中國銀行日前發(fā)布《2019年中國銀行個(gè)人金融資產(chǎn)配置策略報告》稱(chēng)，2019年全球經(jīng)濟復蘇將明確結束，中美戰略、政策分化加劇?；诠乐?、經(jīng)濟、利率等因素考量，《報告》建議，2019年資產(chǎn)配置可超配中國資產(chǎn)，包括股票與債券；低配美國資產(chǎn)，等待美債配置機會(huì )。與此同時(shí)，大宗商品有階段性機會(huì )，標配黃金以緩釋美國經(jīng)濟放緩及全球不確定風(fēng)險。

　　《報告》指出，2016年初至2018年初，中美經(jīng)濟都在復蘇，推升了全球利率、權益資產(chǎn)和大宗商品。2018年初至今，中國經(jīng)濟下行壓力加大、政策寬松；美國上行、繼續加息。2019年，其判斷，中國周期延續下行，美國經(jīng)濟見(jiàn)頂回落，過(guò)去3年的全球復蘇明確結束。中國繼續寬松，美國加息繼續，其他經(jīng)濟體面臨寬松壓力。中美經(jīng)濟分化、政策分化，決定全球資產(chǎn)價(jià)格?！秷蟾妗贩Q(chēng)，全球經(jīng)濟放緩壓低業(yè)績(jì)，上半年美聯(lián)儲加息影響全球利率，權益市場(chǎng)都將受此影響。除此之外，美股估值偏高，歐洲面臨政治考驗，日本經(jīng)濟下行，港股市場(chǎng)雖受益于國際資本投資中國和低估值會(huì )有所表現，但全球權益難有明顯機會(huì )。而A股的估值既是歷史底部也是全球底部，政策底、社融底之后有望迎來(lái)市場(chǎng)底，均值回歸疊加股利分紅、業(yè)績(jì)增長(cháng)以及政策寬松等因素，市場(chǎng)將在風(fēng)險釋放之后有望迎來(lái)轉折。

　　外匯方面，《報告》稱(chēng)，2019年美元將見(jiàn)頂，人民幣壓力將下降。從基本面的橫向對比、利率因素、政策因素和風(fēng)險事件等綜合來(lái)看，2019年美元大概率是先強后弱的走勢，而人民幣貶值壓力也相應降低。與此同時(shí)，其他國家貨幣重點(diǎn)看好澳元，核心在于其經(jīng)濟基本面。

　　《報告》稱(chēng)，在美債方面，美國經(jīng)濟接近頂部、通脹壓力以及持續加息將繼續推動(dòng)利率中樞上行，美債等待配置機會(huì )。其中，中資美元債在2019年將吸引力上升，高質(zhì)量短久期債券具備較好配置價(jià)值。在中債方面，經(jīng)濟下行疊加政策寬松，債券利率中樞將繼續下行，延續牛市格局。與此同時(shí)，信用債風(fēng)險偏好會(huì )有所修復，投資者可關(guān)注高收益債的投資機會(huì )，而可轉債位于底部區域，戰略性看多。

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