養老保險公司有望再添新丁。中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )近日發(fā)布《關(guān)于擬設立國民養老保險股份有限公司有關(guān)情況的信息披露公告》，向市場(chǎng)正式“官宣”國民養老保險公司背后的強大后盾。與現有養老保險公司以保險公司為主要股東的背景相比，國民養老保險股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國民養老保險公司）由17家企業(yè)聯(lián)合組建，其中10家為銀行系理財公司。國民養老保險公司的設立尚待銀保監會(huì )批準。

　　從業(yè)務(wù)范圍看，國民養老保險公司與已成立的9家專(zhuān)業(yè)養老保險公司差別不大。業(yè)內人士分析認為，其成立的背景主要是當前發(fā)展養老第三支柱有緊迫性，未來(lái)將有更多的市場(chǎng)主體參與養老保險市場(chǎng)，供給將不斷增加，市場(chǎng)競爭或面臨加劇。

　　理財子公司成“主力軍”

　　根據國民養老保險公司發(fā)布的擬設立公告，其注冊資本111.5億元，發(fā)起人股東共17家，其中銀行理財子公司占據10個(gè)席位成為絕對“主力軍”，此外還包括2家券商系投資公司、1家險資以及4家不同背景的投資公司。

　　目前市場(chǎng)上已開(kāi)業(yè)的專(zhuān)業(yè)養老保險公司有9家，均由保險公司發(fā)起設立，無(wú)論從體量和規模均不及此次擬設立的國民養老保險公司。國民養老保險公司若籌建成功，將成為首家主要由銀行系資本發(fā)起設立的養老保險公司。

　　從出資結構看，10家參與籌建的銀行理財子公司中，工銀理財、農銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財各投資10億元，持股比例均為8.97%；中郵理財投資6.5億元，持股5.83%；信銀理財、招銀理財、興銀理財各投資5億元，持股比例均為4.48%；華夏理財投資3億元，持股2.69%。

　　另外7家參與籌建國民養老保險公司的企業(yè)中，中信證券出資3億元，持股2.69%；泰康人壽投資2億元，持股1.79%；民銀金投資本管理（北京）有限公司投資5億元，持股4.48%；北京市基礎設施投資有限公司投資10億元，持股8.97%；北京熙誠資本控股有限公司出資5億元，持股4.48%；國新資本出資10億元，持股8.97%；中金浦成投資有限公司出資2億元，持股1.79%。

　　對于國民養老保險公司的股權結構以銀行理財子公司為主的原因，光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰認為，養老相關(guān)產(chǎn)品通常具有投資期限長(cháng)、追求穩健收益的特征，契合了資管新規背景下，銀行理財長(cháng)期限資金不足、追求絕對收益、不能期限錯配等客觀(guān)情況，有助于發(fā)揮銀行理財在非標等另類(lèi)資產(chǎn)投資上的獨特優(yōu)勢。

　　記者注意到，部分理財子公司在開(kāi)業(yè)之初公布的產(chǎn)品體系中就已充分考慮養老主題產(chǎn)品，如招銀理財根據基礎客群、養老金客群、金葵花及金卡客群、有投資經(jīng)驗客群、私人銀行客群、公司客群這六大客群發(fā)布系列產(chǎn)品；中銀理財推出了“福、祿、壽、禧”四大養老專(zhuān)屬系列；光大理財在“七彩陽(yáng)光”基礎上增加陽(yáng)光金頤養老主題產(chǎn)品、ESG（環(huán)境、社會(huì )、治理）社會(huì )責任主題產(chǎn)品等特色產(chǎn)品。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養老金研究中心研究總監朱俊生認為，國民養老保險公司將來(lái)會(huì )是整個(gè)銀行業(yè)參與養老金市場(chǎng)的一個(gè)重要平臺?！耙l(fā)展第三支柱，把目前的短期儲蓄資產(chǎn)轉化為長(cháng)期養老資產(chǎn)，銀行理財依托銀行股東的優(yōu)勢，有很多可以挖掘的空間?！?/p>

　　業(yè)務(wù)范圍差異不大

　　從業(yè)務(wù)范圍來(lái)看，國民養老保險公司主要經(jīng)營(yíng)包含商業(yè)養老計劃管理業(yè)務(wù)、受托管理委托人委托的以養老保障為目的的人民幣、外幣資金、團體養老保險及年金業(yè)務(wù)、個(gè)人養老保險及年金業(yè)務(wù)、短期健康保險業(yè)務(wù)、意外傷害保險業(yè)務(wù)、團體長(cháng)期健康保險業(yè)務(wù)、個(gè)人長(cháng)期健康保險業(yè)務(wù)、保險兼業(yè)代理等業(yè)務(wù)。

　　與國內已成立的9家養老險公司的經(jīng)營(yíng)范圍相比，其范圍集合了所有9家公司的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍最廣，還有兩個(gè)相對獨特的業(yè)務(wù)，即商業(yè)養老計劃管理業(yè)務(wù)和保險兼業(yè)代理。對此，業(yè)內人士表示，前者的具體內涵尚待公司未來(lái)更詳細的信息披露才能明確，后者則與商業(yè)銀行作為保險公司的兼業(yè)代理渠道一脈相承，國民養老保險公司未來(lái)或也可作為保險公司的兼業(yè)代理渠道。

　　整體而言，國民養老保險有限公司業(yè)務(wù)范圍與此前保險公司業(yè)務(wù)范圍差異并不大。業(yè)內人士分析，其成立的背景主要是當前發(fā)展養老第三支柱有緊迫性。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，我國養老服務(wù)供給與需求存在矛盾。第七次全國人口普查結果顯示，我國60歲及以上人口為26402萬(wàn)人，占18.70%，已經(jīng)步入老齡化社會(huì )。但我國社會(huì )保障體系不夠完善，大量養老服務(wù)需求得不到滿(mǎn)足。因此，需要大力發(fā)展第三支柱養老保險體系。成立國民養老保險公司，加快發(fā)展第三支柱養老保險，將緩解目前我國養老保險體系第一支柱“獨木難支”等問(wèn)題，增強我國養老保障體系的穩定性和可持續性。

　　王一峰認為，從長(cháng)期趨勢來(lái)看，資本市場(chǎng)需要長(cháng)期資金，同時(shí)居民資產(chǎn)配置結構也將從儲蓄為主變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)為主，銀行理財子公司參與養老市場(chǎng)，一方面有利于養老金的累積，另一方面有利于銀行短期儲蓄向長(cháng)期養老資產(chǎn)轉化，對于資本市場(chǎng)長(cháng)期穩定發(fā)展有重要作用，同時(shí)豐富銀行理財子公司的資產(chǎn)配置。

　　能否推出差異化產(chǎn)品成關(guān)鍵

　　廣闊的商業(yè)養老保險市場(chǎng)空間無(wú)疑將支撐養老金融迅速發(fā)展。王一峰分析稱(chēng)，隨著(zhù)市場(chǎng)供給不斷增加，差異化產(chǎn)品及投資能力將成為養老保險公司提升市場(chǎng)份額的關(guān)鍵。

　　“目前市場(chǎng)上養老產(chǎn)品同質(zhì)化現象普遍，提高養老年金保險收益率或為未來(lái)改進(jìn)方向，例如推出高收益率的投資連結型養老年金，或針對高風(fēng)險承受能力者推出更低收益保證的分紅養老年金，然后將紅利用于再投資以獲取更高收益率。因此，公司對長(cháng)期資產(chǎn)的投資能力也尤為重要?！蓖跻环灞硎?，在此次國民養老保險公司設立的牽頭作用下，預計未來(lái)將有更多的市場(chǎng)主體參與養老保險市場(chǎng)，供給將不斷增加，市場(chǎng)競爭面臨加劇格局。

　　朱俊生認為，國民養老保險公司將更多地與同樣參與第三支柱的壽險公司形成競爭，從股東背景可看出，國民養老保險公司未來(lái)可能更多著(zhù)力于銀行渠道，開(kāi)發(fā)銀行既有客戶(hù)，把短期儲蓄轉向養老資產(chǎn)。這與保險業(yè)參與第三支柱的方式差別較大，未來(lái)兩者可各有側重，共同挖掘巨大的、增量的養老金市場(chǎng)。