中國人民銀行等八部門(mén)近日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持工業(yè)穩增長(cháng)調結構增效益的若干意見(jiàn)》，提出了一系列支持工業(yè)轉型升級、降本增效的具體金融政策措施。

　　在著(zhù)力推進(jìn)工業(yè)企業(yè)供給側改革，解決融資難、融資貴問(wèn)題的過(guò)程中，債券市場(chǎng)作為直接融資渠道和信貸替代工具無(wú)疑扮演著(zhù)重要角色?！兑庖?jiàn)》的下發(fā)，可能加快債券市場(chǎng)的轉型和調整，從而增加債券市場(chǎng)的供給。

　　此次《意見(jiàn)》的出臺正是對1月底國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署的“用好和創(chuàng )新金融工具，支持工業(yè)增效升級”的具體落實(shí)?！兑庖?jiàn)》提出的相關(guān)具體金融政策措施共分為六個(gè)方面，分別為：加強貨幣信貸政策支持，營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境；提高資本市場(chǎng)、保險市場(chǎng)對工業(yè)企業(yè)的支持力度；推動(dòng)工業(yè)企業(yè)融資機制創(chuàng )新；促進(jìn)工業(yè)企業(yè)兼并重組；支持工業(yè)企業(yè)加快“走出去”；加強風(fēng)險防范和協(xié)調配合。

　　根據《意見(jiàn)》，工業(yè)企業(yè)可以通過(guò)標準化債權產(chǎn)品，實(shí)現對高成本融資方式的替代，并調整債務(wù)結構。債券市場(chǎng)對工業(yè)企業(yè)的支持，可能主要體現在通過(guò)發(fā)行債券對信貸或者其他融資方式的替代，從而使企業(yè)部門(mén)實(shí)現與地方政府相類(lèi)似的債務(wù)置換，使債務(wù)成本和結構得以?xún)?yōu)化。根據《意見(jiàn)》，還將通過(guò)推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化盤(pán)活銀行信貸存量，在此基礎上不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)能夠為商業(yè)銀行提供更市場(chǎng)化、透明化的資產(chǎn)處置渠道，有助于加大商業(yè)銀行對工業(yè)企業(yè)的信貸支持力度。綠色債券、應收賬款證券化等品種創(chuàng )新，則側重于通過(guò)創(chuàng )新型品種及條款設計，增強工業(yè)企業(yè)通過(guò)債券融資的渠道。而探索高收益債券市場(chǎng)則是在風(fēng)險防控的基礎上，為以往融資困難的低資質(zhì)企業(yè)開(kāi)拓發(fā)行債券的渠道，將促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)行主體的擴容和投資品種的多元化。

　　2007年以來(lái)，在交易商協(xié)會(huì )注冊制的推動(dòng)下，債務(wù)融資市場(chǎng)不斷擴大，債務(wù)融資工具凈增量占同期社會(huì )融資規模的比例持續上升。數據顯示，截至2015年8月19日，債務(wù)融資工具市場(chǎng)共有2904家發(fā)行人累計發(fā)行18.5萬(wàn)億元債務(wù)融資工具，其中存續企業(yè)2059家。在債券市場(chǎng)內部，存在著(zhù)市場(chǎng)結構、產(chǎn)品結構與投資者結構失衡問(wèn)題。在市場(chǎng)結構方面,　銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)尚未完全實(shí)現互聯(lián)互通，交易所債券市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)結構失衡。目前，全國共有各類(lèi)債券余額35.2萬(wàn)億元，托管在交易所的債券余額僅占6.5%。在產(chǎn)品結構方面，債券產(chǎn)品不夠豐富，主要以國債、企業(yè)債與金融債為主，高收益債券、私募債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規模較小。在投資者結構方面，債券市場(chǎng)投資者結構過(guò)于單一，商業(yè)銀行為代表的金融機構占據主導地位。

　　近年來(lái)，我國在債券產(chǎn)品創(chuàng )新方面有了一定的發(fā)展，在面向金融機構推出了次級債券、混合資本債券和一般性金融債券的同時(shí)，增加了工商企業(yè)直接融資手段，先后推出了企業(yè)短期融資券、公司債、中期票據、中小企業(yè)集合債券和中小企業(yè)私募債券等新品種，近期還進(jìn)行了資產(chǎn)證券化常態(tài)化工作。這些債券融資產(chǎn)品的發(fā)展拓寬了企業(yè)直接融資渠道，改善了我國融資結構，推動(dòng)了企業(yè)信用債券市場(chǎng)的發(fā)展。但與發(fā)達國家相比，我國債券市場(chǎng)的債券品種還不夠完備，比如市政債券（地方政府債券）、資產(chǎn)擔保債券、抵押債券等等。主要是由于我國債券市場(chǎng)基礎產(chǎn)品不健全、體制不順及市場(chǎng)分割的弊病，導致無(wú)法進(jìn)一步進(jìn)行債券類(lèi)衍生產(chǎn)品的創(chuàng )新。推進(jìn)債券市場(chǎng)的品種創(chuàng )新，大力發(fā)展公司債券、資產(chǎn)證券化等實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的債券及其衍生金融產(chǎn)品，這是持續進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng )新的基礎，對于提升債券市場(chǎng)的總供給會(huì )起到更多正面作用。