注冊制的改革進(jìn)程已經(jīng)在悄然加快，股票發(fā)行核準制或將加速退出A股歷史的舞臺。昨日，國務(wù)院首次明確了將在兩年內實(shí)施股票發(fā)行注冊制。隨后，證監會(huì )也在官網(wǎng)第一時(shí)間做出表態(tài)稱(chēng)，將“積極穩妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”。

　　兩年時(shí)間表

　　昨日，國務(wù)院總理李克強主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，會(huì )議通過(guò)《關(guān)于授權國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規定的決定（草案）》。草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊制度。待全國人大常委會(huì )授權后，有關(guān)部門(mén)將制定相關(guān)規則，在公開(kāi)征求意見(jiàn)后實(shí)施，并加強事中事后監管，切實(shí)保護投資者合法權益。會(huì )上通過(guò)了提請全國人大常委會(huì )授權國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革中調整適用《證券法》有關(guān)規定的決定草案。而這也意味著(zhù)，發(fā)行注冊制改革將在《證券法》修訂完成前先行落地。

　　隨后在昨日晚間，證監會(huì )在官網(wǎng)也發(fā)文表示，要積極穩妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。證監會(huì )在文章中表示，將根據國務(wù)院確定的制度安排制定《股票公開(kāi)發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門(mén)規章和規范性文件，對注冊條件、注冊機關(guān)、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構職責以及相應的事中事后監督管理等做出全面具體的規定，向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)后公布實(shí)施。

　　注冊制這兩年

　　回首2013年，IPO注冊制首次被寫(xiě)入中央文件。而在經(jīng)過(guò)兩年的等待之后，IPO注冊制改革似乎已經(jīng)進(jìn)入讀秒狀態(tài)。

　　在過(guò)去20余年里，我國股票市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展做出了重要貢獻，股票發(fā)行融資制度也經(jīng)歷了從審批制到核準制的不同發(fā)展階段。隨著(zhù)改革深化和市場(chǎng)發(fā)展，核準制的缺陷和不足逐步顯現，必須推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。

　　不過(guò)，值得注意的是，市場(chǎng)期待的注冊制并不會(huì )一蹴而就?！皬暮藴手频阶灾瓶隙〞?huì )有個(gè)過(guò)渡期，不可能一蹴而就?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄如是說(shuō)?！伴L(cháng)期來(lái)看，注冊制會(huì )提升資本市場(chǎng)吸引力，短期影響則會(huì )增加股票供給，在新增資金流入有限的前提下，對市場(chǎng)可能會(huì )構成負面沖擊?！苯?jīng)濟學(xué)家宋清輝如是說(shuō)。

　　新股發(fā)行不受影響

　　不過(guò)證監會(huì )專(zhuān)門(mén)在昨日的文中表態(tài)稱(chēng)，“注冊制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不會(huì )一步到位，對新股發(fā)行節奏和價(jià)格不會(huì )一下子放開(kāi)，不會(huì )造成新股大規模擴容”。

　　據了解，當前，證監會(huì )除了做好注冊制的各項準備工作外，將繼續按照現行規定做好新股發(fā)行審核工作，新股發(fā)行受理工作不會(huì )停止。注冊制實(shí)施后，現有在審企業(yè)排隊順序不做改變，確保審核工作平穩有序過(guò)渡。

　　一位不愿具名的大型券商基金經(jīng)理則認為，注冊制將大大緩解當前新股發(fā)行大量排隊的現象，但這并不意味著(zhù)什么公司都能上市?！敖灰姿鶗?huì )根據市場(chǎng)狀況進(jìn)行調節，新股定價(jià)也會(huì )更加市場(chǎng)化，當前新股遭到爆炒的現象會(huì )得到緩解?！痹摶鸾?jīng)理稱(chēng)。而在上述私募人士看來(lái)，目前新股發(fā)行受窗口指導均采取低價(jià)、低市盈率發(fā)行，并不利于A(yíng)股的市場(chǎng)化運行。

　　據業(yè)內人士介紹，在注冊制下，擬上市企業(yè)去交易所注冊，只要交易所不出具反對的條件，符合條件的新股都可以上市，而這樣上市的流程就大大被壓縮。李大霄也認為，注冊制后將有助于緩解A股IPO堰塞湖的情況，降低擬上市企業(yè)排隊成本。此外，宋清輝認為，在注冊制下，新股上市定價(jià)也更加市場(chǎng)化，讓更多符合產(chǎn)業(yè)轉型方向、有條件上市的中小企業(yè)都能夠上市，這有利于壯大A股市場(chǎng)，是和成熟市場(chǎng)接軌的重要舉措。

　　值得注意的是，隨著(zhù)注冊制的逐步實(shí)施，新股的稀缺性或將受到挑戰?！白灾葡赂粗仄髽I(yè)的業(yè)績(jì)，市場(chǎng)化估值更明顯，純粹的業(yè)績(jì)炒作出來(lái)的高估值股票，存在較大的回調風(fēng)險?！彼吻遢x如是說(shuō)。