引入風(fēng)險投資，條件苛刻，常附有對賭條款；向銀行貸款，缺乏抵押物……疫情之下，不少輕資產(chǎn)高科技民營(yíng)企業(yè)面臨融資難。最近，記者在素有“中國制造第一縣”“資本第一縣”之稱(chēng)的江陰采訪(fǎng)了解到，一些高科技企業(yè)開(kāi)始嘗試與房地產(chǎn)企業(yè)展開(kāi)合作，以股權換產(chǎn)權的方式緩解融資難。

　　近來(lái)，江陰南方建設集團有限公司（下稱(chēng)“南方建設”）董事長(cháng)徐士官受邀來(lái)到江陰金泰克生物技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“金泰克”）參觀(guān)，并與該公司董事長(cháng)張杰進(jìn)行了第一次溝通交流。南方建設是江陰當地一家知名房地產(chǎn)建筑開(kāi)發(fā)企業(yè)。金泰克成立于2009年，原是一家人工種植牙研發(fā)企業(yè)，后發(fā)展為牙齒種植整體解決方案提供商。

　　兩位董事長(cháng)坐到一起，探討的正是股權換產(chǎn)權交易，即用金泰克的股權來(lái)?yè)Q取南方建設的房產(chǎn)，繼而以房產(chǎn)抵押向銀行貸款融資。金泰克的這一想法源于江陰另一家高科技民企——無(wú)錫貝塔醫藥科技有限公司（下稱(chēng)“無(wú)錫貝塔”）的啟發(fā)。

　　無(wú)錫貝塔是一家專(zhuān)業(yè)從事碳14等同位素標記化合物開(kāi)發(fā)和示蹤技術(shù)研究的企業(yè)。通俗而言，就是用碳14放射性同位素追蹤藥物進(jìn)入人體后，會(huì )積聚在人體哪些部位，這是小分子新藥開(kāi)發(fā)必須要用的一項不可替代的特殊技術(shù)。

　　南方建設曾是無(wú)錫貝塔的“天使投資人”，后因種種原因中途退出，但一直看好這家企業(yè)。南方建設退出時(shí)，曾留下180萬(wàn)元作為債務(wù)支持無(wú)錫貝塔繼續發(fā)展。去年8月，雙方協(xié)商，將這些債務(wù)轉換為股權，即通常所說(shuō)的債轉股。在協(xié)商過(guò)程中，因知悉無(wú)錫貝塔總裁李剛為了公司發(fā)展，不惜將個(gè)人房產(chǎn)出售，籌資給公司使用，徐士官就盛情邀請其到南方建設開(kāi)發(fā)的樓盤(pán)購房，許諾給予優(yōu)惠。

　　一句客套話(huà)，不想帶出一種融資方式。無(wú)錫貝塔總經(jīng)理曹衛秋在一旁建言，何不用無(wú)錫貝塔的部分股權來(lái)?yè)Q取南方建設的房產(chǎn)？經(jīng)反復協(xié)商，今年3月，雙方達成協(xié)議，南方建設向無(wú)錫貝塔投資近1000萬(wàn)元，獲取其約4%的股權。無(wú)錫貝塔獲得這筆資金后，其中約180萬(wàn)元用于償還南方建設債務(wù)，另外約800萬(wàn)元用于購買(mǎi)南方建設兩套共計635平方米的新建別墅，并交由南方建設裝修。

　　曹衛秋解釋?zhuān)瑓f(xié)議說(shuō)得較為復雜，其實(shí)質(zhì)是南方建設以?xún)商籽b修好的別墅、約180萬(wàn)元的債權換取無(wú)錫貝塔約4%的股權，其中一套是李剛用個(gè)人股權換取的。目前，雙方已完成所有的交易和股權變更手續。

　　雙方均認為這是一筆雙贏(yíng)的交易。

　　無(wú)錫貝塔擁有26名員工，博士、碩士學(xué)歷人員占多數，有自己的核心技術(shù)和團隊，但并沒(méi)有多少實(shí)物資產(chǎn)，不能通過(guò)抵押模式向銀行融資。而引入風(fēng)險投資，往往會(huì )有一系列對賭條款，這對公司發(fā)展不利。

　　“從我個(gè)人而言，更樂(lè )意進(jìn)行這樣的融資?！崩顒傉f(shuō)，“股權換產(chǎn)權，將無(wú)形資產(chǎn)變成了有形資產(chǎn)，且沒(méi)有對賭條款羈絆?！?/p>

　　李剛還表示，無(wú)錫貝塔原計劃用更多股權換取更多房產(chǎn)，作為福利激勵員工，創(chuàng )新管理模式，以促進(jìn)公司盡快發(fā)展壯大，但有股東認為有點(diǎn)過(guò)于激進(jìn)，所以先換兩套試試。

　　多位金融從業(yè)人員表示，無(wú)錫貝塔這類(lèi)高科技輕資產(chǎn)企業(yè)最主要的特點(diǎn)就是可抵押資產(chǎn)較少，競爭優(yōu)勢主要體現在人才、專(zhuān)利、產(chǎn)品設計、技術(shù)研發(fā)等“不可見(jiàn)的”、非實(shí)物性的資產(chǎn)。這些輕資產(chǎn)看起來(lái)比較“虛”，不像土地、廠(chǎng)房、原材料等重資產(chǎn)，可查勘、易評估、好計量、能記賬，傳統信貸模式難以衡量。有了房產(chǎn)等固定資產(chǎn)以后，輕資產(chǎn)因有了可抵押物，在現行貸款制度下更容易操作。

　　長(cháng)江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院研究員陳柳說(shuō)，在我國當前間接融資為主的模式下，中小科技企業(yè)面臨的問(wèn)題是，吸引風(fēng)險投資存在較大門(mén)檻，銀行貸款又缺乏抵押品，這個(gè)時(shí)候與房地產(chǎn)企業(yè)轉型需求相結合，找到了雙方的痛點(diǎn)。一定程度上解決了中小科技企業(yè)融資難的困境，同時(shí)也有利于房地產(chǎn)轉型去庫存，是一種有益的探索。

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