國資國企改革具有重大牽引作用，事關(guān)中國經(jīng)濟未來(lái)?！督?jīng)濟參考報》記者了解到，按照十九屆四中全會(huì )的部署要求，國有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案正在抓緊研究制定，混改、激勵、國資監管等多項新政密集落地，國資國企改革新一輪政策紅利空間正在逐步打開(kāi)。資本市場(chǎng)無(wú)疑是重要平臺，電力、軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域資本運作提速，混改、重組將再掀一波高潮。

　　一周三文件開(kāi)啟政策密集落地期

　　十九屆四中全會(huì )通過(guò)的《中共中央關(guān)于堅持和完善中國特色社會(huì )主義制度　推進(jìn)國家治理體系和治理能力現代化若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）提出，毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，毫不動(dòng)搖鼓勵、支持、引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展。

　　中國企業(yè)研究院首席研究員李錦認為，國有企業(yè)應當從中國國有經(jīng)濟制度建設角度，圍繞“堅持和鞏固什么，完善和發(fā)展什么”去認識與思考，進(jìn)一步開(kāi)辟?lài)薪?jīng)濟制度建設新局面。

　　“堅持國有企業(yè)市場(chǎng)化改革方向不動(dòng)搖，推動(dòng)國有企業(yè)改革向縱深發(fā)展”“未來(lái)三年是關(guān)鍵的歷史階段”……日前召開(kāi)的國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組第三次會(huì )議對下一步國有企業(yè)改革做出了部署。

　　據《經(jīng)濟參考報》記者了解，國務(wù)院國資委會(huì )同有關(guān)部門(mén)成立專(zhuān)門(mén)工作班子，目前正抓緊研究制定國有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案，明確提出國企改革的新目標、時(shí)間表、路線(xiàn)圖，在推進(jìn)混合所有制改革、加強國資國企監管、增強研發(fā)創(chuàng )新能力、強化財務(wù)硬約束、削減和規范補貼、完善激勵機制、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和資金回報率等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節，提出明確的任務(wù)舉措，制定可量化、可考核的具體指標。

　　事實(shí)上，過(guò)去一周的時(shí)間里，已經(jīng)有三大新政落地。國資委11月8日晚發(fā)布《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》，明確了央企混改基本操作流程、“混資本”和“改機制”相關(guān)環(huán)節操作要點(diǎn)。11月11日又出臺了《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權激勵工作有關(guān)事項的通知》，加大股權激勵和授權放權力度。11月14日的《關(guān)于加強中央企業(yè)內部控制體系建設與監督工作的實(shí)施意見(jiàn)》則從優(yōu)化內控體系、強化集團管控、完善管理制度以及健全監督評價(jià)體系等方面提出具體可操作性的要求。

　　“未來(lái)三年國企改革的大政方針已定，更多的工作將集中在實(shí)際操作細則制定、具體改革舉措實(shí)施上?！眹Y委研究中心研究員周麗莎在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，后續在國資委定位等方面還將出臺一些文件做指引。

　　陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人朱昌明則將下一步的國企改革定位為小批量試生產(chǎn)階段。他認為，不同維度、不同層次的國有企業(yè)改革都會(huì )慢慢出現多批次、多數量的情形。

　　混改重組將再掀一波高潮

　　《決定》明確，探索公有制多種實(shí)現形式，推進(jìn)國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，增強國有經(jīng)濟競爭力、創(chuàng )新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力，做強做優(yōu)做大國有資本。深化國有企業(yè)改革，完善中國特色現代企業(yè)制度。形成以管資本為主的國有資產(chǎn)監管體制，有效發(fā)揮國有資本投資、運營(yíng)公司功能作用。

　　李錦表示，通過(guò)混改的推進(jìn)，國有資本與非公有資本融合發(fā)展、優(yōu)勢互補，激發(fā)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內生動(dòng)力。國有企業(yè)在有些領(lǐng)域不一定要做大，甚至是退出?！白鰪娮鰞?yōu)做大”的主體不再是作為公有制實(shí)現形式的國有企業(yè)，而是落實(shí)到作為公有制實(shí)體的國有資本上來(lái)，這就為混合所有制經(jīng)濟中的國有企業(yè)改革釋放出巨大的改革空間，提升社會(huì )資本參與國企混改的積極性、主動(dòng)性。

　　近年來(lái)，我國積極穩妥推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)，已先后推出四批共200多家試點(diǎn)。

　　為多個(gè)試點(diǎn)企業(yè)服務(wù)的朱昌明認為，未來(lái)央企集團和各省市國資委所屬一級公司層面股權多元化將是一個(gè)趨勢。同時(shí)，二三級國有企業(yè)混改比重會(huì )非常大。此外，已經(jīng)實(shí)現混合所有制的企業(yè)，核心則是完善公司治理、轉換經(jīng)營(yíng)機制，這方面改革的力度也會(huì )進(jìn)一步加大。

　　周麗莎也認為，未來(lái)的混改除了產(chǎn)權變革，也會(huì )更多關(guān)注新經(jīng)營(yíng)機制的形成，包括董事會(huì )職權的落實(shí)、職業(yè)經(jīng)理人的聘用以及激勵機制上，上市公司股權激勵、虛擬股權、項目跟投等激勵措施都將綜合推進(jìn)。

　　混改按下“快進(jìn)鍵”的同時(shí)，國企兼并重組也在加速推進(jìn)。近一周時(shí)間內，北京市已經(jīng)有6家國企傳來(lái)合并重組的消息。北京市國資委表示將繼續深入推進(jìn)企業(yè)重組整合，分層分類(lèi)推動(dòng)混合所有制改革。

　　中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )研究部研究員劉興國表示，預計下一階段的國有上市公司并購重組會(huì )加快推進(jìn)，迎來(lái)新一輪高潮。

　　電力軍工等關(guān)鍵領(lǐng)域資本運作提速

　　廣發(fā)證券策略研報表示，新國改有以下趨勢性的特征——資本化，國資平臺是紐帶、上市平臺是重要載體；綜合改革，強調公司治理；由點(diǎn)及面擴散，強調影響力龍頭“示范意義”；利潤表切換至資產(chǎn)負債表；科創(chuàng )色彩，科創(chuàng )周期強調國家資本驅動(dòng)創(chuàng )新。當下時(shí)點(diǎn)，科創(chuàng )周期等倒逼國家資本驅動(dòng)創(chuàng )新，促進(jìn)國資結構調整。

　　國資委提供的數據顯示，截至目前，中央企業(yè)資產(chǎn)總額的65%已進(jìn)入上市公司，營(yíng)業(yè)收入的61%、利潤總額的88%同樣來(lái)自于上市公司。

　　東北證券分析師陳鼎如認為，國防軍工行業(yè)包括航空、航天、兵器、船舶等多個(gè)領(lǐng)域，涉及的10大軍工集團總資產(chǎn)超過(guò)4萬(wàn)億元。近期國?？萍假Y產(chǎn)重組、南北船旗下上市公司資產(chǎn)整合、中航飛機資產(chǎn)重組等案例表明核心軍工資產(chǎn)上市步伐有所加快。未來(lái)資本市場(chǎng)將成為國企改革的重要平臺，軍工領(lǐng)域核心資產(chǎn)上市進(jìn)程有望進(jìn)一步加速，有利于改善上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。

　　電力等行業(yè)的資本運作也在提速。11月19日，國家電網(wǎng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國家電網(wǎng)”）在北京產(chǎn)權交易所集中推介了12個(gè)重點(diǎn)混改項目，涵蓋了特高壓、儲能、高端裝備制造、金融、通用航空、健康養老等多個(gè)領(lǐng)域，合作形式多樣，既有增資擴股項目，也有新設項目，引起了與會(huì )各類(lèi)投資機構的廣泛關(guān)注。

　　北京產(chǎn)權交易所黨委書(shū)記、董事長(cháng)吳汝川表示，產(chǎn)權資本市場(chǎng)作為推進(jìn)國企混改的主要陣地，在助力中央企業(yè)混改方面的作用日益凸顯。今年前10個(gè)月，共有95家中央企業(yè)通過(guò)北交所實(shí)施混改，引入社會(huì )資本262億元，同比增長(cháng)37%。其中電力、民航、電信、軍工等七大關(guān)鍵領(lǐng)域內的央企共實(shí)施混改23項，引資規模39.2億元，同比增長(cháng)27%。

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