近期，連續幾起上市公司信息披露虛假案件，被證券監管部門(mén)頂格處罰。部分私募機構旗下產(chǎn)品因存在違反科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則，被中國證券業(yè)協(xié)會(huì )采取限制措施。未來(lái)，我國要加快推動(dòng)修改完善資本市場(chǎng)法律法規，切實(shí)提高資本市場(chǎng)違法違規成本，讓市場(chǎng)參與者對資本市場(chǎng)心存敬畏，努力減少資本市場(chǎng)信息扭曲，有效發(fā)揮資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能。

　　資本市場(chǎng)的穩健運行，離不開(kāi)信息的真實(shí)及時(shí)披露，離不開(kāi)合法合規的投資行為，更離不開(kāi)違法違規將要面臨的巨大成本。只有這樣，才能真正有效發(fā)揮資本市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能，實(shí)現上市公司優(yōu)勝劣汰，并最大程度保障投資者的合法利益。但實(shí)踐中，我國資本市場(chǎng)的信息真實(shí)及時(shí)披露和合法合規投資行為，很大程度上并未得到資本市場(chǎng)的有效背書(shū)。究其原因在于，我國資本市場(chǎng)違法違規成本偏低，但違法違規的超額利益巨大，導致不少違法違規分子不惜以身試法。

　　近期，某公司因虛假信息披露和造假，被監管部門(mén)頂格處罰60萬(wàn)元，實(shí)際控制人被罰90萬(wàn)元，且被終身證券市場(chǎng)禁入，中介機構也被監管部門(mén)立案調查。在現行法律法規框架下，這次處罰力度不可謂不重，但與造假所獲得的收益相比，卻不免有偏輕之嫌。數據顯示，該公司在過(guò)去3年間通過(guò)虛假手段虛增利潤竟高達百億元。再往前追溯若干年，在我國資本市場(chǎng)整體監管環(huán)境趨向嚴厲的大背景下，這些我國資本市場(chǎng)違法違規行為也有跡可循。正因為長(cháng)期以來(lái)對資本市場(chǎng)的敬畏不足，才會(huì )導致資本市場(chǎng)內幕信息交易盛行，廣大中小投資者的利益被明顯損害。

　　目前看，切實(shí)提高資本市場(chǎng)違法違規成本要從加大市場(chǎng)參與主體處罰和完善資本市場(chǎng)交易規則入手。從資本市場(chǎng)參與主體看，要切實(shí)減少證券監管部門(mén)、政府部門(mén)對上市公司質(zhì)量的隱性或顯性背書(shū)，讓上市公司價(jià)值真正交由資本市場(chǎng)來(lái)決定；嚴格規范證券中介機構行為，讓中介機構切實(shí)承擔造假、串通的法定責任，在承擔民事連帶責任的同時(shí)，也要承擔相應刑法責任；有必要對上市公司高管及其他掌握相關(guān)內幕信息者采取負面清單管理模式，根據資本市場(chǎng)非法獲利水平，成比例大幅提升違法違規成本。從完善資本市場(chǎng)交易規則看，要充分利用大數據技術(shù)，精準鎖定資本市場(chǎng)違法違規炒作者，根據違法違規所得加倍處罰，防范壟斷定價(jià)或故意粉飾對中小投資者形成的巨大傷害；必要時(shí)，也要對資本市場(chǎng)違法違規交易者予以法定限制，采取包括資產(chǎn)查封和資本凍結等措施，切實(shí)督促資本市場(chǎng)交易者形成對資本市場(chǎng)心存敬畏的心理。

　　此外，還要對資本市場(chǎng)過(guò)去的陋習動(dòng)真格。我國資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的同時(shí)，陋習問(wèn)題也較為突出，集中反映為資本市場(chǎng)參與者不遵守既定市場(chǎng)運行規則。如科創(chuàng )板規定網(wǎng)下投資者及相關(guān)工作人員在參與首發(fā)股票網(wǎng)下詢(xún)價(jià)時(shí)，不得存在未合理確定擬申購數量，導致擬申購金額超過(guò)配售對象總資產(chǎn)或資金規模的現象。但這一要求并未得到資本市場(chǎng)參與者嚴格遵守，超額申購成為私募行業(yè)的“潛規則”。還存在上市公司不配合證券監管部門(mén)現場(chǎng)檢查甚至阻撓的惡劣行為，這歸根結底仍在于目前資本市場(chǎng)違法違規處罰偏輕，資本市場(chǎng)敬畏心理尚未完全建立。特別是資本市場(chǎng)中介機構，良莠不齊，沒(méi)有完善科學(xué)的篩選評價(jià)程序，客觀(guān)上對個(gè)別違法違規中介形成反向激勵，甚至形成中介機構和上市公司高管、實(shí)際控制人合謀現象，危害巨大。

　　未來(lái)，我國應推動(dòng)盡快修改完善證券法、刑法有關(guān)規定，切實(shí)對發(fā)行人、上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人信息披露虛假，和會(huì )計師事務(wù)所、保薦人等中介機構未勤勉盡責等證券違法行為，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數額標準，強化民事?lián)p害賠償責任，實(shí)施失信聯(lián)合懲戒，切實(shí)提高資本市場(chǎng)違法違規成本。