市場(chǎng)情緒和風(fēng)向悄然生變，此前受市場(chǎng)追買(mǎi)、上沖102關(guān)口的美元指數目前在低位徘徊。對世界經(jīng)濟而言，弱勢美元有利有弊。

　　迄今，美元已經(jīng)連續三周下跌，創(chuàng )下2017年以來(lái)最長(cháng)連跌。美元沖高回落，走勢相對疲弱，與美國內外部形勢相關(guān)。從美國國內看，流動(dòng)性短缺的恐慌似乎已經(jīng)過(guò)去，投資者風(fēng)險需求上升，股票市場(chǎng)持續反彈，美元避險功能暫時(shí)弱化。同時(shí)，對于美國第二季度經(jīng)濟增長(cháng)的預測尚未改善。從美國外部看，隨著(zhù)各國巨額刺激計劃輪番推出，包括歐元在內的一些貨幣匯率開(kāi)始回升，使美元相對疲弱。

　　對新興經(jīng)濟體而言，弱勢美元有助于緩解資本市場(chǎng)失血情況，減輕這些經(jīng)濟體的貨幣政策壓力。疫情在全球蔓延之初，金融市場(chǎng)出于恐慌心態(tài)尋求美元作為避風(fēng)港，造成美元流動(dòng)性短缺，資本從新興經(jīng)濟體大量流出，導致當地貨幣匯率貶值，債務(wù)風(fēng)險凸顯。加上外部需求急劇萎縮，大宗商品出口價(jià)格暴跌，新興經(jīng)濟體應對經(jīng)濟挑戰能力嚴重受損。雖難以肯定弱勢美元會(huì )在短期內使新興經(jīng)濟體資金外流的局面得到根本改善，但預計會(huì )重新吸引資金回流增長(cháng)相對較高的新興經(jīng)濟體，從而改善其外部環(huán)境。

　　弱勢美元有助于全球大宗商品價(jià)格維持穩定，改善大宗商品出口國的財政狀況。受疫情蔓延帶來(lái)的全球需求萎縮沖擊，大宗商品價(jià)格出現暴跌，原油市場(chǎng)期貨價(jià)格一度跌至負值。資源出口行業(yè)受到重創(chuàng )，同時(shí)依賴(lài)于資源出口的經(jīng)濟體也受到不同程度的影響。隨著(zhù)各國相繼重啟經(jīng)濟，大宗商品價(jià)格得以提升。產(chǎn)油國延續了減產(chǎn)協(xié)議，原油價(jià)格風(fēng)暴暫時(shí)獲得平息，美元走弱對其價(jià)格形成支撐。

　　對于美國而言，弱勢美元可以緩解其經(jīng)常賬戶(hù)赤字壓力，減輕對美國出口行業(yè)的打擊。外部需求走弱，國際貿易萎縮，美國4月出口環(huán)比下跌20.5%，達10年來(lái)最低，貿易逆差環(huán)比擴大16.7%。隨著(zhù)其他發(fā)達經(jīng)濟體疫情逐漸受控，經(jīng)濟有望見(jiàn)底回升，外部環(huán)境改善，加上美元維持弱勢，有利于美國改善出口條件，緩解經(jīng)常賬戶(hù)赤字壓力。

　　硬幣都有兩面，美元相對弱勢也是一把雙刃劍。

　　從不利的方面看，無(wú)論是歐洲發(fā)達經(jīng)濟體還是新興經(jīng)濟體，或者是嚴重依賴(lài)資源出口的經(jīng)濟體，經(jīng)濟陸續重啟的效果有待檢驗。如果在一定時(shí)間內，經(jīng)濟重啟效果未如預期，其貨幣升值反而會(huì )對出口行業(yè)帶來(lái)不利。

　　對美國而言，美元相對走弱在一定程度上將削弱美國債券的吸引力。近幾個(gè)月，外資對美國國債的持有整體下行，美聯(lián)儲成為美國國債最大的買(mǎi)家之一。目前，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表已突破7萬(wàn)億美元，美聯(lián)儲已經(jīng)表明將減少?lài)鴤徺I(mǎi)量。持有美債的國家是否會(huì )繼續拋售美國國債，是否會(huì )有國家愿意接盤(pán)，都有待觀(guān)察。出于對美國在全球地位的考量，美國金融體系如果受到?jīng)_擊，對全球金融穩定也會(huì )有不小影響。