■聚焦十九大精神（七）

　　“健全貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策雙支柱調控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。健全金融監管體系，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)?！笔糯髨蟾骊P(guān)于金融體制改革的表述引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　業(yè)內人士表示，在守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)要求下，我國“雙支柱調控框架”以及綜合協(xié)調監管的金融監管體制改革均在探索之中，并將成為未來(lái)金融體制改革的重要目標，更多意在防控風(fēng)險的強監管舉措將逐步出臺和落地。

　　思路　雙支柱調控框架日漸清晰

　　十九大報告明確提出，健全貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策雙支柱調控框架。業(yè)內人士表示，“雙支柱調控框架”是全新增加的內容，也是未來(lái)我國深化金融體制改革的重要目標。

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?趙乃育/繪

　　實(shí)際上，多位央行人士以及央行此前發(fā)布的貨幣政策報告就曾多次強調該調控框架的重要性，而央行也從較早時(shí)期就開(kāi)始著(zhù)手探索該調控框架。

　　中國人民銀行副行長(cháng)易綱表示，中國較早探索和實(shí)踐貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策相結合的方式，一方面積極穩妥推動(dòng)貨幣政策調控框架從數量型向價(jià)格型轉變，創(chuàng )新多種貨幣政策工具，不斷增強利率調控能力；另一方面著(zhù)力建立金融宏觀(guān)審慎框架。易綱稱(chēng)，具體而言，宏觀(guān)審慎框架主要包含三方面內容，一是在2011年正式引入差別準備金動(dòng)態(tài)調整機制，要求金融機構“有多大本錢(qián)做多大生意”，擴張速度要與經(jīng)濟發(fā)展、資本金相適應；2016年將差別準備金動(dòng)態(tài)調整機制升級為宏觀(guān)審慎評估體系(MPA)，將更多金融活動(dòng)和金融行為納入管理，從七個(gè)方面約束金融機構，實(shí)施逆周期調節。二是將跨境資本流動(dòng)納入MPA，使得跨境資本流動(dòng)趨于穩定。三是繼續加強房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀(guān)審慎管理，其核心是形成因城施策、差別化住房信貸政策為主要內容的住房金融宏觀(guān)審慎管理框架。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，目前我國金融領(lǐng)域的“貨幣政策+宏觀(guān)審慎政策”雙支柱管理框架搭配是合理的，是央行適應我國宏觀(guān)經(jīng)濟調控的探索。兩者都屬于宏觀(guān)調節的工具，定位又是各司其職。貨幣政策主要方向是針對宏觀(guān)經(jīng)濟要保持基本平穩；宏觀(guān)審慎政策的定位主要是針對金融體系的運行。后者要控制系統性金融風(fēng)險，保持整個(gè)金融體系平穩運作。

　　可以預見(jiàn)的是，雙支柱調控框架將成為未來(lái)金融宏觀(guān)調控的主要方向。中國人民銀行行長(cháng)周小川表示，今年7月全國金融工作會(huì )議特別強調提出了雙支柱調控框架，要讓兩個(gè)支柱之間配合得更好。各大金融機構也都希望把這個(gè)工作做得更好。從全球來(lái)講，雙支柱調控框架仍是一個(gè)不斷探索的過(guò)程。

　　趨勢　綜合協(xié)調監管更為強化

　　十九大報告中還提出，健全金融監管體系。業(yè)內人士稱(chēng)，目標“無(wú)死角”和“全方位”的綜合監管、協(xié)調監管的金融監管體制正在逐步構建和完善之中，將成為未來(lái)我國金融監管體制的主要特征。

　　我國當前的金融監管架構仍是分業(yè)監管框架，這是基于以往市場(chǎng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐而設計的。然而，在當前金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢下，“一行三會(huì )”分業(yè)監管模式的缺陷不斷暴露。周小川在《黨的十九大報告輔導讀本》中撰文稱(chēng)，在監管體制機制上，在新業(yè)態(tài)新機構新產(chǎn)品快速發(fā)展，金融風(fēng)險跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨區域、跨境傳遞更為頻繁的形勢下，監管協(xié)調機制不完善的問(wèn)題更加突出。監管定位不準，偏重行業(yè)發(fā)展，忽視風(fēng)險防控?！拌F路警察，各管一段”的監管方式，導致同類(lèi)金融業(yè)務(wù)監管規則不一致，助長(cháng)監管套利行為。

　　金融監管體系加強統籌協(xié)調的呼聲越來(lái)越高。今年7月召開(kāi)的第五次全國金融工作會(huì )議提出，設立國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )，強化人民銀行宏觀(guān)審慎管理和系統性風(fēng)險防范職責，落實(shí)金融監管部門(mén)監管職責，并強化監管問(wèn)責。堅持問(wèn)題導向，針對突出問(wèn)題加強協(xié)調，強化綜合監管，突出功能監管和行為監管。周小川撰文稱(chēng)，充分利用人民銀行的機構和力量，統籌系統性風(fēng)險防控與重要金融機構監管，對綜合經(jīng)營(yíng)的金融控股公司、跨市場(chǎng)跨業(yè)態(tài)跨區域金融產(chǎn)品，明確監管主體，落實(shí)監管責任，統籌監管重要金融基礎設施，統籌金融業(yè)綜合統計，全面建立功能監管和行為監管框架，強化綜合監管。統籌政策力度和節奏，防止疊加共振。

　　在金穩會(huì )設立的同時(shí)，目前“一行三會(huì )”綜合監管的探索實(shí)踐已經(jīng)在路上。以這幾年快速擴張的資管管理業(yè)務(wù)為例，此前，銀監會(huì )、證監會(huì )和保監會(huì )針對同一資產(chǎn)管理行為可能有不同的監管規定，目前，央行已經(jīng)牽頭相關(guān)部門(mén)研究和制訂統一的資管業(yè)務(wù)監管規則。業(yè)內人士預期，針對資產(chǎn)管理行業(yè)和銀行理財產(chǎn)品的管理辦法將加速出臺。

　　周小川在撰文中還強調，中央和地方金融管理要統籌協(xié)調。發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性，全國一盤(pán)棋，監管無(wú)死角。中央金融監管部門(mén)進(jìn)行統一監管指導，制定統一的金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)監管規則，對地方金融監管有效監督，糾偏問(wèn)責。地方負責地方金融機構風(fēng)險防范處置，維護屬地金融穩定，不得干預金融機構自主經(jīng)營(yíng)。

　　展望　防控金融風(fēng)險是未來(lái)主基調

　　實(shí)際上，改革和完善金融調控和監管體制的核心均在于防范系統性金融風(fēng)險。十九大報告明確指出，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

　　正如周小川撰文所指出的，總體看，我國金融形勢是好的，但當前和今后一個(gè)時(shí)期我國金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險易發(fā)高發(fā)期，在國內外多重因素壓力下，風(fēng)險點(diǎn)多面廣，呈現隱蔽性、復雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點(diǎn)，結構失衡問(wèn)題突出，違法違規亂象叢生，潛在風(fēng)險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀?！憋L(fēng)險發(fā)生。

　　而業(yè)內人士普遍認為，未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內，防范風(fēng)險將成為金融監管工作的主基調。記者注意到，“一行三會(huì )”已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。日前，保監會(huì )多批次下發(fā)十余份保險機構監管函，強化保險監管；住建部會(huì )同人民銀行、銀監會(huì )聯(lián)合部署規范購房融資行為，加強房地產(chǎn)領(lǐng)域反洗錢(qián)工作；證監會(huì )對資本市場(chǎng)各類(lèi)違法違規行為繼續保持執法高壓態(tài)勢，日前，再對三宗案件作出行政處罰……

　　銀監會(huì )主席郭樹(shù)清表示，“今后整個(gè)趨勢是金融監管會(huì )越來(lái)越嚴，嚴格執行法律，嚴格執行法規，嚴格執行紀律?！彼€透露，今年按照計劃將修訂和制定18項有關(guān)監督職能制度。

　　“金融監管還會(huì )進(jìn)一步強化，除了當前實(shí)行的加強影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融監管外，建立健全對金融控股公司的監管、對非法金融活動(dòng)和亂辦交易所等亂象嚴格監管，以及加強對監管干部被監管對象俘獲的利益輸送行為的問(wèn)責也是未來(lái)監管重點(diǎn)?！敝苄〈ū硎?。

　　值得注意的是，主動(dòng)防控系統性金融風(fēng)險除了依靠強監管，更要依靠金融改革和開(kāi)放的加快，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。周小川表示，金融和實(shí)體經(jīng)濟是共生共榮的關(guān)系，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是金融立業(yè)之本，也是防范金融風(fēng)險的根本舉措。為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造良好貨幣金融環(huán)境。要著(zhù)力加強和改進(jìn)金融調控，堅持以供給側結構性改革為主線(xiàn)，以解決融資難融資貴問(wèn)題為抓手，加強貨幣政策與其他相關(guān)政策協(xié)調配合，在穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生、防風(fēng)險等方面形成調控合力。金融業(yè)要專(zhuān)注主業(yè)，注重發(fā)展普惠金融、科技金融和綠色金融，引導更多金融資源配置到經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。

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