近日,監管層要求穩步推進(jìn)私募基金風(fēng)險分類(lèi)整治，深入開(kāi)展“偽私募”“偽金交所”整治，加強分工協(xié)作，消除監管真空。私募基金行業(yè)分類(lèi)整治將進(jìn)入新階段。

　　證券時(shí)報記者從業(yè)內調查發(fā)現，監管部門(mén)早已推動(dòng)開(kāi)展私募基金風(fēng)險分類(lèi)整治工作，獎優(yōu)罰劣是主基調。由于私募行業(yè)信息較不透明等特性，近年來(lái)在行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，監管也在進(jìn)一步加強。

　　據中國基金業(yè)協(xié)會(huì )最新數據，截至2021年年底，存續私募基金管理人24610家，管理基金規模19.76萬(wàn)億元，較2019年初增長(cháng)約8萬(wàn)億元。私募證券基金規模6.12萬(wàn)億元，同比增長(cháng)63%。

　　私募行業(yè)進(jìn)一步明確合規底線(xiàn)

　　“自2018年私募行業(yè)爆發(fā)較多風(fēng)險事件開(kāi)始，監管便逐步推動(dòng)相應的風(fēng)險分類(lèi)整治工作?！北本┟麝蓶|誠私募基金管理中心（有限合伙）投資總監奚偉天直言。數據顯示，自行業(yè)綜合治理以來(lái)，累計注銷(xiāo)的私募管理人約有4000余家，私募行業(yè)去蕪存精進(jìn)展明顯。

　　奚偉天認為，監管邏輯主要圍繞獎優(yōu)罰劣展開(kāi)，鼓勵優(yōu)秀的、真正從事投資的私募基金管理人加快發(fā)展，對以私募形式開(kāi)展非投資行為的偽私募或劣質(zhì)的私募基金管理人進(jìn)行懲治。作為一家FOF基金管理機構，明晟東誠在FOF投資中秉持的原則與監管對私募行業(yè)分類(lèi)治理的理念高度一致。高度關(guān)注基金管理人的基本面，如股權架構、治理結構、投研團隊經(jīng)驗水平、人員穩定性以及投資風(fēng)格特點(diǎn)等。這些研究，對判斷私募基金產(chǎn)品是否具備投資條件有更為直觀(guān)的參考意義。

　　對于分類(lèi)監管，奚偉天認為，一方面可以依托市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機構，通過(guò)市場(chǎng)化方式，強化對私募基金行業(yè)的篩選，優(yōu)中選優(yōu)，促使優(yōu)質(zhì)的私募基金管理人不斷發(fā)展壯大；另一方面監管對私募基金管理人的治理提出合規底線(xiàn)和管理標準，獎優(yōu)罰劣，破立并舉，在發(fā)展中解決問(wèn)題，使得私募行業(yè)更有助于資本市場(chǎng)行穩致遠、良性有序地發(fā)展。

　　北京市天元律師事務(wù)所合伙人王偉表示，很多非專(zhuān)業(yè)投資者對于私募基金并不具備基本的認知，不了解合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財務(wù)情況，存在巨大的信息不對稱(chēng)風(fēng)險。保障投資者的知情權，讓投資者充分了解合伙企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財務(wù)情況，是幫助投資者與管理人最大程度消除信息不對稱(chēng)性的有效手段?？煽紤]在更高位階的法律中進(jìn)行約定，比如《私募投資基金管理暫行條例》，并增加管理人違反該等義務(wù)的違約成本。在更高位階的法律中對知情權及適當性義務(wù)進(jìn)行明確的規定，既使司法裁判有明確的法律依據，也可減少投資者的維權成本。

　　私募競爭更加公平透明

　　明世伙伴基金有關(guān)人士認為，行業(yè)的規范與監管，是其健康發(fā)展的前提。從市場(chǎng)普遍現象來(lái)看，私募基金股東結構復雜、資金來(lái)源多樣，基金業(yè)協(xié)會(huì )要求私募證券、私募股權和其他私募業(yè)務(wù)分類(lèi)經(jīng)營(yíng)且不得兼營(yíng)，對其采取有差異的分類(lèi)審核標準，不僅避免在管理人層面出現重大利益輸送的風(fēng)險，同時(shí)維護了基金的本質(zhì)，推動(dòng)行業(yè)專(zhuān)業(yè)化發(fā)展。

　　目前的“分類(lèi)監管”是在統一立法、統一備案的基礎之上，根據各類(lèi)私募基金的投資標的，對私募證券、私募股權和創(chuàng )投基金分別備案，提出不同的監管要求，同時(shí)根據管理規模的大小、投資者人數、合規風(fēng)險等維度，進(jìn)行分類(lèi)監測和檢查。在此基礎上，完善私募基金登記備案制度和分類(lèi)公示制度，加強私募基金行業(yè)誠信建設，對合規水平和誠信水平較高的機構給予有力激勵，對違規失信機構給予應有約束。

　　“我們認為合規管理水平是私募機構提升長(cháng)期發(fā)展質(zhì)量的基礎，只有切實(shí)重視合規問(wèn)題，提高合規意識和合規水平，才能夠在高質(zhì)量發(fā)展的競爭中生存、勝出?！鄙虾Ｋ价耐顿Y管理有限公司有關(guān)人士表示，公司積極響應監管層的要求，按照監管要求進(jìn)一步健全有效的安全合規運營(yíng)控制體系。思勰投資近期新入職的合規總監曾是國內知名律師事務(wù)所的專(zhuān)業(yè)律師，具有多年專(zhuān)業(yè)律師執業(yè)經(jīng)驗，她的加入將進(jìn)一步推動(dòng)并監督思勰投資內部控制制度的執行情況，加強公司各部門(mén)運作的合規性和有效性。

　　國內第一批陽(yáng)光私募公司之一的北京市星石投資管理有限公司副總經(jīng)理、首席研究官方磊表示，下一階段對于私募基金的監管可以根據私募公司的規模、管理能力等進(jìn)行分層管理，主要加強對新成立、管理規模較小的機構的風(fēng)險監管。一般而言，管理規模較大的私募機構均有較好的風(fēng)險管理框架和能力，新成立、員工較少或管理規模不大的私募機構自身的風(fēng)險管理能力可能欠佳。

　　“部分風(fēng)險隱患較多的機構將退出或進(jìn)行較大整改，私募行業(yè)競爭將更加公平透明，目前經(jīng)營(yíng)合規、風(fēng)險控制體系較佳的私募基金管理機構可能會(huì )迎來(lái)擴大規模的好機會(huì )?！狈嚼谡f(shuō)。

　　代銷(xiāo)機構統一管理標準

　　除了私募機構本身，代銷(xiāo)機構對于私募機構的分類(lèi)評價(jià)也有較大期待。

　　過(guò)去兩年，代銷(xiāo)金融產(chǎn)品正被各家券商、銀行和第三方理財機構迅猛推進(jìn)。近期，監管機構也向證券公司下發(fā)通報，要求券商開(kāi)展代銷(xiāo)和托管業(yè)務(wù)不能在資格審查時(shí)“得過(guò)且過(guò)”，甚至放松標準，要確保合規管控不存在風(fēng)險。

　　國內大型第三方財富管理機構——恒天財富有關(guān)負責人表示，私募基金是一種非公開(kāi)化募集的基金產(chǎn)品，從本質(zhì)上來(lái)講，非公開(kāi)化并不代表不合規。近年監管法規不斷完善，對于私募基金的監管也在不斷升級。針對私募產(chǎn)品的把關(guān)，公司從成立之初即建立了獨立的風(fēng)險管理體系，在管理人的合作準入方面尤為重視。公司通過(guò)制度建設，加強資料收集和業(yè)績(jì)分析，對合作管理人進(jìn)行多維度多角度的實(shí)質(zhì)評價(jià)，選取市場(chǎng)口碑好、行業(yè)排名優(yōu)、資管能力強、專(zhuān)業(yè)程度佳的優(yōu)質(zhì)管理人進(jìn)行合作，對不符合監管要求、出現監管處罰的管理人首先予以剔除。

　　“現在代銷(xiāo)機構也內卷嚴重，部分證券公司等代銷(xiāo)機構對私募產(chǎn)品放松準入門(mén)檻和管控標準，信息揭示不到位?！北本┑貐^某頭部券商金融產(chǎn)品部有關(guān)人士表示，對私募產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)監管，有利于券商等代銷(xiāo)機構進(jìn)一步健全代銷(xiāo)托管業(yè)務(wù)的管控機制，消除模糊和空白地帶，有助于建立統一的行業(yè)管理標準，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)規范化發(fā)展。

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