多家金融機構日前對2019年的經(jīng)濟發(fā)展整體形勢做出預判，并針對具體領(lǐng)域給出了相應的投資策略建議。記者梳理多家金融機構對今年市場(chǎng)的預期發(fā)現，多數機構認為今年整體全球市場(chǎng)風(fēng)險仍不可小視，投資者需要靈活多元的資產(chǎn)配置來(lái)降低風(fēng)險，并且可以加大另類(lèi)投資的比重。與此同時(shí)，可適當超配中國資產(chǎn)，尤其是把握中國股市的投資機會(huì )，而對于美國的股市和債市則持謹慎態(tài)度。另外，美元強勢貨幣地位仍在，不過(guò)將呈現先強后弱的走勢，人民幣對其貶值壓力將減弱。

　　市場(chǎng)風(fēng)險加劇　投資需多元

　　整體而言，多家金融機構認為，2019年全球經(jīng)濟整體態(tài)勢將延續2018年的下行趨勢，增速放緩，市場(chǎng)波動(dòng)也將加劇。在這種情況下，多家機構表示要堅持多元化的資產(chǎn)配置，并將傳統投資領(lǐng)域與另類(lèi)資產(chǎn)相結合。多元資產(chǎn)配置能夠幫助提升資產(chǎn)組合回報的穩定性，也可幫助提高投資組合的收益。

　　渣打銀行日前發(fā)布的2019年《全球市場(chǎng)展望》稱(chēng)，2019年全球經(jīng)濟增長(cháng)將呈現3年來(lái)的首次放緩，全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)幅度將進(jìn)一步加劇。渣打中國財富管理部董事總經(jīng)理梁大偉表示，“2018年全球資本市場(chǎng)大起大落，地緣政治和各國貨幣政策的不確定性也對全球投資者情緒產(chǎn)生了影響。2019年投資者仍然面臨著(zhù)諸多潛在的風(fēng)險事件，包括美元流動(dòng)性的惡化以及歐元區出現緊張局勢。我們建議投資者‘謀定而后動(dòng)’，通過(guò)靈活多元的資產(chǎn)配置降低風(fēng)險?！?/p>

　　星展銀行建議，應多元資產(chǎn)配置且分散投資。2019年投資可分為兩部分，一方面繼續投資醫療、科技以及運動(dòng)休閑類(lèi)這樣的政策利好板塊，另一方面可將部分資金投入高息股和房地產(chǎn)信托基金。宜信財富報告則指出，在高度不確定的市場(chǎng)下，與傳統資產(chǎn)回報相關(guān)性低的另類(lèi)資產(chǎn)（包括私募股權、房地產(chǎn)、類(lèi)固收、海外私募信貸和對沖基金）能幫助提升資產(chǎn)組合回報的穩定性，收益型另類(lèi)資產(chǎn)（私募股權、房地產(chǎn)）更可幫助提高投資組合的收益。給高凈值人士的資產(chǎn)配置比例建議為：私募股權25%；類(lèi)固定收益25%；保險保障10%；資本市場(chǎng)20%，房地產(chǎn)私募基金20%。

　　另外，一些機構提出可超配中國資產(chǎn)，低配美國資產(chǎn)。宜信財富《2019年資產(chǎn)配置策略指引》指出，美國經(jīng)濟的衰退問(wèn)題將是2019年市場(chǎng)最大的關(guān)注和風(fēng)險之一，風(fēng)險資產(chǎn)或會(huì )受到悲觀(guān)情緒的階段性影響。同時(shí)，中國銀行個(gè)人金融資產(chǎn)配置策略報告指出，從估值、經(jīng)濟增長(cháng)、宏觀(guān)政策等方面去分析各種資產(chǎn)，以及基于對未來(lái)3至5年的長(cháng)期預判，2019年的資產(chǎn)配置應該超配中國資產(chǎn)，低配美國資產(chǎn)。

　　中國股市被看好　美國市場(chǎng)待觀(guān)察

　　對于2019年的全球股市與債市的相關(guān)投資策略，多家金融機構基本達成一致，整體上，看好中國市場(chǎng)與新興市場(chǎng)，美國市場(chǎng)有待觀(guān)察。

　　多家機構看好2019年中國股市的投資前景，并認為2019年A股市場(chǎng)有望釋放風(fēng)險迎來(lái)轉折。富達國際中國區股票投資主管、基金經(jīng)理周文群表示，2019年A股具有較大吸引力，消費、保險和高端制造三大領(lǐng)域的投資可重點(diǎn)關(guān)注。首先，A股的估值具有較大吸引力，2018年以來(lái)，A股回調較深，滬深300指數在未來(lái)12個(gè)月的預期市盈率僅9.8倍，低于歷史均值，全球平均市盈率在13倍，橫向對比A股的升值空間較大；其次，從全球配置角度來(lái)看，2019年會(huì )有一些全球的指數公司對A股納入指數進(jìn)行重新評定，包括MSCI可能要把A股的納入因子從5%提高20%，這將帶來(lái)穩定的資金流入，A股在全球市場(chǎng)內的重要性也將不斷提升。中國銀行也認為，A股估值縱向、橫向比較都將到達底部，政策底、社融底之后有望迎來(lái)市場(chǎng)底，均值回歸疊加股利分紅、業(yè)績(jì)增長(cháng)以及政策寬松，長(cháng)線(xiàn)資金供給渠道打通帶來(lái)穩定增量資金，風(fēng)險釋放迎來(lái)轉折。

　　而多家機構也認為，美國股票市場(chǎng)具備一定波動(dòng)性，投資機會(huì )需要謹慎看待。中國銀行在報告中指出，美股估值偏高，橫向縱向比較性?xún)r(jià)比不高，經(jīng)濟增長(cháng)放緩，上市公司歸母凈利潤已現邊際回落趨勢，稅改刺激效用遞減，長(cháng)短端利率走平，風(fēng)險集聚可能導致長(cháng)端利率上行，有可能觸發(fā)美股大幅波動(dòng)。而星展銀行則指出，預計2019年美股不會(huì )進(jìn)入熊市，盈利增長(cháng)維持在9%左右。

　　另外，多家機構對中國信用債市場(chǎng)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，而對美國債市持審慎態(tài)度。富達國際中國區固定收益投資主管、基金經(jīng)理黃嘉誠指出，2018年以來(lái)，中國債券違約風(fēng)險提升，有619只債券出現回售情況，但是該情況事實(shí)上是經(jīng)濟發(fā)展以及市場(chǎng)化的必須過(guò)程，且中國的市場(chǎng)違約率相較于全球其他地區依舊偏低。他同時(shí)表示，根據現階段債券市場(chǎng)的現狀來(lái)看，盈利空間較好，但是必須要抓住周期波段，不能單看整年配置或短久期?！爸攸c(diǎn)在于要看短期市場(chǎng)方向，需要久期的靈活調配。低評級、高收益、短久期的信用債前景較好，當信用流動(dòng)性放松，民企融資困難緩解后，這類(lèi)債券有機會(huì )釋放價(jià)值?！彼f(shuō)。

　　星展銀行指出，一般來(lái)講，債券的投資方式是在政府加息的過(guò)程中拋長(cháng)債買(mǎi)短債，根據現在的實(shí)際情況，只要美聯(lián)儲繼續加息，美國十年期國債收益將會(huì )逐步回到3%的水平，長(cháng)債的價(jià)格短期內并不穩定，因此要小心成熟市場(chǎng)的國債，投資可考慮偏向于新興市場(chǎng)的國債和企業(yè)債。

　　美元或先強后弱　外匯投資可關(guān)注澳元

　　綜合考慮全球經(jīng)濟市場(chǎng)內的多方因素，幾乎所有金融機構對外匯的基本觀(guān)點(diǎn)達成一致，2019年美國經(jīng)濟增速放緩，面臨經(jīng)濟下行壓力，美聯(lián)儲升息步伐放緩，美元將在下半年走弱。

　　目前來(lái)看，美聯(lián)儲加息步伐已經(jīng)顯現出放緩的態(tài)勢。對于美聯(lián)儲2019年的升息次數，匯豐銀行認為美聯(lián)儲將僅升息一次，同時(shí)升息幅度趨于平緩。中國銀行、星展銀行、宜信財富預計美聯(lián)儲將加息兩次。

　　上述金融機構均認為2019年美元的總體趨勢將呈現出先強后弱，不過(guò)強勢貨幣的地位仍在。星展銀行預計，美元可能在今年第二季度見(jiàn)頂后有所回落。匯豐外幣策略環(huán)球主管潘達維則表示，2019年美元上漲的趨勢和幅度可能較小，預期2019年美元對人民幣的匯率在6.95左右，與2018年相比，美元上漲的趨勢將有所放緩。不過(guò)，2019年仍然將是美元之年，美元仍然是“矮個(gè)里的高個(gè)”。中國銀行在報告中也稱(chēng)，由于美元先強后弱的走勢，人民幣面臨的貶值壓力將降低。

　　綜合各家金融機構的觀(guān)點(diǎn)，多家金融機構認為，在外匯投資中可以更多關(guān)注澳元，而如果英國無(wú)協(xié)議退歐，短期內英鎊可能會(huì )較大幅度的下跌。

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