我國養老保險第一支柱一枝獨大，第二支柱是“短板”，第三支柱還只是“幼苗”，與發(fā)達國家間的差距較大。更多金融產(chǎn)品被納入養老保險第三支柱可以讓投資者有更多選擇，也能提升全社會(huì )的養老財富管理意識——

人力資源和社會(huì )保障部日前發(fā)布信息顯示，正在會(huì )同相關(guān)部門(mén)研究制定養老保險第三支柱政策文件，擬考慮采取賬戶(hù)制，并建立統一的信息管理服務(wù)平臺，符合規定的銀行理財、商業(yè)養老保險、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養老保險第三支柱的產(chǎn)品。這被市場(chǎng)解讀為養老保險第三支柱的產(chǎn)品“籃子”有望擴容。到底什么是養老保險第三支柱？擴容將給普通百姓帶來(lái)哪些影響？

三方面變化值得期待

2018年4月，多部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養老保險試點(diǎn)的通知》提出，對養老保險第三支柱進(jìn)行有益探索。自2018年5月1日起，對上海市、福建省(含廈門(mén)市)和蘇州工業(yè)園區實(shí)施個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養老保險試點(diǎn)。試點(diǎn)期限暫定一年。對試點(diǎn)地區個(gè)人通過(guò)個(gè)人商業(yè)養老資金賬戶(hù)購買(mǎi)符合規定的商業(yè)養老保險產(chǎn)品的支出，允許在一定標準內稅前扣除。

在啟動(dòng)建立養老保險第三支柱工作一年多以后，監管部門(mén)再次透露，正會(huì )同相關(guān)部門(mén)研究制定養老保險第三支柱政策文件，目前進(jìn)展順利。

中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰認為，從監管部門(mén)關(guān)于養老保險第三支柱的表態(tài)看，格局更高，頂層設計更全面，考慮納入的金融產(chǎn)品更多。一是明確賬戶(hù)制。賬戶(hù)制成為養老金投資者財富管理的基石之一。二是平臺有望提升。根據監管部門(mén)信息，除2018年相關(guān)政策中考慮的中國銀保監會(huì )的中保信平臺與中國證監會(huì )的中登平臺之外，還將進(jìn)一步明確國家層面的、統一的信息管理平臺。三是賬戶(hù)內豐富的養老金管理產(chǎn)品超出市場(chǎng)預期。過(guò)去，業(yè)內人士大多預期只有商業(yè)保險、公募基金等財富管理產(chǎn)品有資格納入養老金第三支柱“籃子”，但從此次監管部門(mén)表態(tài)看，“銀證?！比叶紝⒂蟹?，銀行提供銀行理財產(chǎn)品，證券提供基金產(chǎn)品，保險提供商業(yè)養老保險產(chǎn)品。

“賬戶(hù)制是第三支柱的重要載體，專(zhuān)為個(gè)人養老投資而設。首先，賬戶(hù)與個(gè)人綁定，不隨投資者職業(yè)、空間等的轉換而發(fā)生轉移；第二是稅收優(yōu)惠，只有通過(guò)該賬戶(hù)投資個(gè)人養老產(chǎn)品才能享受稅收遞延的優(yōu)惠；第三是賬戶(hù)制并不針對特定的產(chǎn)品。在該賬戶(hù)下，投資者面對豐富的養老金管理產(chǎn)品，可根據年齡、風(fēng)險偏好、稅收優(yōu)惠等進(jìn)行產(chǎn)品選擇，同時(shí)可以允許投資者進(jìn)行產(chǎn)品間轉換，有利于增進(jìn)投資者福利?！冰i華基金資產(chǎn)配置與基金投資部執行總經(jīng)理焦文龍表示，從目前監管部門(mén)表態(tài)看，可能的制度設計一旦落地，有利于激發(fā)投資者個(gè)人養老投資的熱情，從海外個(gè)人養老金發(fā)展的實(shí)踐來(lái)看，也都普遍采用類(lèi)似方式。

平安基金副總經(jīng)理付強表示，中國個(gè)人稅延養老剛起步，不管是業(yè)務(wù)體量還是投資者數量，想要看到“爆炸式”的增長(cháng)仍需時(shí)日。但建設養老第三支柱不論對國家、社會(huì )保障體系，還是個(gè)人養老質(zhì)量來(lái)說(shuō)都具有長(cháng)遠價(jià)值。

仍要注意保值增值

目前我國第三支柱養老金在提高個(gè)人養老保障水平方面的作用還有很大發(fā)展潛力，三支柱之間的結構不平衡。中國勞動(dòng)和社會(huì )保障科學(xué)研究院院長(cháng)金維剛認為，我國養老保險第一支柱一枝獨大，第二支柱是“短板”，第三支柱還只是一棵“幼苗”。這與發(fā)達國家間的差距較大。同時(shí)，目前我國尚未制定有關(guān)建立個(gè)人養老金制度設計以及政策體系，僅在2017年出臺了有關(guān)個(gè)人投保商業(yè)養老保險的稅收遞延政策相關(guān)文件，在上海等地小范圍試點(diǎn)。我國應當從促進(jìn)養老保障可持續的戰略高度推進(jìn)第三支柱的建立與發(fā)展，對進(jìn)入第三支柱投資領(lǐng)域的金融機構實(shí)行資格認證準入制度。

中國人民大學(xué)教授董克用表示，發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，只有通過(guò)多支柱的養老金制度科學(xué)組合，實(shí)現政府、單位和個(gè)人的三方責任共擔，才能夠更好地分散風(fēng)險，促進(jìn)養老金體系的可持續性。

為什么要補齊個(gè)人養老保障“短板”？天弘基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學(xué)家熊軍表示，養老資金管理的目的不是簡(jiǎn)單地戰勝CPI(居民消費價(jià)格指數)，而要綜合考慮各種因素。例如，某人30年前存1萬(wàn)元，這筆錢(qián)當時(shí)很“值錢(qián)”，相當于一個(gè)普通工人多年工資，存到銀行每年收益5.5%想著(zhù)將來(lái)養老用。目前發(fā)現，這筆錢(qián)根本不夠用。換言之，把養老目標僅與CPI掛鉤仍有局限性。養老保險第三支柱是我國多層次社會(huì )保障體系的重要組成部分，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)和各類(lèi)金融機構與專(zhuān)業(yè)投資機構的作用，服務(wù)于家庭和個(gè)人財富積累做好相關(guān)工作。

中國工商銀行養老金業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理何亞平認為，資金保值增值是助推第三支柱個(gè)人養老金快速發(fā)展的動(dòng)力引擎。在養老第三支柱落實(shí)資產(chǎn)保值增值的過(guò)程中，一方面，應在金融機構和產(chǎn)品選擇上實(shí)行開(kāi)放政策，讓各類(lèi)機構都可以參與第三支柱的養老金投資管理，將銀行存款、銀行理財、保險、基金、養老金產(chǎn)品等各類(lèi)符合養老金屬性的金融產(chǎn)品納入第三支柱投資標的，為資金的保值增值提供基礎和保障。另一方面，通過(guò)準入制度、過(guò)程監控、過(guò)程監督有效防范第三支柱養老金投資風(fēng)險，維護廣大參保人的利益。

做好投資者教育

個(gè)人養老金管理就沒(méi)有風(fēng)險嗎？當然有。華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，面對國民養老意識喚醒、長(cháng)期投資理念樹(shù)立、制度性激勵等挑戰，各類(lèi)養老財富管理機構應轉變投資者剛性?xún)陡秱鹘y理念，轉變投資者對于養老不太關(guān)心的現狀，而投資人要真正接受長(cháng)期投資理念，未來(lái)稅優(yōu)政策能否產(chǎn)生真正的刺激力量需要各方共同努力。

賬戶(hù)制、提升平臺以及豐富的養老財富管理產(chǎn)品，有望較好地解決這些挑戰。中國基金業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)鐘蓉薩認為，信息平臺可全程記錄整個(gè)養老金繳費、投資、領(lǐng)取過(guò)程，以個(gè)人身份證為識別，匯總、歸集好每個(gè)人一生中在各服務(wù)機構的全部記錄，既方便老百姓查詢(xún)個(gè)人信息，又要通過(guò)系統對接核報稅務(wù)機關(guān)，方便老百姓報稅抵稅，并為監管部門(mén)提供信息監測、風(fēng)險監控等服務(wù)。

未來(lái)，公募基金、商業(yè)保險、銀行理財等多種財富管理產(chǎn)品將同臺競技，究竟誰(shuí)能技高一籌？多位負責養老產(chǎn)品的基金經(jīng)理表示，更多金融產(chǎn)品被納入養老保險第三支柱可以讓投資者有更多選擇，也能提升全社會(huì )的養老財富管理意識。但提高投資收益的核心在于權益投資能力，這一點(diǎn)公募基金具備多年累積的優(yōu)勢。

民生加銀基金副總經(jīng)理、民生加銀康寧穩健養老FOF基金經(jīng)理于善輝認為，養老資金特別需要長(cháng)期積累。從具體投向、投資方式以及投資收益方面，公募基金長(cháng)久以來(lái)累積的專(zhuān)業(yè)性、規范性和高度透明的運作方式更切合普通投資者自我建立養老保險第三支柱的需求。

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