2月28日當周，美股連跌逾12%，跌幅創(chuàng )金融危機以來(lái)的新紀錄。為提振市場(chǎng)信心、穩定經(jīng)濟，在距3月17日議息會(huì )議還有兩周時(shí)，美聯(lián)儲便在3月3日盤(pán)中宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基準利率降至1%至1.25%。

　　那么在美聯(lián)儲降息后，其他國家會(huì )采取怎樣的行動(dòng)？事實(shí)上，在美聯(lián)儲宣布降息前，澳大利亞央行和新西蘭央行已率先降息。阿聯(lián)酋、沙特、香港、澳門(mén)、加拿大、科威特、約旦等經(jīng)濟體則跟隨美聯(lián)儲降息。而其他還沒(méi)來(lái)得及做出反應的央行，預計后續也會(huì )跟進(jìn)不同幅度的降息。

　　而美聯(lián)儲或將進(jìn)一步降息，其中在上半年或降息100個(gè)基點(diǎn)以上。在降息至零，疊加量化寬松仍不足以對沖經(jīng)濟下行的壓力，同時(shí)又面臨大選不確定性時(shí)，不排除美聯(lián)儲采取負利率的可能。

　　為了促進(jìn)疲弱的經(jīng)濟增長(cháng)，發(fā)達國家在債務(wù)高企而財政政策黔驢技窮的情況下，央行不斷下調利率及采取量化寬松貨幣政策，前后有超過(guò)40個(gè)國家降準降息。國際貨幣基金組織（IMF)此前預計2019年世界經(jīng)濟增長(cháng)2.9%，今年世界經(jīng)濟原會(huì )增長(cháng)3%以上，但美伊沖突加劇地緣政治風(fēng)險，英國正式脫歐對全球化帶來(lái)沖擊，中美雖達成第一階段經(jīng)貿協(xié)議但美國貿易保護主義并未告一段落，加之年初突然襲來(lái)的新冠肺炎疫情，全球經(jīng)濟受到影響，各國央行將紛紛降息以提振經(jīng)濟，因此或將有更多國家跌入負利率陣營(yíng)。

　　此次美聯(lián)儲采取50個(gè)基點(diǎn)及以上的大幅度突然降息是為應對危機。從歷史上看，1998年亞洲金融危機后俄羅斯爆發(fā)主權債務(wù)危機，美聯(lián)儲緊急宣布降息50個(gè)基點(diǎn)以穩定股市和經(jīng)濟。2001年，剛剛經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫、“9·11”襲擊后，在9月17日美股開(kāi)市之際，美聯(lián)儲突然宣布降息50個(gè)基點(diǎn)以穩定股市，后續連降50個(gè)基點(diǎn)以上。2008年為挽救全球金融危機，美聯(lián)儲先后分別三輪降息50個(gè)和75個(gè)基點(diǎn)，直至降到零利率，三輪量化寬松，以強力刺激美國經(jīng)濟。

　　而此次美聯(lián)儲大幅度降息50個(gè)基點(diǎn)則有三個(gè)目的。首先，是為救市。疫情在各國爆發(fā)引起全球投資者的恐慌，在美股大跌后，為穩定股市和提振經(jīng)濟，美聯(lián)儲主席鮑威爾緊急宣布采取措施。其次，是為對沖疫情對經(jīng)濟的沖擊。美國服務(wù)業(yè)占比和對GDP的貢獻率都超過(guò)70%，而疫情首先沖擊的就是服務(wù)業(yè)，特別是重創(chuàng )旅游業(yè)等服務(wù)業(yè)。與此同時(shí)，在大面積減稅后，美國債務(wù)高企，國債超過(guò)23萬(wàn)億美元，財政政策無(wú)計可施，只能依賴(lài)降息。除降息之外，重啟量化寬松貨幣政策也是箭在弦上，還沒(méi)“瘦身”的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表有可能將再次擴張。

　　最后，是為應對疫情進(jìn)一步發(fā)展。美國新冠肺炎病例死亡迅速增加。但美國現在采取“鴕鳥(niǎo)政策”，決定不公布死亡人數。另外，此前美國總統特朗普三番五次敦促美聯(lián)儲降息，對他國負利率艷羨不已。

　　除美國外，全球其他國家也不得不采取措施來(lái)對沖經(jīng)濟下行。中國外的新冠肺炎疫情迅速蔓延，截至3月5日全球超過(guò)9.8萬(wàn)例，按照趨勢到本周就能突破10萬(wàn)例，境外新增病例超過(guò)境內病例，其中韓國6088例，意大利3858例，伊朗3513例，日本1056例，德國500例，法國423例，西班牙248例。盡管在疫情沖擊面前，七國集團（G7)國家在醫療、財政和貨幣政策方面試圖達成一致，但對分崩離析的G7國家來(lái)說(shuō)，一致意見(jiàn)很難達成。

　　疫情的發(fā)展對經(jīng)濟造成直接影響，多國制造業(yè)采購經(jīng)理人（PMI）降至榮枯線(xiàn)以下。對尚未徹底走出歐債危機陰霾的歐洲經(jīng)濟而言，在財政捉襟見(jiàn)肘之時(shí)，也只能進(jìn)一步加碼采取量化寬松貨幣政策。為此G7國家的確需要降息，但是日本、歐洲、瑞士、丹麥等央行都早已采取負利率貨幣政策，已經(jīng)沒(méi)有進(jìn)一步降息空間。

　　而從中國角度看，中國不僅保持獨立貨幣政策，而且早已開(kāi)始應對疫情對經(jīng)濟的沖擊。2月初，央行先后釋放了1.7萬(wàn)億元流動(dòng)性。結構性貨幣政策工具和普惠性貨幣政策工具共同發(fā)力，發(fā)放3000億元專(zhuān)項再貸款，增加再貸款再貼現專(zhuān)用額度5000億元，并下調支農支小再貸款利率25個(gè)基點(diǎn)。

　　目前全球疫情發(fā)展已出現中國以及中國之外的國家和地區疫情的分化。為應對疫情對經(jīng)濟的沖擊，中國有財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策手段和政策空間。而穩健的貨幣政策更加靈活適度，將有助于促進(jìn)消費、投資，穩住出口。

　　疫情在加劇了全球負利率趨勢的同時(shí)，也加劇了高通脹。未來(lái)要加強構建人類(lèi)命運共同體，需要攜手解決經(jīng)濟下行問(wèn)題。同時(shí)降低貿易壁壘，提高投資吸引力，推動(dòng)科技進(jìn)步。疫情再一次敲響警鐘，全球需要全面推動(dòng)自由貿易和投資便利化，掃除貿易障礙。加強包括公共衛生在內的基礎設施建設，推動(dòng)構建人類(lèi)命運共同體。

　　（作者是中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員）