剛剛過(guò)去的一季度，大多數基金表現不佳。盡管債市有所回暖，但A股市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，受行情拖累，上證綜指、深圳成指，以及中小板指、上證50指、滬深300指等幾大主要指數一季度均有不同程度的下跌。在此背景下，一季度權益基金的整體業(yè)績(jì)表現不佳，八成左右的主動(dòng)偏股型基金收益告負。

　　基礎市場(chǎng)拖累　公募基金收益整體走低

　　一季度A股市場(chǎng)整體走勢先揚后抑，2月遭遇較大幅度調整，價(jià)值藍籌強勢的市場(chǎng)風(fēng)格有所改變。債市一季度末做多情緒高漲，到期收益率下行，轉債市場(chǎng)先漲后跌整體收益為正。全球各主要市場(chǎng)大多下跌，美國股票市場(chǎng)一季度收益率為負，香港市場(chǎng)得益于1月的大幅上漲，一季度勉強維持正收益。

　　從收益率來(lái)看，除主動(dòng)投資債券基金外，一季度其他各類(lèi)產(chǎn)品均錄得負收益。

　　上海證券數據顯示，一季度主動(dòng)投資股票、主動(dòng)投資混合和指數型股票基金平均凈值收益率分別為-1.51%、-0.79%和-2.16%；債市上行走勢下主動(dòng)投功翻資債券基金季度收益率成紅，凈值平均上行0.99%；QDII基金平均凈值收益率錄得-3.73%，表現弱于其他各類(lèi)型基金。

　　從絕對收益率來(lái)看，統計的277只主動(dòng)投資股票基金中，取得正收益的基金占比僅三成。收益率分布區間為-13.85%到16.73%，其中，凈值上漲超過(guò)5%的基金份額數量為32只，占比較少。相對收益方面，不足半數主動(dòng)投資股票基金收益率超過(guò)自身業(yè)績(jì)比較基準。

　　匯豐晉信科技先鋒基金基金經(jīng)理陳平表示，一季度成長(cháng)風(fēng)格基金占優(yōu)，主要是由于創(chuàng )業(yè)板的第一波估值修復基本完成，能否持續需要觀(guān)察一系列因素。當前市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板行情中性偏樂(lè )觀(guān)。此后更長(cháng)期還需要觀(guān)察經(jīng)濟如何、利率是否下行，其他類(lèi)別股票的相對吸引力和風(fēng)險偏好是否持續提升等方面。

　　成長(cháng)風(fēng)格基金走強　醫藥基金收益領(lǐng)先

　　A股市場(chǎng)一季度僅計算機、休閑服務(wù)和醫藥生物三個(gè)行業(yè)逆市走強，漲幅分別為11.33%、　6.37%和5.96%。計算機行業(yè)去年四季度累計跌幅較多，隨著(zhù)利空因素出盡，“獨角獸”概念引爆補漲行情，而醫藥生物接過(guò)消費行業(yè)大旗，成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。由此帶動(dòng)了一批成長(cháng)風(fēng)格基金和醫藥基金的上漲行情。

　　根據海通證券發(fā)布的一季度權益類(lèi)基金絕對收益排行，在110家公募基金中，只有27家基金公司獲得正收益，占比不足1/4。不過(guò)仍有部分基金公司權益類(lèi)產(chǎn)品表現較好，其中博時(shí)基金一季度權益類(lèi)基金的加權平均超額收益率為2.34%，在110家可比基金公司中位列第11位，在前十大基金公司中排名第2。一季度旗下多數產(chǎn)品業(yè)績(jì)均位居同類(lèi)中上游，其中有17只權益基金業(yè)績(jì)躋身同類(lèi)前十。在成長(cháng)股主導的行情里，博時(shí)裕益靈活配置、博時(shí)醫療保健等偏成長(cháng)風(fēng)格基金凈值回報率最高，一季度收益率分別為10.25%、10.14%，為投資者斬獲了較為可觀(guān)的投資回報。

　　此外，海富通基金整體也獲得正收益，大幅跑贏(yíng)上證指數和基金業(yè)平均業(yè)績(jì)水平，躋身行業(yè)前20。海通證券數據顯示，海富通股票混合以15.94%的一季度漲幅，在強股混合型基金中排名4/429。優(yōu)秀的市場(chǎng)表現與一季度成長(cháng)風(fēng)格突出的市場(chǎng)氛圍密不可分。海富通精選混合一季度在偏股混合型基金中排名33/133。

　　從“大白馬”風(fēng)格轉換到“獨角獸”概念，博時(shí)裕益靈活配置基金經(jīng)理周心鵬認為，未來(lái)一個(gè)季度中，市場(chǎng)或將呈現寬幅震蕩的行情，成長(cháng)股的估值已經(jīng)進(jìn)入合理甚至有所低估的區間，具備較為明顯的投資價(jià)值。

　　新基金發(fā)行春潮涌動(dòng)　二季度市場(chǎng)波動(dòng)或仍大

　　從基金發(fā)行市場(chǎng)來(lái)看，3月先后共有145只產(chǎn)品發(fā)行，其中延續2月發(fā)行的基金78只，新增發(fā)行基金67只；新成立基金87只；月底尚未完成募集基金44只。整體來(lái)看，2018年第一季度基金發(fā)行春潮涌動(dòng)，發(fā)行節奏持續活躍。權益類(lèi)基金（股票、偏股混合、指數）仍然是新增發(fā)行基金主流，占新增發(fā)行基金的54%。

　　多數基金業(yè)人士表示，二季度市場(chǎng)波動(dòng)仍然巨大，但是成長(cháng)風(fēng)格將成為主流偏好。博時(shí)基金首席宏觀(guān)策略分析師魏鳳春預計，中美貿易摩擦或將是影響二季度國內外金融市場(chǎng)的主導性事件，將對市場(chǎng)情緒構成持續壓制，但市場(chǎng)情緒較差時(shí)反而提供短期機會(huì )；市場(chǎng)波動(dòng)會(huì )顯著(zhù)加大，結構上，市場(chǎng)更為偏好成長(cháng)風(fēng)格。

　　上海證券基金分析師劉亦千表示，市場(chǎng)的追逐由買(mǎi)便宜轉到買(mǎi)高成長(cháng)、買(mǎi)高增速，建議基金投資者關(guān)注成長(cháng)風(fēng)格的投資機會(huì )，優(yōu)選在該領(lǐng)域上有豐富研究投資實(shí)力的基金經(jīng)理或者基金公司。在行業(yè)選擇方面，重點(diǎn)關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)賽道、近期增速得以體現和空間發(fā)展較大的行業(yè)，如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)、先進(jìn)制造和創(chuàng )新醫藥等行業(yè)主題。另一方面，那些股票倉位長(cháng)期控制在20%以下的偏債混合型基金也可關(guān)注。對于風(fēng)險偏好較高的投資者來(lái)說(shuō)，轉債是追求彈性的一種較好方式。

　　“投資者還可適當關(guān)注專(zhuān)注多元化配置新興市場(chǎng)的香港北上基金和QDII基金。中美貿易摩擦背景下，市場(chǎng)對于負面沖擊存在預期不足的情形，黃金QDII依然存在階段性投資機會(huì )?！眲⒁嗲дf(shuō)。

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