創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制正式進(jìn)入實(shí)操階段。日前，證監會(huì )發(fā)布了《創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》等4份文件，深交所同步發(fā)布了改革相關(guān)的業(yè)務(wù)規則及配套安排，共計8項主要業(yè)務(wù)規則及18項配套細則、指引和通知。創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制各項準備工作已經(jīng)就緒，A股市場(chǎng)的注冊制改革也正式從增量市場(chǎng)轉向存量市場(chǎng)。

　　和此前公布的征求意見(jiàn)稿相比，此次公布的系列規則首先進(jìn)一步明確了創(chuàng )業(yè)板的定位，并設置了行業(yè)負面清單。深交所制定的《創(chuàng )業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規定》明確，創(chuàng )業(yè)板定位于深入貫徹創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng )新、創(chuàng )造、創(chuàng )意的大趨勢，主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，并支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。上述文件還明確，原則上不支持包括房地產(chǎn)、金融業(yè)等在內的12項傳統行業(yè)企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市，但與互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)除外。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，此次創(chuàng )業(yè)板注冊制改革，既充分借鑒了科創(chuàng )板的經(jīng)驗，同時(shí)也進(jìn)行了創(chuàng )新。此次改革推出了IPO的負面清單，這是一個(gè)重要的突破，進(jìn)一步明確了創(chuàng )業(yè)板的定位和差異化競爭。前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也表示，創(chuàng )業(yè)板注冊制落地，設置行業(yè)負面清單，有利于推動(dòng)經(jīng)濟轉型，幫助初創(chuàng )企業(yè)發(fā)展，有利創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )新發(fā)展。

　　其次，在上市標準和退出機制方面，系列規則細化和量化了紅籌企業(yè)上市標準，包括：明確對賭協(xié)議中優(yōu)先權利相關(guān)安排，調整股本總額計算口，明確“營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)”判斷標準等等。系列規則將市值退市指標調整為連續20個(gè)交易日每日收盤(pán)市值低于3億元并完善財務(wù)類(lèi)退市標準?？偟膩?lái)看，創(chuàng )業(yè)板注冊制制定多元、豐富的上市條件，允許一定規模的未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)、特殊股權結構企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市，充分滿(mǎn)足不同成長(cháng)階段和不同類(lèi)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)的上市需求，擴大市場(chǎng)覆蓋面和包容性。

　　在市場(chǎng)交易機制方面，創(chuàng )業(yè)板注冊制下適當放寬漲跌幅比例。創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行上市的股票，上市后的前五個(gè)交易日不設價(jià)格漲跌幅限制，同時(shí)放寬創(chuàng )業(yè)板股票競價(jià)交易漲跌幅限制比例至20%，另有兩類(lèi)基金的競價(jià)交易漲跌幅限制比例也調整為20%。為了適應創(chuàng )業(yè)板股價(jià)結構特點(diǎn)和投資者交易需求，本次改革將限價(jià)申報單筆最高申報數量由10萬(wàn)股提高至30萬(wàn)股，市價(jià)申報的單筆最高買(mǎi)賣(mài)申報數量由5萬(wàn)股提高至15萬(wàn)股。

　　中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，注冊制改革是我國資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)，注冊制改革進(jìn)程緩慢曲折是股票市場(chǎng)成為我國資本市場(chǎng)相對薄弱環(huán)節、股權融資增長(cháng)較為緩慢的重要原因。設立科創(chuàng )板成為我國資本市場(chǎng)注冊制改革的突破口，科創(chuàng )板注冊制試點(diǎn)推廣至創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，滬深兩市同時(shí)實(shí)施注冊制改革，意味著(zhù)我國資本市場(chǎng)注冊制改革正全面鋪開(kāi)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力將得到進(jìn)一步提升。

　　在時(shí)間安排上，根據《關(guān)于創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》，6月15日至6月29日，深交所接收證監會(huì )創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請；6月30日起，開(kāi)始接收新申報企業(yè)提交的相關(guān)申請。

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