????3月16日，舉世矚目的中國“兩會(huì )”落下帷幕。在這個(gè)具有特殊歷史意義的日子里，滬深大盤(pán)走出了震蕩調整的行情。盤(pán)面觀(guān)察：從創(chuàng )業(yè)板的強勢到主板的“鋸齒”形托盤(pán)，再到創(chuàng )業(yè)板的“N”形震蕩，市場(chǎng)波動(dòng)可見(jiàn)一斑。全天兩市出現多次分化：銀行、石油、保險、證券、建筑、煤炭等板塊，走勢強于大盤(pán)；涂料、大飛機、虛擬現實(shí)、無(wú)人駕駛、軍工等板塊，走勢弱于大盤(pán)。采訪(fǎng)中有人說(shuō)上證指數失真，也有人說(shuō)創(chuàng )業(yè)板走勢詭譎。

????分析人士則認為，從兩會(huì )前突然降準，到政府工作報告中未提注冊制，再到代表委員建議“十三五”規劃(草案)刪除“設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)板”。一切在意料之外，又在大棋局之中。

????管理層對股市頂層設計上，在下一盤(pán)很大的棋。股市層面，“注冊制”延后，“設立戰略新興板”被刪，今年開(kāi)通“深港通”，是股市的新變局；經(jīng)濟層面，債轉股、新型城鎮化、新經(jīng)濟，是經(jīng)濟的新驅動(dòng)。

????關(guān)鍵詞一：注冊制。政府工作報告中未提“注冊制”，引發(fā)市場(chǎng)熱議。新任證監會(huì )主席劉士余在記者會(huì )上明確回應稱(chēng)，注冊制改革不可以單兵突進(jìn)，注冊制配套的改革需要相當的過(guò)程、相當長(cháng)的時(shí)間。他還對政府救市、證金退出、熔斷機制等敏感話(huà)題明確表態(tài)，今后當陷入市場(chǎng)完全失靈的情景時(shí)，仍然應當果斷出手；未來(lái)較長(cháng)時(shí)間談中證金退出為時(shí)尚早；未來(lái)幾年，也不具備推廣熔斷機制的條件。

????這里的第一關(guān)鍵詞是“注冊制”。對于新興成長(cháng)股而言，前期調整主要源自于注冊制臨近及估值調整的預期，目前明確了注冊制延后，有助于提升投資者對中小創(chuàng )個(gè)股的持有信心。再回到前面劉士余說(shuō)的那句借口音有誤而糾錯的話(huà)：作為證監會(huì )主席，我不能建議大家買(mǎi)股票，更不能建議大家賣(mài)股票。事實(shí)上，管理層糾錯需要果斷，而搞好需要時(shí)間，投資者要堅定信心。

????關(guān)鍵詞二：深港通。在昨日的記者會(huì )上，李克強表示，滬港通已經(jīng)開(kāi)通，積累了比較豐富的經(jīng)驗，而且實(shí)踐表明，對兩地都有好處?，F在內地和香港正在密切磋商，力爭今年開(kāi)通深港通。

????業(yè)界認為，深港通在制度設計上并不存在障礙，包括額度設置、投資者準入、交易時(shí)間、賣(mài)空機制等都或基本參照滬港通。深股通的開(kāi)通，將利好主板現金分紅板塊、深圳本地價(jià)值發(fā)現板塊、金融行業(yè)領(lǐng)頭板塊，以及深圳特有稀缺行業(yè)中領(lǐng)頭板塊等。從市場(chǎng)偏好來(lái)看，有與“深港通”概念相關(guān)，具有高成長(cháng)性、A股獨有、QFII重倉與A/H折價(jià)等特征的個(gè)股值得關(guān)注。

????關(guān)鍵詞三：戰略新興板。根據“關(guān)于《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十三個(gè)五年規劃綱要(草案)》修改情況的說(shuō)明”，第9條為：根據證監會(huì )意見(jiàn)，刪除“設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)板”。

????戰略性新興板雖然在具體規則上與深圳市場(chǎng)的創(chuàng )業(yè)板有些不同，但其本質(zhì)上與創(chuàng )業(yè)板是沒(méi)有任何區別的，因此沒(méi)必要進(jìn)行重復建設。刪除“設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)板”的規定，會(huì )從減少供給的角度對創(chuàng )業(yè)板構成一定的利好。

????市場(chǎng)人士視刪除“設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)板”為又一顆“定心丸”，認為此舉充分體現了管理層一切從實(shí)際出發(fā)的務(wù)實(shí)態(tài)度，對穩定眼下A股市場(chǎng)預期、提振投資者信心意義重大。

????關(guān)鍵詞四：債轉股。從兩會(huì )重要信息來(lái)看，新一輪債轉股浪潮來(lái)襲。在經(jīng)濟下行周期進(jìn)行債轉股，在經(jīng)濟上升周期能夠獲得可觀(guān)的收益。在進(jìn)行債轉股后，債權人作為股東能夠更好地參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，有利于加速產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)并購重組的步伐，從而提升股權的長(cháng)期投資價(jià)值。此外，債轉股有利于降低資本市場(chǎng)對銀行資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險認知的不確定性，從而帶來(lái)行業(yè)估值水平的修復。市場(chǎng)人士認為，債轉股可有效降低企業(yè)的負債水平和杠桿率，對煤炭等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的供給側改革推進(jìn)具有積極作用。

????關(guān)鍵詞五：新型城鎮化。李克強在回答記者提問(wèn)中國經(jīng)濟下行壓力時(shí)說(shuō)，中國經(jīng)濟下行壓力確實(shí)加大，但困難與希望并存，希望大于困難。中國不可能完不成已經(jīng)確定的主要經(jīng)濟目標。李克強強調，新型城鎮化是最大的內需。

????分析人士指出，李克強重申新型城鎮化意義重大。城鎮化是中國發(fā)展最大的潛力所在，是現代化的必由之路，是解決農業(yè)農村農民問(wèn)題的重要途徑，是推動(dòng)區域協(xié)調發(fā)展的有力支撐，是擴大內需和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的重要抓手。

????關(guān)鍵詞六：新經(jīng)濟。發(fā)展“新經(jīng)濟”是要培育新動(dòng)能，促進(jìn)中國經(jīng)濟轉型；“新經(jīng)濟”的覆蓋面和內涵很廣泛；新動(dòng)能對傳統動(dòng)能的改造提升很有意義。如果把億萬(wàn)群眾的創(chuàng )造力、積極性調動(dòng)起來(lái)，可以形成投鞭斷流的氣勢，再加上背水一戰的意志，就可以頂住經(jīng)濟下行的壓力，而且促進(jìn)經(jīng)濟的轉型。

????與創(chuàng )新息息相關(guān)的新經(jīng)濟是近年來(lái)中國增長(cháng)最快的領(lǐng)域。未來(lái)，“新經(jīng)濟”將會(huì )和傳統經(jīng)濟一道成為中國經(jīng)濟重要的增長(cháng)引擎。只有形成新的強勁的“雙引擎”，與供給側改革形成合力，才能驅動(dòng)中國經(jīng)濟持續增長(cháng)。電子商務(wù)、新能源、集成電路、自動(dòng)化、互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)醫療、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè )、軍工電子等行業(yè)，都是未來(lái)中國發(fā)展的主要動(dòng)力。