近段時(shí)間以來(lái)，受?chē)H上單邊主義和貿易保護主義措施，人民幣匯率波動(dòng)等因素的影響，A股市場(chǎng)短期出現了一些起伏。從中長(cháng)期來(lái)看，無(wú)論是中國經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面、上市公司不斷提升的質(zhì)量，還是A股市場(chǎng)本身的低估值水平，都正在使得市場(chǎng)孕育出更多的積極因素，A股市場(chǎng)具備中長(cháng)期積極向上運行的潛力。

　　8月份以來(lái)，受一系列因素影響，A股市場(chǎng)表現較為低迷，截至8日收盤(pán)，上證綜指累計下跌4.70%，深證成指累計下跌4.37%，中小板指和創(chuàng )業(yè)板指分別累計下跌4.72%和3.02%。A股市場(chǎng)的短期波動(dòng)，更多地反映了投資者的情緒波動(dòng)，從中長(cháng)期來(lái)看，支持A股向上運行的積極因素仍在不斷積累，A股市場(chǎng)仍然是全球范圍內權益投資的價(jià)值洼地，外資持續加大A股市場(chǎng)配置的大趨勢不會(huì )改變。

　　首先，盡管面臨一系列復雜挑戰，但今年以來(lái)，中國經(jīng)濟整體保持了平穩增長(cháng)，長(cháng)期向好的基本面沒(méi)有改變。上半年經(jīng)濟運行延續了總體平穩、穩中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀(guān)經(jīng)濟指標保持在合理區間，供給側結構性改革持續推進(jìn)，改革開(kāi)放繼續深化。今年上半年，我們深挖國內市場(chǎng)潛力，消費增長(cháng)對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率超過(guò)了60%；推動(dòng)減稅降費落地生根，今年將減輕企業(yè)稅收和社保繳費負擔近2萬(wàn)億元。與此同時(shí)，我國經(jīng)濟中以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式為主要內容的新動(dòng)能正在快速集聚，這一點(diǎn)，也為資本市場(chǎng)中長(cháng)期發(fā)展提供了潛力和空間。從各省已經(jīng)發(fā)布的地方經(jīng)濟“半年報”來(lái)看，新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品正在不斷壯大，不少地區的高技術(shù)制造業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)正在快速增長(cháng)。面對復雜的國際國內形勢，中國經(jīng)濟的韌性和潛力正在進(jìn)一步顯現，這是中國資本市場(chǎng)長(cháng)期積極向上運行的底氣所在。

　　其次，從市場(chǎng)本身的估值水平來(lái)看，A股市場(chǎng)仍然是價(jià)值洼地，全球資本持續加大對A股戰略性配置的趨勢沒(méi)有改變。從縱向水平來(lái)看，A股市場(chǎng)的整體市盈率水平正處于歷史低位，絕大多數行業(yè)估值低于歷史均值，一些行業(yè)的市凈率甚至處于歷史最低水平。從橫向比較來(lái)看，A股的估值也處于全球主要市場(chǎng)中等偏低位置。此次MSCI將中國大盤(pán)A股的納入因子由10%提升到15%，業(yè)內人士認為，A股在全球市場(chǎng)仍大幅低配，從長(cháng)期視角來(lái)看，當前A股仍處于外資入場(chǎng)的初期階段，未來(lái)尚有較大的增量空間。實(shí)際上，盡管短期有所凈流出，但互聯(lián)互通機制下的滬股通和深股通今年來(lái)凈流入的資金規模仍然達到了935億元。

　　再次，從市場(chǎng)基本制度的完善和市場(chǎng)化改革來(lái)看，A股市場(chǎng)也正在不斷取得突破。設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制以來(lái)，運行基本保持平穩，各項制度創(chuàng )新成效正在顯現，市場(chǎng)化改革取得了重大突破，A股市場(chǎng)的包容性和對新經(jīng)濟的支持力度顯著(zhù)提升，在形成可復制、可推廣的經(jīng)驗之后，存量市場(chǎng)的改革也有望成行。近一段時(shí)間以來(lái)，按照中央要求，證券監管部門(mén)正在大力提升上市公司質(zhì)量，強化信息披露監管，完善并購重組、破產(chǎn)重整等機制，支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。這一系列行動(dòng)，正在不斷筑牢資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展的基礎。

　　總的來(lái)看，中國資本市場(chǎng)正在向著(zhù)建設一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)方向不斷前進(jìn)。中長(cháng)期而言，A股市場(chǎng)具備積極向上運行的各項條件。

?