盡管面臨諸多不利因素，但我國國際收支總體保持基本平衡格局短期內不會(huì )變，貨幣當局有穩定市場(chǎng)的力度和決心，也有足夠的政策工具應對形勢的變化，人民幣匯率守住“7”將是大概率事件。

　　10月29日，人民幣兌美元中間價(jià)報6.9377，較上一交易日上升133個(gè)基點(diǎn)，并結束了連續四個(gè)交易日的下跌。不過(guò)，當日人民幣即期匯率幾乎一直在中間價(jià)下方波動(dòng)，截至當天16：30日盤(pán)收盤(pán)，人民幣兌美元匯率收于6.9560，也依然逼近“7”的關(guān)鍵點(diǎn)位。彌漫在外匯市場(chǎng)上空的緊張氛圍并未緩解，人民幣能否守住“7”成為市場(chǎng)近期關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　客觀(guān)而言，當下人民幣匯率確實(shí)面臨諸多不利因素。首先，今年以來(lái)美聯(lián)儲連續加息，美元指數走強，人民幣對美元匯率存在相對下行的壓力。其次，目前國內經(jīng)濟下行壓力仍不容小視，外部環(huán)境較為嚴峻，最近國內資本市場(chǎng)還出現了一定程度波動(dòng)，人民幣貶值預期受到市場(chǎng)負面情緒的影響進(jìn)一步蔓延。人民幣對美元的持續貶值壓力已經(jīng)體現在了跨境資金流動(dòng)數據上，外匯局最新公布的銀行結售匯數據顯示，9月銀行結售匯逆差1202億元，創(chuàng )2017年6月以來(lái)的月度逆差最高紀錄，而結售匯數據的惡化似乎又進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的擔憂(yōu)。

　　在這樣的背景下，人民幣匯率下一步將走向何方？筆者認為，盡管面臨諸多不利因素，但是短期人民幣匯率跌破“7”的可能性并不大。

　　我國人民幣匯率形成機制的關(guān)鍵詞之一是“有管理的浮動(dòng)”，這意味著(zhù)在外匯市場(chǎng)供求決定市場(chǎng)匯率的同時(shí)，貨幣當局在人民幣存在超預期波動(dòng)風(fēng)險的必要時(shí)刻，會(huì )運用“看得見(jiàn)的手”來(lái)對市場(chǎng)進(jìn)行調控，這種調控是我國匯率形成機制的題中之義。在日前舉行的國務(wù)院政策例行發(fā)布會(huì )上，央行副行長(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)潘功勝就明確表示，“近些年來(lái)，在應對匯率和外匯市場(chǎng)波動(dòng)的過(guò)程中，人民銀行、外匯局也積累了豐富的經(jīng)驗和政策工具，根據形勢的變化采取必要的、有針對性的措施?！?/p>

　　日前公布的兩項重要數據值得關(guān)注。一是9月央行外匯占款余額較8月底下降1194億人民幣，二是9月當月央行外匯儲備余額下降227億美元。綜合考慮各方因素，這兩項數據的變化一方面表明跨境資本流出的壓力正在加大，另一方面也暗示在人民幣匯率波動(dòng)加劇的背景下，貨幣當局已經(jīng)出手對外匯市場(chǎng)進(jìn)行了干預。實(shí)際上在過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間內，央行已經(jīng)基本退出了常態(tài)化的外匯市場(chǎng)干預，而當下重新入市進(jìn)行干預，可被視為在當下人民幣存在非理性單邊貶值預期時(shí)，貨幣當局穩定市場(chǎng)的力度和決心。正如潘功勝所說(shuō)，“我們有基礎、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定?！?/p>

　　而貨幣當局和監管部門(mén)的措施還不止這些。8月3日，央行將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率由0調整為20%，以抑制投機性購匯需求。8月24日，外匯市場(chǎng)自律機制秘書(shū)處也發(fā)布公告稱(chēng)，人民幣對美元中間價(jià)報價(jià)行重啟“逆周期因子”，以適度對沖貶值方向的順周期情緒。9月20日，中國人民銀行和香港特別行政區金融管理局簽署了《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結算系統發(fā)行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，旨在便利中國人民銀行在香港發(fā)行央行票據，此舉將有助于央行通過(guò)發(fā)行央票來(lái)調節離岸人民幣流動(dòng)性?？梢灶A期的是，監管部門(mén)對跨境資金流動(dòng)進(jìn)行宏觀(guān)審慎管理、逆周期調解外匯市場(chǎng)短期波動(dòng)的監管基調不會(huì )改變。

　　因此，在貨幣當局“穩預期”的表態(tài)乃至行動(dòng)之下，人民幣匯率持續大幅下跌、市場(chǎng)大范圍恐慌的可能性并不大。實(shí)際上，人民幣確實(shí)面臨一定貶值壓力，但是我國國際收支總體保持基本平衡格局短期內不會(huì )變，目前中美貿易摩擦對外匯市場(chǎng)和跨境資本流動(dòng)的影響總體可控，與此同時(shí)，在國內金融市場(chǎng)逐步開(kāi)放的背景下，更多的資金也有望持續流入國內。綜上，人民幣匯率未來(lái)大概率會(huì )在波動(dòng)中保持基本穩定。

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