在諸多養老金融產(chǎn)品中，養老目標基金逐漸成為個(gè)人養老理財的重要選擇之一。自2018年8月首批14家基金公司旗下養老目標基金獲證監會(huì )批文至今三年多來(lái)，我國養老目標基金市場(chǎng)規模持續擴大。Wind數據顯示，截至1月18日，市場(chǎng)上已成立的養老目標基金共174只，其中目標日期基金78只，目標風(fēng)險基金96只，市場(chǎng)規模已突破千億元。

　　業(yè)內人士表示，從目前情況看，養老目標基金總體規模在公募基金中的占比較小，投資者接受程度并不算很高。年輕投資者可在權益資產(chǎn)上做一定配置，養老目標基金未來(lái)仍有廣闊的發(fā)展空間。

　　目標長(cháng)期穩健　采用FOF形式

　　2018年8月，首批14家基金公司旗下養老目標基金獲證監會(huì )批文，公募基金助力個(gè)人“投資養老”和養老體系第三支柱建設的序幕正式拉開(kāi)。Wind數據顯示，截至2022年1月18日，市場(chǎng)上已成立的養老目標基金共174只，其中在2022年新成立的有5只。此前披露的2021年基金三季報顯示，養老目標基金市場(chǎng)規模已達1145.81億元?？梢钥闯?，養老目標基金逐漸成為個(gè)人養老理財的重要選擇。

　　那么，什么是養老目標基金？如何體現以“養老”為目標呢？

　　按照定義來(lái)說(shuō)，養老目標基金是指以追求養老資產(chǎn)的長(cháng)期穩健增值為目的，鼓勵投資人長(cháng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險的公開(kāi)募集證券投資基金。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新表示，養老目標基金與普通公募基金沒(méi)有什么形式上的差別，同時(shí)，養老目標基金采用FOF（基金中基金）投資形式，投資組合收益相對穩健，風(fēng)險可控，尤其是作為長(cháng)期投資，養老目標基金具有相對可靠的收益率，在風(fēng)險上也具有平滑功能。

　　中銀養老目標2040的基金經(jīng)理邢秋羽表示，與其他FOF產(chǎn)品相比，養老目標基金的投資周期會(huì )更長(cháng)，管理上更加追求長(cháng)期的資產(chǎn)增值及復利價(jià)值。此類(lèi)產(chǎn)品投資上會(huì )更加重視產(chǎn)品端對各類(lèi)資產(chǎn)預設的比例，投資決策也會(huì )圍繞基準展開(kāi)，分散配置在權益、債券等多資產(chǎn)中。邢秋羽表示，養老目標基金在設計之初就借鑒了海外比較成功的產(chǎn)品模式及設計理念，具備明確的風(fēng)險劃分以及較強的場(chǎng)景投資性質(zhì)，方便投資者匹配自己的養老投資需求。

　　“與其他廣義的養老金融產(chǎn)品相比，養老目標基金以基金形式進(jìn)行管理，信息披露充分，管理公開(kāi)透明，管理成本更低；養老目標基金產(chǎn)品種類(lèi)豐富，客戶(hù)選擇自由度高，轉換成本低?！比A夏基金資產(chǎn)配置部總監許利明表示。

　　兩類(lèi)產(chǎn)品各有特點(diǎn)

　　養老目標基金分為養老目標日期基金和養老目標風(fēng)險基金兩大類(lèi)。目標日期基金會(huì )隨著(zhù)投資者所處生命周期的變化而動(dòng)態(tài)調整風(fēng)險資產(chǎn)配置比例，比如，隨著(zhù)所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，增加非權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例。而目標風(fēng)險基金則是根據預設的風(fēng)險水平確定資產(chǎn)配置，并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險。

　　養老目標日期基金也被業(yè)內人士稱(chēng)為貫穿一輩子的“養老套餐”，它會(huì )隨著(zhù)投資者年齡的增大而降低權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，其風(fēng)險也隨之降低，不同年齡階段的人可以根據退休時(shí)間來(lái)選擇不同的目標日期“套餐”。以華夏基金為例，目前其已經(jīng)推出8只相關(guān)產(chǎn)品，其中包括5只目標日期產(chǎn)品，目標日期產(chǎn)品分別是2035、2040、2045、2050、2055，涵蓋了即將于2030年到2060年退休的人群，實(shí)現了養老人群全覆蓋。

　　許利明說(shuō)，養老目標日期基金對養老投資的特點(diǎn)體現得更加明顯，依據一個(gè)人生命周期中不同時(shí)期的風(fēng)險承受能力，動(dòng)態(tài)調整權益投資比例，從而對基金的風(fēng)險屬性進(jìn)行控制?！耙环矫?，不同時(shí)期權益投資比例的確定依據嚴格科學(xué)的計算，比投資人自主選擇的投資比例更科學(xué)；另一方面，這類(lèi)基金隨著(zhù)投資者年齡的增長(cháng)而動(dòng)態(tài)調整風(fēng)險屬性，也形成了一站式養老投資體系?！?/p>

　　養老目標風(fēng)險基金則根據投資人特定的風(fēng)險偏好來(lái)設定權益類(lèi)資產(chǎn)與非權益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，包括平衡性、穩健性等多種類(lèi)型。從投資范圍來(lái)看，中銀安康平衡養老基金權益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為50%，權益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例上限不超過(guò)55%，下限不低于40%。而中銀安康穩健養老基金權益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為20%，權益類(lèi)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例上限不超過(guò)25%，下限不低于10%。

　　華夏基金當前已發(fā)行的養老目標風(fēng)險產(chǎn)品就以風(fēng)險等級較低，且持有期相對較短的類(lèi)固收加產(chǎn)品為主?！霸谀繕孙L(fēng)險產(chǎn)品方面，我們也會(huì )推出高風(fēng)險等級的產(chǎn)品，以實(shí)現不同風(fēng)險等級全覆蓋?！痹S利明說(shuō)。

　　目前來(lái)看，養老目標風(fēng)險基金占據市場(chǎng)份額較多。根據Wind數據，截至2021年9月30日，全市場(chǎng)養老目標基金中，養老目標風(fēng)險基金規模約為969億元；養老目標日期基金規模約為177億元?！皬耐顿Y角度看，目標日期和目標風(fēng)險收益率差別不大，僅為產(chǎn)品方案的不同。從這兩年的發(fā)展情況來(lái)看，目標風(fēng)險基金的規模比目標日期基金的規模要大，與海外情況有所差別?！迸d證全球基金FOF投資與金融工程部總監、養老金管理部總監林國懷表示。

　　市場(chǎng)接受度仍待提升

　　近年來(lái)，養老目標基金的市場(chǎng)接受度穩步提升，單只發(fā)行規模不斷擴大，特別是在2021年。Wind數據顯示，2021年發(fā)行的養老目標基金單只規模明顯擴大，平均發(fā)行規模從前兩年的3億元左右增加至10.16億元。規模達數十億元的養老目標基金從無(wú)到有，截至目前已有7只產(chǎn)品規模突破40億元。

　　不過(guò)，從目前情況來(lái)看，養老目標基金推出時(shí)間不長(cháng)，因而總體規模在公募基金中占比較小，投資者接受程度也并不算高。

　　“個(gè)人養老投資以及養老目標基金都是比較新的事務(wù)，剛開(kāi)始的時(shí)候投資人確實(shí)不太熟悉，但目前已經(jīng)有明顯改善。不過(guò)，距離理想的接受程度仍有差距，還需管理人和投資人的長(cháng)期努力?！毙锨镉鸨硎?，部分投資者對于持有期限制比較介意，也有些對養老目標基金有很高的收益預期，其實(shí)養老資金投資更應該重視的是穩健增值和長(cháng)期復利帶來(lái)的效果，建議投資者增加對長(cháng)期收益的預期，淡化對短期高收益的預期。

　　許利明也表示，養老目標基金追求的是更高的收益風(fēng)險比和長(cháng)期投資收益的確定性，這和普通基金追求短期的高收益相比，更加不容易被持有人感知到。

　　“與銀行理財相比，養老目標基金在民眾信任度上略有欠缺。但應該看到，出于權益類(lèi)投資的必要性，養老目標基金未來(lái)發(fā)展前景還是比較可觀(guān)的?！倍切聦Α督?jīng)濟參考報》記者表示，與設計復雜的商業(yè)養老保險相比，養老目標基金產(chǎn)品在產(chǎn)品透明度、市場(chǎng)接受度上有優(yōu)勢，因為其在形式上與普通公募基金差別不大，居民進(jìn)行投資時(shí)更易接受，這也是作為養老金融產(chǎn)品的一個(gè)必備特點(diǎn)。

　　許利明表示，未來(lái)隨著(zhù)中國老齡化問(wèn)題越來(lái)越突出，養老投資的市場(chǎng)需求也必然越來(lái)越大。而傳統的固定收益類(lèi)投資為主體的投資理財模式，其投資收益遠無(wú)法達到養老投資的需求。借鑒國外經(jīng)驗，權益類(lèi)投資在養老投資中占有的比例將越來(lái)越高。而權益投資的專(zhuān)業(yè)性要求是普通投資者很難自行完成的，相比之下，公募基金在權益類(lèi)投資領(lǐng)域經(jīng)過(guò)多年深耕，積累了豐富經(jīng)驗，有天然的優(yōu)勢，必將發(fā)揮越來(lái)越大的作用。

　　邢秋羽表示，投資者應該根據自身需求選擇相關(guān)產(chǎn)品，比如投資時(shí)限、可承擔的風(fēng)險水平、當前的年齡段等等。如果是比較年輕的投資者，建議在權益資產(chǎn)上做一定配置，因為長(cháng)期來(lái)看權益資產(chǎn)的長(cháng)期收益率是比較高的。