng )證券首席宏觀(guān)分析師張瑜表示，由于部分省份生豬禁運解除，全國各區域間豬價(jià)差距縮小，華南、長(cháng)三角省份豬價(jià)下行。同時(shí)，相關(guān)部門(mén)加強主產(chǎn)省區和主銷(xiāo)省區“點(diǎn)對點(diǎn)”調運，保障了臨近春節的必要豬肉供應，使得價(jià)格環(huán)比漲跌基本在合理范圍內而未上行。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，剔除食品和能源的核心CPI上漲1.9%，漲幅比上個(gè)月略有上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，CPI整體走勢仍然平穩。

　　PPI方面，盡管環(huán)比下降0.6%，但降幅較上月收窄0.4%，回落趨勢有所緩和。湘財證券研究所宏觀(guān)研究員盤(pán)宇章表示，1月PPI同比漲幅連續回落，主要受權重較大的生產(chǎn)資料價(jià)格下降拖累。但中期來(lái)看，工業(yè)需求和企業(yè)盈利已經(jīng)呈現邊際復蘇跡象，油價(jià)和生產(chǎn)資料價(jià)格逐步升溫，將有助于修復PPI。此外，上半年地方專(zhuān)項債和基建項目集中出臺，也有助于對沖PPI通縮風(fēng)險，全年通縮風(fēng)險總體可控。

　　“豬周期”拐點(diǎn)或提前到來(lái)

　　值得一提的是，受非洲豬瘟疫情影響，多機構預計，本來(lái)2020年才會(huì )到來(lái)的“豬周期”拐點(diǎn)（豬肉價(jià)格上漲），預計將提前到2019年年中，擾動(dòng)2019年下半年的CPI走勢，預計下半年CPI或有一定回升。

　　中信證券首席分析師明明認為，盡管短期內CPI在春節結束有小幅回落，但全年來(lái)看，豬價(jià)的回升仍然將推升CPI上行。

　　盤(pán)宇章表示，1月CPI往往受季節性因素影響較大，全年CPI走勢仍要看未來(lái)一段時(shí)期豬價(jià)和油價(jià)走勢。他指出，受去年非洲豬瘟影響，代表生豬產(chǎn)能的能繁母豬存欄量數月下降，“豬周期”已基本見(jiàn)底，預計二季度將迎來(lái)豬肉價(jià)格拐點(diǎn)。

　　農業(yè)農村部市場(chǎng)與信息化司司長(cháng)唐珂也表示，2019年下半年豬價(jià)值得看好，建議養殖場(chǎng)戶(hù)適時(shí)補欄。據農業(yè)農村部監測，2018年12月，全國生豬存欄同比下降4.8%；能繁母豬存欄同比下降8.3%，連續3個(gè)月跌幅超過(guò)5%的預警線(xiàn)，這意味著(zhù)2019年下半年生豬上市量偏少，豬價(jià)上漲的可能性較大。

　　“今年物價(jià)溫和上漲是可以預期的?！眹野l(fā)改委副主任、國家統計局局長(cháng)寧吉喆近日表示，目前農產(chǎn)品供給充足，工業(yè)消費品供求平衡態(tài)勢總體穩定。

　　對于市場(chǎng)關(guān)注的PPI走勢，中信建投證券宏觀(guān)經(jīng)濟與固定收益研究團隊首席分析師黃文濤指出，短期看，鐵礦石、原油等大宗商品價(jià)格有所回升，疊加基數走低、社融企穩概率加大對需求構成支撐等因素，預計未來(lái)幾個(gè)月PPI同比增速有所回升。

　　逆周期調節力度將加大

　　專(zhuān)家認為，年內通脹不是貨幣政策的重要考慮因素，而本月CPI和PPI略超市場(chǎng)預期的回落，可能促使貨幣政策向更加積極的方向變化，利率仍然具有下行空間，穩健的貨幣政策或有更大空間聚焦“穩增長(cháng)”。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，由于核心CPI運行平穩，不必擔心消費價(jià)格劇烈波動(dòng)，通脹不是經(jīng)濟運行的主要矛盾。不過(guò)，工業(yè)需求減弱PPI壓力較大。因此，應當加大宏觀(guān)政策逆周期調節力度，基建補短板進(jìn)度加快，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，有助于改善市場(chǎng)需求，將支撐PPI逐漸走穩。

　　國家發(fā)改委市場(chǎng)與價(jià)格研究所研究員郭麗巖指出，去年以來(lái)，已經(jīng)出臺了擴大消費的一系列支持政策。進(jìn)入2019年，政策力度不減，包括新出的金融機構和中小微企業(yè)融資需求的精準對接、一攬子服務(wù)匹配等，未來(lái)最重要的是“實(shí)施”。同時(shí)供給側結構性改革仍要深化和提高，包括家政服務(wù)、旅游服務(wù)等在內的很多實(shí)物產(chǎn)品和服務(wù)，要減少無(wú)效供給，增加民眾需要的服務(wù)供給，為未來(lái)的價(jià)格穩定提供更好支撐。

　　連平指出，當前經(jīng)濟預期下，貨幣政策工具和組合或將邊際定向放松。2019年貨幣政策以“穩貨幣、增信用”的方式去配合“寬財政”和“促投資”?！岸ㄏ蛩蓜?dòng)”應該是2019年貨幣政策工具組合的操作方向。

　　京東數字科技首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光也認為，通脹壓力不大或將為貨幣政策提供空間。同時(shí)，當前貨幣政策應在“寬貨幣”變?yōu)椤皩捫庞谩鄙霞哟a，未來(lái)仍需在后續宏觀(guān)政策、及減稅降費等結構性方面加以調整。

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