10月9日,中國證監會(huì )正式就《證券期貨市場(chǎng)程序化交易管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，擬從六方面強化對于程序化交易的監管，同一時(shí)間，滬深交易所也公布了實(shí)施細則并征求意見(jiàn)。

　　《管理辦法》明確，程序化交易是指通過(guò)既定程序或特定軟件，自動(dòng)生成或執行交易指令的交易行為?！豆芾磙k法》主要從六個(gè)方面全面強化了對于程序化交易的監管：一是建立申報核查制度?！豆芾磙k法》規定程序化交易者需要事先進(jìn)行信息申報，經(jīng)核查后方可進(jìn)行程序化交易。二是加強系統接入管理?！豆芾磙k法》要求程序化交易者審慎開(kāi)展程序化交易，并對程序化交易系統應當具有的風(fēng)控功能提出明確要求；要求證券公司、期貨公司建立程序化交易接入核查制度，與客戶(hù)簽署接入協(xié)議，對程序化交易系統接入進(jìn)行持續管理；要求證券期貨交易所制定相關(guān)程序化交易系統接入管理標準，明確風(fēng)險控制要求。

　　三是建立指令審核制度?！豆芾磙k法》要求證券公司、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風(fēng)險隔離機制，對程序化交易賬戶(hù)使用專(zhuān)用的報盤(pán)通道，并分別設置流量控制。四是實(shí)施差異化收費?！豆芾磙k法》授權證券期貨交易所針對程序化交易制定專(zhuān)門(mén)的收費管理辦法，根據程序化交易的申報、撤單等情況，對程序化交易收取額外費用。五是嚴格規范境外服務(wù)器的使用?！豆芾磙k法》規定，境內程序化交易者參與證券期貨交易，不得由在境外部署的程序化交易系統下達交易指令，也不得將境內程序化交易系統與境外計算機相連接，受境外計算機遠程控制。六是加強監察執法?！豆芾磙k法》明確列舉了禁止的程序化交易，要求證券期貨交易所加強對程序化交易的實(shí)時(shí)監控，并規定了程序化交易者以及證券公司、期貨公司和基金管理公司違反《管理辦法》的法律責任。

　　《管理辦法》明確禁止的程序化交易包括：（一）在屬于同一主體或處于同一控制下或涉嫌關(guān)聯(lián)的賬戶(hù)之間發(fā)生同一證券的交易；（二）在同一賬戶(hù)或同一客戶(hù)實(shí)際控制的賬戶(hù)組間，進(jìn)行期貨合約的自買(mǎi)自賣(mài)；（三）頻繁申報并頻繁撤銷(xiāo)申報，且成交委托比明顯低于正常水平；（四）在收盤(pán)階段利用程序進(jìn)行大量且連續交易，影響收盤(pán)價(jià)；（五）進(jìn)行申報價(jià)格持續偏離申報時(shí)的市場(chǎng)成交價(jià)格的大額申報，誤導其他投資者決策，同時(shí)進(jìn)行小額多筆反向申報并成交；（六）連續以高于最近成交價(jià)申報買(mǎi)入或連續以低于最近成交價(jià)申報賣(mài)出，引發(fā)價(jià)格快速上漲或下跌，引導、強化價(jià)格趨勢后進(jìn)行大量反向申報并成交。

　　中國證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍表示，程序化交易是技術(shù)進(jìn)步與市場(chǎng)創(chuàng )新的體現，是一把“雙刃劍”，對資本市場(chǎng)有利有弊。在成熟市場(chǎng)，程序化交易發(fā)展較快，主要源于其多交易場(chǎng)所的市場(chǎng)結構，也源于其機構投資者為主的投資者結構，程序化交易可平滑不同市場(chǎng)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)品價(jià)格，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，提高價(jià)格發(fā)現效率，也有利于克服交易中人為因素的影響。但是，程序化交易也有加大市場(chǎng)波動(dòng)、影響市場(chǎng)公平性、增加技術(shù)系統壓力等消極影響，境外監管機構對程序化交易的監管力度也在不斷加大。

　　他強調，我國資本市場(chǎng)有其自身特點(diǎn)：一是發(fā)展宗旨是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，在市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)較為充足、換手率較高的情況下，通過(guò)程序化交易進(jìn)一步提高流動(dòng)性不是當前面臨的主要問(wèn)題。二是投資者以中小散戶(hù)為主，而程序化交易主要為機構或大戶(hù)所采用，過(guò)度發(fā)展程序化交易不利于公平交易。三是市場(chǎng)投機炒作等問(wèn)題仍較明顯，通過(guò)程序化交易完善價(jià)格發(fā)現機制還有很長(cháng)的路要走。因此，現階段，需按照“嚴格管理、限制發(fā)展、趨利避害、不斷規范”的指導思想，加強對程序化交易的監管。

　　同一時(shí)間，滬深交易所則分別出臺了程序化交易管理實(shí)施細則，并公開(kāi)征求意見(jiàn)。上交所表示，《上海證券交易所程序化交易管理實(shí)施細則》（征求意見(jiàn)稿）要求，程序化交易者申報及報備內容，包括：程序化交易者的身份信息；用于程序化交易的賬戶(hù)信息；程序化交易策略類(lèi)型及簡(jiǎn)要說(shuō)明；程序化交易的資金來(lái)源類(lèi)型；程序化交易系統技術(shù)配置參數；程序化交易系統服務(wù)器所在地址；程序化交易系統的開(kāi)發(fā)主體等等。同時(shí)，交易所將對程序化交易實(shí)施當日證券凈買(mǎi)入額度管理。

　　在今年6月份以來(lái)的A股巨幅波動(dòng)中，程序化交易一度被視作為“罪魁禍首”之一，在極端情況下加劇了市場(chǎng)的恐慌情緒。證監會(huì )此前也屢次表態(tài)，要加強程序化交易和客戶(hù)管理，嚴禁利用程序化交易惡意做空。滬深交易所則相繼對一批賬戶(hù)采取了限制交易的措施。在業(yè)內人士看來(lái)，長(cháng)期以來(lái)A股對程序化交易的監管處于空白，《管理辦法》的出臺，意味著(zhù)這一監管真空將被填補。

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