2011年以來(lái)，新股破發(fā)甚至是大面積破發(fā)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的常態(tài)。在不斷的破發(fā)潮中，投資者紛紛選擇“用腳投票”，新股的中簽率也因此屢創(chuàng )新高。這種現象反映出來(lái)的實(shí)際上是A股尤其是新股發(fā)行利益機制失衡的現狀。
　　新股申購規則
　　滬市上每一申購單位為1000股，申購數量不少于1000股，超過(guò)1000股的必須是1000股的整數倍，但最高不得超過(guò)當次社會(huì )公眾股上網(wǎng)發(fā)行數量或者9999.9萬(wàn)股。深市上每一申購單位為500股，每一證券賬戶(hù)申購委托不少于500股，超過(guò)500股的必須是500股的整數倍，但不得超過(guò)本次上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行數量，且不超過(guò)999,999,500股。除法規規定的證券賬戶(hù)外，每一個(gè)證券賬戶(hù)只能申購一次，重復申購和資金不實(shí)的申購一律視為無(wú)效申購。重復申購除第一次申購為有效申購外，其余申購由證券交易所交易系統自動(dòng)剔除。申購委托前，投資者應把申購款全額存入與交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營(yíng)業(yè)部指定的資金賬戶(hù)。上網(wǎng)申購期內，投資者按委托買(mǎi)入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫(xiě)委托單。一經(jīng)申報，不得撤單。申購配號根據實(shí)際有效申購進(jìn)行，每一有效申購單位配一個(gè)號，對所有有效申購單位按時(shí)間順序連續配號。
　　新股屢遭破發(fā)的主要原因
　　市場(chǎng)普遍認為，市場(chǎng)低迷并不是主因，發(fā)行價(jià)格和市盈率偏高才是禍首。
　　在新股的發(fā)行中，投行可以同時(shí)兼任多重角色，既可以是企業(yè)上市的保薦人、承銷(xiāo)商，財務(wù)顧問(wèn)，同時(shí)也可能是股東，這種直投、保薦、承銷(xiāo)的多重角色意味著(zhù)利益的直接相關(guān)。募集資金額越高，意味著(zhù)可以獲得的承銷(xiāo)費更高，而如果有直投的話(huà)，其所獲得的回報更為豐厚。 　　現實(shí)情況確實(shí)如此。據了解，一些券商對IPO項目超募資金部分收取5%至8%的承銷(xiāo)費，這明顯要高于正常的標準。在投行與企業(yè)利益趨同的情況下，投行無(wú)疑更有動(dòng)力將發(fā)行價(jià)定高。
　　 視頻
　　網(wǎng)友評論

xuyin66：不要買(mǎi)新股，便宜了人家不會(huì )賣(mài)，通常包裝過(guò)度，沒(méi)有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗。

wyp328：新股發(fā)行再快點(diǎn)嘛，反正有散戶(hù)做貢獻！

阿井：新股破發(fā)表明新股發(fā)的太多太快太濫了，絕不是市場(chǎng)成熟的反應。這么快的速度發(fā)新股即使是在港股美股也會(huì )破發(fā)的。

揉皺的詩(shī)：新股破發(fā)有利于股市從投機走向投資。

漢堡： 破發(fā)是大快人心的事情，不要總以為高價(jià)也有人搶著(zhù)買(mǎi)，以此來(lái)欺騙老百姓，現在百姓有覺(jué)悟了，不會(huì )輕易上當了！

xcdxhzc：現在的市況,為什么就不能停發(fā)新股呢,如果不停,我們不買(mǎi)總可以了吧!

yyyypp280：承銷(xiāo)商、圈錢(qián)企業(yè)與監管者沆瀣一氣，中國的老百姓如何不倒霉！

暗藍色的鏡子：當前狀況的新股破發(fā)，應該理解為：股市不成熟，但是股民成熟了。
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新股破發(fā)潮非成熟標志
　　新股破發(fā)如潮，不僅是“三高”發(fā)行的結果，更是發(fā)行人、保薦機構貪婪和不負責任的表現。在這種新股破發(fā)如潮的情況下，發(fā)行人與保薦機構仍然堅守“三高”發(fā)行地，仍然掠奪大量的超募資金而置投資者的大面積虧損于不顧。因此，新股破發(fā)也是一面鏡子，讓投資者看清發(fā)行人與保薦機構的真實(shí)面目。[詳細]
基金暫停打新不如謹慎報價(jià)
　　目前的新股詢(xún)價(jià)，基金“一家獨大”的特性暴露無(wú)遺。更多的時(shí)候，基金的平均報價(jià)或其報價(jià)的中位數往往與新股的發(fā)行價(jià)格比較接近。而在所有基金的報價(jià)中，債券型基金又表現得最為激進(jìn)。更高的報價(jià)，不僅提高了基金的平均報價(jià)水平，也導致了新股發(fā)行價(jià)格的虛高。[詳細]
新股破發(fā)理解為股市成熟是一種褻瀆
　　由于新股定價(jià)過(guò)高，有些股票上市即遭“腰斬”，在二級市場(chǎng)“買(mǎi)新”投資者的財富也嚴重縮水。一邊是個(gè)人投資者完全承擔投資風(fēng)險，自身利益嚴重受損，一邊是發(fā)行人與承銷(xiāo)商欣然享受著(zhù)“三高”帶來(lái)的“無(wú)風(fēng)險溢價(jià)”和利益盛宴。這種情況恰恰表明股市發(fā)育程度不高，是股市不成熟的表現。[詳細]
創(chuàng )業(yè)板、新股次新股們意料中的“變臉”
　　創(chuàng )業(yè)板新股的高溢價(jià)發(fā)行，不僅刺激了創(chuàng )業(yè)板新股發(fā)行市盈率的越發(fā)越高，也帶動(dòng)了中小板新股發(fā)行價(jià)的走高，以及主板新股發(fā)行價(jià)格的走高。而這種以"高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募"為主要標志的新股"三高"發(fā)行，帶給發(fā)行人的是赤裸裸的圈錢(qián)效應。[詳細]
新股發(fā)行“三高”的幕后推手
　　"三高"問(wèn)題是一系列因素作用的結果，其中既有市場(chǎng)的原因，也有非市場(chǎng)的因素。但是作為一種長(cháng)時(shí)間普遍存在的景象，用市場(chǎng)需求旺盛、投資渠道少來(lái)解釋似乎也沒(méi)有說(shuō)服力。這等于說(shuō)投資者嗜好"刀口舔血"。[詳細]
 
　　　破發(fā)不斷拷問(wèn)新股發(fā)行利益鏈
過(guò)半IPO破發(fā)　新股發(fā)行利益鏈或將重新整合
　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)IPO破發(fā)現象持續。業(yè)內分析人士表示，公司上市價(jià)屢屢跌破發(fā)行價(jià)呈現出利益的巨大失衡，有關(guān)機構在高價(jià)發(fā)行中獲取巨大利益，而二級市場(chǎng)投資者在股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的過(guò)程中蒙受了巨大損失。
　　新股定價(jià)灰色利益鏈涉及范圍廣泛，主要是在上市公司、承銷(xiāo)機構、詢(xún)價(jià)對象、券商四者之間的利益權衡。針對灰色利益鏈，證監會(huì )將把監管關(guān)口前移，并將所有保薦項目納入監管范圍，進(jìn)一步強化過(guò)程監管。[詳細]
新股申購:170機構虧31億 28保薦人賺30億
　　自去年11月新股發(fā)行二次改革后，“新股不敗”已成往事。自改革起截至今年5月23日，已發(fā)行上市的184只新股中，133只收盤(pán)價(jià)低于發(fā)行價(jià)，破發(fā)率高達72%。184只新股中，有108只上市滿(mǎn)3個(gè)月——網(wǎng)下申購機構限售開(kāi)始解禁。有近半新股(50只)，上市3個(gè)月后的股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)之下。國信證券保薦的安居寶最慘，目前市價(jià)折價(jià)約40%。[詳細]
前五月超五成新股被高估 111家破發(fā)拷問(wèn)券商研報
　　5月31日，以23.41倍市盈率首次亮相創(chuàng )業(yè)板的金力泰幾乎摸到了創(chuàng )業(yè)板的首發(fā)市盈率的底線(xiàn)。盡管金力泰28.00元的發(fā)行價(jià)相比4家研究機構給出的37.52-42.88元、31.05-36.45元、36.50-43.80元和33-39.6元的新股估值已經(jīng)縮水不少，但市場(chǎng)回應它卻仍是上市首日走出5.07%跌幅的破發(fā)之旅。[詳細]
新股絞肉機利益鏈調查：投行前四月進(jìn)賬60億元
　　今年以來(lái)，新股加速擴容的同時(shí)，新股破發(fā)也創(chuàng )下了新的歷史紀錄。統計表明，今年前四月，上市新股數量累計達到了114家，達到了差不多每天上市一家的驚人速度。不過(guò)，新股不敗的神話(huà)已成為“浮云”，新股反而已名符其實(shí)的“絞肉機”。截至目前，今年以來(lái)上市的新股破發(fā)數量多達75家，占比重已高達三分之二。[詳細]
安信證券保薦項目近半折戟 IPO破發(fā)持續保薦機構遭質(zhì)疑
　　大盤(pán)最近的強勢未能阻止新股的破發(fā)。在這洶涌的“破發(fā)潮”中，作為保薦者的券商不可避免地扮演著(zhù)助推者的作用，其投研能力以及對保薦人的監管等也遭受到越來(lái)越多的質(zhì)疑。[詳細]
 
天天3.15 經(jīng)濟參考網(wǎng)綜合，文章僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn) │ 責任編輯：劉硯青 美編：吳雪梅

 
 
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