日前，由中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院貨幣金融系與國際貨幣研究所聯(lián)合主辦的“大金融思想沙龍”總第173期線(xiàn)上研討會(huì )舉辦。與會(huì )人員就中美貨幣政策前景與展望進(jìn)行討論。

　　中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員、首都經(jīng)濟貿易大學(xué)金融學(xué)院副教授趙然在主題報告中表示，美國經(jīng)濟地位下滑，美元國際化程度下降，國際增持美債的熱情下降，通脹新高和國際收支惡化等問(wèn)題導致美元國際信用下滑，損害了美國核心利益。預期未來(lái)美元國際地位下滑將使美國貨幣政策自由度下降，美國貨幣政策目標側重點(diǎn)將從內部均衡轉向兼顧內外部均衡，抗通脹將成為美聯(lián)儲和美國政府接下來(lái)首要的目標。

　　西班牙對外銀行亞洲研究部亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家夏樂(lè )預計，在以中國為代表的新興大型經(jīng)濟體實(shí)力不斷提高的背景下，美元國際地位受到?jīng)_擊，進(jìn)而導致美國貨幣政策更多地顧及全球影響，對于美國貨幣政策獨立性與美元國際地位之間的關(guān)系應進(jìn)行更深入的研究。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤則認為，大國通常都講求貨幣政策對內優(yōu)先，對外平衡是對內平衡后自然而然的結果，匯率政策很大程度上是大國次要的經(jīng)濟政策。因此美聯(lián)儲不會(huì )過(guò)多顧及政策外溢效應。美聯(lián)儲需要高度重視通脹問(wèn)題，因通脹威脅美元本位將削弱貨幣政策獨立性、影響美元信譽(yù)。他認為要注意美聯(lián)儲未來(lái)緊縮對金融穩定性的影響，美聯(lián)儲貨幣政策溢出效應依然很強。

　　廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)朱孟楠也認為，美國貨幣政策較難實(shí)現從內均衡為主邁向內外均衡。它的一些痼疾如財政赤字、貿易赤字是其經(jīng)濟發(fā)展與長(cháng)期政策失衡的結果。美元仍是國際貨幣，可以直接用于購買(mǎi)商品、對外支付和直接償債，且美國消費經(jīng)濟規模龐大，不會(huì )特別關(guān)注逆差問(wèn)題，未來(lái)美國仍然將主要關(guān)注自身利益。

　　專(zhuān)家們還就中美貨幣政策未來(lái)走向進(jìn)行研判。

　　趙然認為，未來(lái)美國貨幣政策自由度將有所下降，中國的貨幣政策靈活性和獨立性則將大幅提升；美國的貨幣政策目標可能會(huì )納入外部均衡，抗通脹會(huì )成為首要難題，中國的貨幣政策目標將更側重于內部均衡，穩增長(cháng)會(huì )成為未來(lái)首要目標；未來(lái)美聯(lián)儲會(huì )加速縮減購債規模并加息，中國則可能開(kāi)啟一輪降息，但會(huì )遵循小步慢跑的原則，保持貨幣政策的適度穩健。

　　管濤強調，要關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應與國內用好正常的貨幣政策空間問(wèn)題。未來(lái)中國央行抗通脹壓力較小，寬松政策可持續更久，市場(chǎng)利率中樞可能下行，預計央行將采取降息降準及擴表等操作，更需關(guān)注的是匯率超調問(wèn)題，主要表現為人民幣對外匯率普遍升值，可能引發(fā)競爭力損失。中國要用好正常貨幣政策空間，避免掉入流動(dòng)性陷阱和刺激資產(chǎn)泡沫。

　　夏樂(lè )指出，未來(lái)中美貨幣政策方向分歧可能給未來(lái)金融市場(chǎng)造成更大的不確定性。他預計，2022年中國可能會(huì )超預期降息，而美國加息可能不如預期。

　　中國人民大學(xué)中國資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(cháng)趙錫軍指出，探討中美兩國貨幣政策時(shí)需要關(guān)注經(jīng)濟和金融結構差異與政策配合問(wèn)題。在不同的經(jīng)濟和金融結構下面，貨幣政策會(huì )帶來(lái)不同的影響。他認為，中國穩定的貨幣政策離不開(kāi)和積極的財政政策相互配合，這使得中國比較好地度過(guò)了疫情帶來(lái)的沖擊和影響，并保持了經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)。2022年也會(huì )有相當大的空間和動(dòng)員能力來(lái)有效實(shí)施好這兩個(gè)政策工具，使二者共同發(fā)揮作用。但也要注意，中美兩國面對不同狀況，貨幣政策實(shí)施效果更加不確定。對于中國，盡管明年貨幣政策靈活性需要增加，但需注意不能留下后遺癥、不能大水漫灌。對于美國，需要加大政策力度，防范因?“加大藥量”而產(chǎn)生的后果如股市方面的風(fēng)險。

　　朱孟楠表示，未來(lái)中國的貨幣政策依然會(huì )保持自己的特色。中國CPI相對較低意味著(zhù)貨幣政策仍有較大空間。未來(lái)美國貨幣政策的外溢效應將會(huì )減弱，但仍然會(huì )保持較強的沖擊力。在美元為中心的貨幣體系中，美元對新興市場(chǎng)國家的資本流動(dòng)、人民幣匯率和國內企業(yè)融資等都會(huì )產(chǎn)生影響，特別是一些“黑天鵝”、“灰犀?！笔录谋┞?，會(huì )使一些國家突破政策邊界，加大風(fēng)險轉移，進(jìn)而擴大貨幣政策的外溢效應。需要密切關(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)，防范潛在的系統性金融風(fēng)險，維護區域或全球范圍的金融穩定。