國企降杠桿升級戰已經(jīng)全面啟動(dòng)。在1月17日舉行的國新辦新聞發(fā)布會(huì )上，國務(wù)院國資委總會(huì )計師沈瑩表示，已經(jīng)制定了中央企業(yè)降杠桿、減負債、控風(fēng)險的指導意見(jiàn)，全面啟動(dòng)相關(guān)工作，明確到2020年前中央企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率要再下降2個(gè)百分點(diǎn)。

　　據《經(jīng)濟參考報》記者了解，國資委對央企從嚴實(shí)行分類(lèi)管理，嚴控行業(yè)標準、財務(wù)杠桿、投資規模、風(fēng)險業(yè)務(wù)、財務(wù)風(fēng)險，未來(lái)將出臺央企投資監督細則等一系列政策，建立金融業(yè)務(wù)風(fēng)險監控報告體系。更為關(guān)鍵的去杠桿路徑在于，力增股權融資和市場(chǎng)化、法治化的債轉股。其中，經(jīng)梳理大約有36家中央企業(yè)有債轉股的業(yè)務(wù)需求，沈瑩表示歡迎包括外資在內的各類(lèi)投資者參與。

　　三年內央企負債率再降2個(gè)百分點(diǎn)

　　我國國有企業(yè)在資產(chǎn)規模、營(yíng)業(yè)收入、利潤增速創(chuàng )五年來(lái)最好水平的同時(shí)，其杠桿率、債務(wù)風(fēng)險情況凸顯，受到各方關(guān)注?！叭ジ軛U是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，從絕對水平上看，國企債務(wù)負擔依舊較重，占非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)六成左右，國企去杠桿仍是重中之重?！敝袊鐣?huì )科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗室副主任張曉晶分析稱(chēng)。

　　沈瑩也表示，黨中央在十九大和中央經(jīng)濟工作會(huì )議上都提出要打好三大攻堅戰，防范風(fēng)險是三大攻堅戰的重中之重?！叭ジ軛U”是中央針對我國當前經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)以后做出的重大戰略部署，降杠桿工作對企業(yè)來(lái)講是實(shí)現健康發(fā)展的前提，控風(fēng)險也是國資委高度重視的，作為日常工作的重中之重。

　　數據顯示，2017年末中央企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為66.3%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；62家企業(yè)資產(chǎn)負債率比上年下降，40家企業(yè)資產(chǎn)負債率降幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。地方國企負債也在穩步減少，如2017年末四川地方國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為66.93%，比2015年初下降4.47%，連續三年下降。

　　“央企的規模比較大，降0.4個(gè)百分點(diǎn)是非常不容易的，這對我們下一步繼續做好降杠桿奠定了很好的基礎?！鄙颥撏嘎?，近期國資委對這項工作做了細致的安排，制定了中央企業(yè)降杠桿、減負債、控風(fēng)險的指導意見(jiàn)，明確到2020年前中央企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率再下降2個(gè)百分點(diǎn)。

　　國務(wù)院國資委主任肖亞慶在剛剛結束的中央企業(yè)、地方國資負責人會(huì )議上也表示，2018年，防范化解重大風(fēng)險是國有企業(yè)打贏(yíng)三大攻堅戰的重中之重，要堅持底線(xiàn)思維，采取過(guò)硬措施，及時(shí)防范、有效化解各類(lèi)重大風(fēng)險。

　　多個(gè)細則將出　分類(lèi)嚴控潛在風(fēng)險

　　降杠桿、減負債、防風(fēng)險升級戰的首要關(guān)鍵詞是“嚴控”。沈瑩透露，國資委確定一個(gè)能夠保證企業(yè)穩健發(fā)展的合理資產(chǎn)負債率控制標準，分為三大類(lèi)，工業(yè)企業(yè)為70%，非工業(yè)企業(yè)為75%，科研設計企業(yè)為65%。

　　同時(shí)，要控財務(wù)杠桿。據介紹，針對警戒線(xiàn)和償債能力，國資委把98家中央企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)分類(lèi)，將超過(guò)了警戒線(xiàn)、償債能力比較弱的企業(yè)納入重點(diǎn)管控，并進(jìn)一步分三類(lèi)進(jìn)行管控，第一類(lèi)是重點(diǎn)關(guān)注類(lèi)，是指負債水平超過(guò)警戒線(xiàn)，但是償債能力、流動(dòng)性、盈利能力還可以的企業(yè)。第二類(lèi)是重點(diǎn)監控類(lèi)，是指比重點(diǎn)關(guān)注類(lèi)的杠桿更高一些的企業(yè)。第三類(lèi)是特別監管類(lèi)。對這三類(lèi)企業(yè)采取不同程度的管控措施，包括從開(kāi)支規模、投資規模、薪酬、成本費用（招待費、管理費）從嚴控制。

　　“這幾年企業(yè)投資規模比較大，是形成高杠桿的重要原因?！鄙颥摫硎?，國資委把控投資規模作為一個(gè)重要的措施，特別是納入國資委管控范圍的企業(yè)要對投資規模進(jìn)行嚴格管控，高負債企業(yè)的非主業(yè)投資要嚴禁，還要嚴格把控對于低效業(yè)務(wù)、偏離主業(yè)業(yè)務(wù)的投資，特別是一些超越財務(wù)承受能力的企業(yè)的投資。

　　據《經(jīng)濟參考報》記者了解，2018年國資委將制定《中央企業(yè)投資監督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監督管理辦法》實(shí)施細則，細化投資事前、事中、事后監管。肖亞慶強調，中央企業(yè)要將PPP項目納入企業(yè)年度投資計劃管理，嚴控非主業(yè)領(lǐng)域PPP項目投資，嚴禁開(kāi)展單純追求做大規模、不具備經(jīng)濟性的PPP項目，穩妥處置存量PPP項目風(fēng)險。

　　此外，風(fēng)險業(yè)務(wù)也是嚴控的對象。按照要求，負債率比較高的企業(yè)，抗風(fēng)險能力比較弱，對存在風(fēng)險的業(yè)務(wù)要嚴格管理，主要包括應收賬款、存貨的占用，對外擔保、委托貸款以及融資性貿易業(yè)務(wù)等各類(lèi)墊資業(yè)務(wù)。

　　數據顯示，2017年中央企業(yè)“兩金”余額增幅低于營(yíng)業(yè)收入增幅4.1個(gè)百分點(diǎn)，存量“兩金”壓降超過(guò)50%，實(shí)現年度壓控目標。國務(wù)院國資委提出，2018年要進(jìn)一步加大“兩金”壓降力度，確?！皟山稹痹龇陀谑杖朐龇?，力爭實(shí)現重點(diǎn)行業(yè)“兩金”規模零增長(cháng)。同時(shí)，研究建立中央企業(yè)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險監控報告體系，開(kāi)展風(fēng)險自查專(zhuān)項活動(dòng)。

　　“第五個(gè)是控財務(wù)風(fēng)險。在以上四個(gè)控的基礎上對個(gè)別風(fēng)險比較高、資金鏈比較緊張的企業(yè)，進(jìn)行實(shí)時(shí)監管?！鄙颥摲Q(chēng)。

　　加速推進(jìn)股權融資和債轉股

　　在沈瑩看來(lái)，“五控”是讓風(fēng)險不擴延、降低敞口的措施，更重要的是通過(guò)三個(gè)“增”優(yōu)化結構、實(shí)現良性發(fā)展。

　　據了解，2017年國資委通過(guò)擴大股權融資增加資本實(shí)力。數據顯示，2017年中央企業(yè)通過(guò)股票市場(chǎng)和產(chǎn)權市場(chǎng)募集資金3577.8億元，較2016年翻一番；通過(guò)境內外債券市場(chǎng)籌集資金近1.6萬(wàn)億元。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)化、法治化的債轉股，是監管層推動(dòng)國企降杠桿的關(guān)鍵路徑之一。據介紹，國資委對債轉股需求的中央企業(yè)進(jìn)行摸底，大約有36家企業(yè)有債轉股的業(yè)務(wù)需求。通過(guò)去年以來(lái)的工作，已經(jīng)有17家中央企業(yè)與有關(guān)機構簽訂了5000億元的債轉股協(xié)議，目前國資委正在督促企業(yè)加快落地，有40%的項目落地。

　　“2018年要持續提升直接融資特別是股權融資比重，積極穩妥推進(jìn)市場(chǎng)化、法治化債轉股。持續加強債券兌付風(fēng)險管控，強化中央企業(yè)債券發(fā)行比例管理和履約情況監測。各地國資委也要督促監管企業(yè)做好融資、債務(wù)情況分析研究，進(jìn)一步降低負債率?！毙啈c強調。

　　國資委數據統計顯示，通過(guò)瘦身健體、提質(zhì)增效工作增加效益，2017年中央企業(yè)的效益超過(guò)1.4萬(wàn)億元，央企的資本積累已見(jiàn)成效。

　　沈瑩表示，2017年中央企業(yè)經(jīng)濟運行奠定了很好的基礎，質(zhì)量效益全面改善，全年中央企業(yè)沒(méi)有發(fā)生債券違約的問(wèn)題。2018年國資委和中央企業(yè)全面啟動(dòng)了降杠桿、減負債、控風(fēng)險工作，有更加嚴密的措施對債券償還情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監測。

　　“我們有信心、有能力維持按約償債，堅決守住不發(fā)生系統性風(fēng)險的底線(xiàn)要求?！鄙颥摫硎?，在債轉股的過(guò)程中將充分利用資本市場(chǎng)，歡迎各類(lèi)投資者參與中央企業(yè)的債轉股，包括外資。

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