最近召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議要求，貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。央行發(fā)布的二季度貨幣政策執行報告也強調，穩健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，完善跨周期設計和調節，實(shí)現穩增長(cháng)和防風(fēng)險長(cháng)期均衡。下一步，應充分運用結構性貨幣政策工具，堅決不搞“大水漫灌”，努力實(shí)現“精準滴灌”，增強貨幣政策針對性和時(shí)效性，提高精準性和直達性。

　　今年以來(lái)，為應對經(jīng)濟下行壓力和疫情沖擊，我國及時(shí)采取一系列應對措施，貨幣政策邊際寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，有力地支持了疫情防控和經(jīng)濟恢復。但由于貨幣政策傳導渠道不夠通暢，“寬貨幣”到“寬信用”存在時(shí)滯。

　　貨幣政策主要是總量政策，但如果創(chuàng )新運用結構性貨幣政策工具，則可以在支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級方面發(fā)揮一定作用。近年來(lái)，央行創(chuàng )新推出借貸便利類(lèi)工具、定向降準、抵押補充貸款、定向再貸款、再貼現等多種結構性貨幣政策工具，向特定金融機構、行業(yè)或領(lǐng)域精準投放流動(dòng)性，在提高資金使用效率、引導信貸投放流向、推動(dòng)信貸結構調整等方面取得積極成效。

　　因此，未來(lái)一段時(shí)間，應綜合運用并創(chuàng )新結構性貨幣政策工具，充分發(fā)揮其精準滴灌作用，使貨幣政策更好地精準導向，引導流動(dòng)性更有效率地進(jìn)入國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節。

　　一是要完善“三檔兩優(yōu)”存款準備金框架。今年以來(lái)央行實(shí)施三次降準，其中兩次為定向降準，如3月16日實(shí)施普惠金融定向降準，4月3日宣布針對農村中小金融機構和僅在本省經(jīng)營(yíng)的城商行實(shí)施降準。應基于上述政策框架，適時(shí)定向降準，加大對中小銀行的流動(dòng)性支持，鼓勵中小銀行更好地服務(wù)小微企業(yè)。

　　二是要繼續用好再貸款、再貼現政策。疫情暴發(fā)后，央行迅速推出3000億元抗疫專(zhuān)項再貸款，并先后推出5000億元和1萬(wàn)億元普惠性再貸款、再貼現政策。目前，3000億元專(zhuān)項再貸款和5000億元再貸款、再貼現政策已基本執行完畢，應做好工作銜接，以更具市場(chǎng)化的利率，落實(shí)好1萬(wàn)億元再貸款、再貼現政策。

　　三是要完善并創(chuàng )新直達型貨幣政策工具。6月1日，央行創(chuàng )設了兩個(gè)新的直達實(shí)體經(jīng)濟的貨幣政策工具，即普惠小微企業(yè)延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，推動(dòng)金融機構緩解中小微企業(yè)貸款的還本付息壓力，加大對小微企業(yè)信用貸款投放。下一步，可繼續探索創(chuàng )新直達制造業(yè)的貨幣政策工具。

　　此外，還要發(fā)揮宏觀(guān)審慎評估（MPA）考核的結構引導作用，進(jìn)一步優(yōu)化完善MPA指標體系設計，加強對小微企業(yè)和制造業(yè)融資等相關(guān)考核。

　　2020年我國貨幣政策一直堅持“靈活適度”方針，根據經(jīng)濟增長(cháng)、物價(jià)變化、外部環(huán)境等因素進(jìn)行適時(shí)調整，實(shí)現穩增長(cháng)、保就業(yè)、調結構、防風(fēng)險、控通脹等多目標動(dòng)態(tài)平衡。不過(guò)，上半年貨幣政策更突出“靈活”，下半年貨幣政策更強調“適度”。從7月份金融數據看，廣義貨幣（M2）增速比上月略有回落，社會(huì )融資和貸款新增回歸合理水平。未來(lái)一段時(shí)間，央行將更多運用結構性貨幣政策工具，從總量和價(jià)格兩個(gè)維度進(jìn)行引導，使貨幣政策傳導更加精準直達、更暢通高效。

　　當然，這并不意味著(zhù)貨幣政策收緊，更不意味著(zhù)貨幣政策轉向。在內外部不確定性仍然較大、各種挑戰依然嚴峻的情況下，前期財政政策和貨幣政策尚不具備大規模退出的條件，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)仍然是重要政策目標。