盡管石油輸出國組織歐佩克將減產(chǎn)協(xié)議再延長(cháng)了9個(gè)月，但這一利好消息因需求的疲軟而大打折扣。下半年，全球貿易形勢和地緣政治仍存不確定性，經(jīng)濟增長(cháng)存在下行壓力，市場(chǎng)基本面可能難以避免出現供過(guò)于求的狀態(tài)，給國際油價(jià)帶來(lái)壓制，走勢難言樂(lè )觀(guān)。

　　2019年上半年，國際原油價(jià)格背離了傳統意義上的淡旺季。一季度淡季不淡，受石油輸出國組織（OPEC）繼續執行減產(chǎn)協(xié)議等影響，紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格和倫敦布倫特原油期貨價(jià)格從去年末的低點(diǎn)反彈，并雙雙于4月下旬達到了近5個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)，分別為66.30美元/桶和74.57美元/桶。

　　但到了5月中下旬，國際原油價(jià)格旺季不旺，出現顯著(zhù)下跌，隨后進(jìn)入約兩周的盤(pán)整階段，這背后是國際貿易爭端加劇、全球經(jīng)濟數據不佳、石油需求疲軟等因素。不過(guò)，6月下旬海灣地區緊張局勢加劇，引發(fā)市場(chǎng)對全球原油供應和運輸的擔憂(yōu)，國際原油價(jià)格又出現了漲勢。

　　7月2日，第6屆歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國部長(cháng)級會(huì )議在維也納召開(kāi)，各方一致同意將現有的減產(chǎn)協(xié)議延期至2020年3月底。但國際油價(jià)卻應聲跳水，究其原因，是需求疲軟、庫存充足等利空因素抵消了減產(chǎn)的利好。

　　今年以來(lái)，全球經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能減弱，貿易摩擦則帶來(lái)新的負面影響，國際貨幣基金組織預測，到2020年如果算上目前所有關(guān)稅的影響，全球經(jīng)濟增速將下滑0.5%。而在今年4月最新一期的《世界經(jīng)濟展望》中，其已經(jīng)下調2019年全球經(jīng)濟增速至3.3%，為金融危機以來(lái)新低。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織也將2019年全球經(jīng)濟增速預期自去年預估的3.9%下調至3.1%。

　　最新發(fā)布的多個(gè)經(jīng)濟數據也不容樂(lè )觀(guān)，摩根大通和IHS馬基特公司編纂的全球制造業(yè)指數6月跌至2012年以來(lái)的最低水平，新訂單大幅減少，商業(yè)樂(lè )觀(guān)情緒降至歷史最低水平。美國6月Markit制造業(yè)PMI初值50.1，創(chuàng )2009年9月以來(lái)新低，1日公布的美國6月ISM制造業(yè)指數報51.7，刷新32個(gè)月最低。

　　G20峰會(huì )顯露出一些積極信號，如中美重啟磋商、中日加強合作、美日貿易談判提速等，但國際貿易形勢、中東地緣政治的走向還存在較大不確定性，全球經(jīng)濟增長(cháng)仍有下行壓力。

　　在這樣的情況下，原油需求增長(cháng)的預期受阻。OPEC的6月報告將2019年世界石油需求增長(cháng)的預測值下調7萬(wàn)桶/日，為114萬(wàn)桶/日，國際能源署也將2019年全球原油需求增長(cháng)預期下調至每日120萬(wàn)桶。

　　這意味著(zhù)歐佩克及其盟友們面臨一場(chǎng)通過(guò)控制供應來(lái)提振油價(jià)的戰斗，但這并非易事。國際能源署IEA最新月報顯示，非歐佩克產(chǎn)油國產(chǎn)能增速穩步提升，其中美國今年原油產(chǎn)量已經(jīng)穩定在1200萬(wàn)桶/日以上，最大峰值為1240萬(wàn)桶/日，商業(yè)原油庫存升至4.68億桶，創(chuàng )兩年新高。隨著(zhù)頁(yè)巖油技術(shù)升級及產(chǎn)地管道鋪設進(jìn)度提升，美國原油產(chǎn)能有望進(jìn)一步提升，而巴西石油產(chǎn)量可能創(chuàng )下至少20年來(lái)的最高紀錄。

　　綜合各方面的因素來(lái)看，下半年國際原油市場(chǎng)將在多空因素相互交織下演繹行情，充滿(mǎn)諸多不確定性，短期或受地緣政治、投機炒作等因素影響，但中長(cháng)期還是取決于供需關(guān)系，在供過(guò)于求的弱平衡下，國際油價(jià)震蕩下行是大概率事件。

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