日前，央行貨幣政策委員會(huì )2019年第一季度例會(huì )在北京召開(kāi)。會(huì )議對國內外形勢做了最新研判，對工作任務(wù)做了部署。筆者認為，在經(jīng)歷了一季度的信貸超預期投放和經(jīng)濟超預期改善之后，當前需要保持戰略定力，更加注重貨幣政策與其他政策之間的協(xié)調，適時(shí)預調微調，注重在穩增長(cháng)的基礎上防風(fēng)險。

　　從會(huì )議的措辭來(lái)看，與去年第四季度例會(huì )相比，貨幣政策委員會(huì )進(jìn)一步肯定了當前的經(jīng)濟表現。會(huì )議認為，“當前我國經(jīng)濟呈現健康發(fā)展，經(jīng)濟增長(cháng)保持韌性，增長(cháng)動(dòng)力加快轉換”，相較于去年四季度的“經(jīng)濟保持平穩發(fā)展”要更正面一些。一季度以來(lái)，隨著(zhù)各項逆周期調節政策的相繼落地，經(jīng)濟基本面明顯改善，市場(chǎng)預期大為改觀(guān)，“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率逐步提升”。當然，“國際經(jīng)濟金融形勢錯綜復雜，不確定性仍然較多”，但相比于去年四季度的“國際經(jīng)濟金融形勢更加錯綜復雜，面臨更加嚴峻的挑戰”有所緩和。

　　在此背景下，會(huì )議強調“保持戰略定力，堅持逆周期調節，進(jìn)一步加強貨幣、財政與其他政策之間的協(xié)調，適時(shí)預調微調，注重在穩增長(cháng)的基礎上防風(fēng)險”。從去年三季度的“高度重視逆周期調節”到四季度的“加大逆周期調節的力度”再到這次的“堅持逆周期調節”，可以看出一條貨幣政策預調微調的軌跡。由于政策已初見(jiàn)成效，央行重提“保持戰略定力”，強調與其他政策的協(xié)調配合，以及“在穩增長(cháng)的基礎上防風(fēng)險”。

　　在政策操作上，會(huì )議提出，把好貨幣供給總閘門(mén)，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì )融資規模增速要與國內生產(chǎn)總值名義增速相匹配。值得關(guān)注的是，去年四季度例會(huì )曾經(jīng)刪掉了“貨幣供給總閘門(mén)”的表述，這次又重新加了回來(lái)，既與政府工作報告的要求保持一致，也向市場(chǎng)傳達了貨幣政策將會(huì )適時(shí)預調微調的信號。

　　會(huì )議還根據近期中央的有關(guān)要求，補充了以下四個(gè)方面的工作內容：一是“穩妥推進(jìn)利率等關(guān)鍵領(lǐng)域改革”。目前利率市場(chǎng)化還剩最后一道關(guān)口，央行在年初工作會(huì )上提出要“穩妥推進(jìn)利率‘兩軌并一軌’，完善市場(chǎng)化的利率形成、調控和傳導機制”，政府工作報告也要求“深化利率市場(chǎng)化改革”，這將是今年央行的重點(diǎn)工作之一。

　　二是“以金融體系結構調整優(yōu)化為重點(diǎn)”深化金融供給側結構性改革。這是年初政治局集體學(xué)習的精神。具體包括金融機構體系、市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系等方面的調整優(yōu)化，也包括融資結構和信貸結構的優(yōu)化，目的是“努力做到金融對民營(yíng)企業(yè)的支持與民營(yíng)企業(yè)對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的貢獻相適應”。

　　三是“改進(jìn)小微企業(yè)和‘三農’金融服務(wù)”。政府工作報告已明確要求今年國有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(cháng)30%以上，中央也連續下發(fā)了關(guān)于服務(wù)中小企業(yè)、鄉村振興的相關(guān)文件，央行將繼續鼓勵加強普惠金融服務(wù)，以切實(shí)緩解小微企業(yè)和“三農”領(lǐng)域的融資難融資貴狀況。

　　四是“進(jìn)一步擴大金融高水平雙向開(kāi)放”。今年對外開(kāi)放力度將會(huì )進(jìn)一步加大，對金融業(yè)而言，不僅要“引進(jìn)來(lái)”，還要“走出去”，既要“提高開(kāi)放條件下經(jīng)濟金融管理能力和防控風(fēng)險能力”，也要“提高參與國際金融治理能力”。

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