今年上半年，中國經(jīng)濟之所以能夠積極反彈向好，宏觀(guān)政策無(wú)疑發(fā)揮了重要的支撐作用。

　　面對突如其來(lái)的疫情，中央連續召開(kāi)會(huì )議，統籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展工作。2月下旬的中央政治局會(huì )議將財政政策基調由此前的“大力提質(zhì)增效”調整為“更加積極有為”，貨幣政策基調由此前的“靈活適度”調整為“更加靈活適度”，4月中旬的中央政治局會(huì )議更是首次提出“六?！蹦繕?，直面挑戰的同時(shí)力爭守住底線(xiàn)。

　　貨幣政策方面，央行三次降準，新增再貸款再貼現額度1.8萬(wàn)億元，向市場(chǎng)投放充裕流動(dòng)性，支持企業(yè)和金融市場(chǎng)平穩運行。此外，央行還創(chuàng )設了普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具與普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，以期資金直達企業(yè)主體。財政政策方面，中央提出增加財政赤字規模，發(fā)行抗疫特別國債，擴大地方政府專(zhuān)項債規模并前置發(fā)行，繼續加大減稅降費力度等。雖然具體指標直到5月下旬的全國兩會(huì )上才最終揭曉，但財政政策此前已經(jīng)開(kāi)始集中發(fā)力，帶動(dòng)基建投資企穩反彈。除此之外，今年我國并未設置具體的增長(cháng)目標，而是引導各方集中精力抓好“六穩”“六?！惫ぷ?。中央從8個(gè)方面出臺了90余項措施，全力推進(jìn)復工復產(chǎn)和助企紓困，最終為經(jīng)濟持續反彈、就業(yè)基本穩定創(chuàng )造了良好環(huán)境。

　　展望下半年，我國經(jīng)濟有望繼續呈現恢復性增長(cháng)勢頭，但也要看到，國際環(huán)境不確定性仍在增加，形勢依然嚴峻，國內經(jīng)濟面臨的困難挑戰特別是就業(yè)壓力仍十分突出。因此，需要在加大政策支持力度的同時(shí)著(zhù)力提升政策協(xié)調性，使各項政策能夠形成合力，順利完成“六穩”“六?！蹦繕?。

　　要加強財政政策和貨幣政策的協(xié)調。今年以來(lái)，財政政策和貨幣政策配合非常順暢，特別是兩個(gè)直達性的創(chuàng )新工具，由央行和財政部共同設立的特殊目的實(shí)體（SPV）完成，守住了貨幣政策的邊界。下一步，考慮到特別國債需要在7月底前發(fā)行完畢，地方政府專(zhuān)項債需要在9月底前發(fā)行完畢，貨幣政策還需及時(shí)釋放流動(dòng)性予以配合，以避免資金面大起大落。

　　要加強貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策的協(xié)調。今年上半年，在充裕流動(dòng)性推動(dòng)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)率先消化疫情影響，居民部門(mén)杠桿率持續攀升，一些城市出現樓市過(guò)熱跡象。同時(shí)，影子銀行死灰復燃、資金空轉套利現象也有反彈。這種情況下，必須要加強宏觀(guān)審慎管理，規范跨市場(chǎng)資金往來(lái)和業(yè)務(wù)合作，避免企業(yè)居民部門(mén)杠桿率的過(guò)快上升和資產(chǎn)泡沫，以確保金融資源真正流向實(shí)體經(jīng)濟中最需要的領(lǐng)域和環(huán)節。

　　要加強財政政策和監管政策的協(xié)調。7月1日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，今年新增地方政府專(zhuān)項債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規通過(guò)認購可轉換債券等方式，探索合理補充中小銀行資本金的新途徑。這一措施在補充中小銀行資本、完善治理結構進(jìn)而支持中小企業(yè)方面有望產(chǎn)生積極效果，但還有一些細節需要敲定，如地方政府專(zhuān)項債如何實(shí)現對銀行可轉債的認購，認購可轉債的覆蓋范圍是否會(huì )擴展到非上市銀行等，這些都需要監管層給出具體安排。

　　總的來(lái)看，面臨不確定因素，下半年仍需政策發(fā)揮對沖效應，護航經(jīng)濟反彈。除了要增強宏觀(guān)政策的針對性和時(shí)效性之外，還需進(jìn)一步提升政策的協(xié)調性，使政策效果充分發(fā)揮，確保完成全年目標任務(wù)。