日前，李克強總理會(huì )見(jiàn)來(lái)華訪(fǎng)問(wèn)的哈薩克斯坦第一副總理薩金塔耶夫一行。他在會(huì )見(jiàn)中說(shuō)，中國近期對人民幣匯率中間價(jià)報價(jià)機制進(jìn)行完善，這是順應國際金融市場(chǎng)的變化“順勢而為”，也是寓“調整”于“改革”之中。

　　人民幣兌美元匯率出現較大貶幅，近來(lái)引發(fā)各方關(guān)注。8月11日，中國人民銀行[微博]發(fā)布《關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報價(jià)的聲明》，提出“為增強人民幣兌美元匯率中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準性，中國人民銀行[微博]決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報價(jià)”。這一新的兌美元匯率定價(jià)機制調整，很快就產(chǎn)生了巨大的沖擊波。從公布之日至13日，人民幣兌美元匯率一貶再貶，3天里累計貶值近4.7%。這樣短時(shí)間內的大貶，為上個(gè)世紀90年代以來(lái)的最大。不僅如此，人民幣兌美元匯率的急貶，也相應帶來(lái)全球連鎖反應，歐美日股市應聲下跌，全球大宗商品市場(chǎng)出現震蕩，新興市場(chǎng)國家貨幣更是受到重挫。

　　有助于增強人民幣匯率的彈性

　　此次人民幣兌美元匯率的大貶，意味著(zhù)長(cháng)期以來(lái)人民幣單邊升值的趨勢暫告一段落。對此，學(xué)者站在不同的視角給出了不同的解讀。在筆者看來(lái)，這是人民幣匯率市場(chǎng)化改革的一部分，有助于進(jìn)一步增強人民幣匯率的彈性；同時(shí)，對于緩解我國經(jīng)濟下行壓力，促進(jìn)實(shí)現既定的經(jīng)濟增長(cháng)目標，也不無(wú)裨益。

　　隨著(zhù)加入WTO[微博]后，我國對外開(kāi)放的步伐越來(lái)越大，為了適應市場(chǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，我國于2005年7月啟動(dòng)了具有重要意義的匯率改革，廢除之前盯住單一美元的匯率政策，著(zhù)眼建立以市場(chǎng)供求為基礎的、參考一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度。

　　自此，人民幣匯率踏上了市場(chǎng)化進(jìn)程。一方面，人民幣對美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度有逐漸擴大之勢，人民幣匯率的彈性在逐漸增強。2007年5月，人民幣兌美元匯率日交易價(jià)浮動(dòng)幅度由原來(lái)的0.3%擴大至0.5%；2012年4月，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由0.5%擴大至1%；2014年3月，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴大至2%。

　　另一方面，近兩三年來(lái)，美國經(jīng)濟相較于其他國家而言表現還算不錯，導致美元匯率呈上升態(tài)勢。隨著(zhù)美元指數持續上升造成持有美元愿意上升，人民幣匯率不斷承受下貶的壓力。如果人民幣匯率還是如以往一樣，堅守兌美元匯率保持相對穩定，并利用央行[微博]進(jìn)行有意識的政策干預，則很容易造成人民幣匯率與市場(chǎng)供求關(guān)系的脫節。因此，在當今美元一枝獨大以及其他貨幣持續疲軟的情形下，人民幣匯率如果不更加富有彈性，弱化人民幣緊跟美元的安排，將承受越來(lái)越大的高估壓力。

　　值得注意的是，國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])近日發(fā)表聲明指出，明年9月30日前IMF暫不將人民幣納入特提權貨幣(SDR)。在IMF看來(lái)，人民幣的市場(chǎng)化程度還達不到它的要求。因此，增加人民幣匯率彈性，使其更符合市場(chǎng)供求關(guān)系，不僅為人民幣資本賬戶(hù)開(kāi)放和人民幣國際化創(chuàng )造了條件，也表明我國正穩步推進(jìn)包括匯率在內的人民幣的市場(chǎng)化進(jìn)程，為在不遠的將來(lái)被納入SDR提供了可能。從這個(gè)意義上，無(wú)論從人民幣匯率本身還是從更具戰略意義的人民幣國際化而言，這次匯率“新政”，打破了近些年單邊被動(dòng)升值的慣性，是人民幣匯率回歸基本面的重要體現，其市場(chǎng)化的改革方向也受到多方的積極評價(jià)，盡管不排除有的人士出于政治目的會(huì )以雙重標準看待這個(gè)問(wèn)題。

　　目的是堅持市場(chǎng)化的改革方向

　　一國的匯率政策對經(jīng)濟增長(cháng)的影響不可小視。一般來(lái)講，匯率貶值，能起到促進(jìn)出口的作用，而經(jīng)濟增長(cháng)對出口具有較強的依賴(lài)性。雖然我們常講要靠擴大內需、增加消費來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，但與投資、消費并列為實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)“三駕馬車(chē)”之一的出口，也是需要重視的。因為，放眼世界，沒(méi)有哪個(gè)國家不重視出口對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用。

　　近來(lái)，我國面臨較大的經(jīng)濟下行壓力。為此，中央出臺了一系列刺激經(jīng)濟增長(cháng)的貨幣政策和財政政策。在貨幣政策方面，今年以來(lái)，央行已多次密集降息或降準：2月降準0.5個(gè)百分點(diǎn)；3月降息0.25個(gè)百分點(diǎn)；4月降準1個(gè)百分點(diǎn)；6月降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。但是，這些降息或降準措施沒(méi)有遇到經(jīng)濟下行壓力。就在8月25日，央行又宣布新的雙降政策：自8月26日下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，自9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。 在財政政策方面，具有減稅效應的“營(yíng)改增”以及著(zhù)眼于小微企業(yè)的減稅費政策等，還沒(méi)有收到令人滿(mǎn)意的效果。

　　匯率政策也屬于宏觀(guān)調控政策的范疇，對它應用得當，自然可起到提振經(jīng)濟的功效。很長(cháng)時(shí)間以來(lái)，我國一直保持人民幣匯率上升的態(tài)勢，而同時(shí)，許多國家為了刺激經(jīng)濟增長(cháng)，都打起了讓本國貨幣貶值的主意。比如，在這次新匯改前，人民幣實(shí)際有效匯率今年升幅已達3%，但同期亞洲貨幣指數降幅已近4%，其他國家貨幣的貶值，給我國出口帶來(lái)很大的壓力。

　　據報道，我國8月采購經(jīng)理人指數由上月的47.8點(diǎn)降至47.1點(diǎn)，達2009年春季以來(lái)的最低值。這一經(jīng)濟發(fā)展的先行指標繼續走低，意味著(zhù)我國經(jīng)濟疲軟的局面還將延續下去。盡管今年上半年我國實(shí)現了7%的經(jīng)濟增長(cháng)率，但經(jīng)濟下行壓力似乎有增無(wú)減。從對外貿易看，據海關(guān)統計，今年前7個(gè)月，我國出口微降0.9%，進(jìn)口下降14.6%，貿易順差擴大1倍；而僅7月而言，出口下降8.9%，進(jìn)口下降8.6%；貿易順差收窄10%。前7個(gè)月貿易順差的擴大，不是來(lái)自出口的過(guò)快增長(cháng)，而是由于進(jìn)口的大幅下滑所致。出口增速放緩，說(shuō)明其他國家的經(jīng)濟也不盡如人意；進(jìn)口增速大幅下滑，固然有全球大宗商品價(jià)格持續走低的因素，但也說(shuō)明了我國的內需不足。也就是說(shuō)，這種貿易順差增大實(shí)際上是一種“衰退型順差”，反映了我國經(jīng)濟正處在內需外需都不振的困境中，因此也很難支持人民幣匯率保持在高位。

　　這次人民幣兌美元匯率定價(jià)機制的調整，目的是使人民幣匯率更加市場(chǎng)化，隨后在市場(chǎng)機制的作用下，人民幣匯率出現較大貶幅，我們不妨可將此視作宏觀(guān)調控政策的一部分，從而使調控手段更加豐富。自然，由于人民幣匯率的貶值，可望能有效刺激我國出口規模的擴大，減輕經(jīng)濟下行壓力，保持住出口作為新常態(tài)下經(jīng)濟增長(cháng)重要動(dòng)力的角色，這對于促進(jìn)我國經(jīng)濟增長(cháng)乃至全球經(jīng)濟穩定都具有積極的意義。與此同時(shí)，也需看到，盡管我國經(jīng)濟下行壓力猶存，但經(jīng)濟發(fā)展的總體狀況仍是值得肯定的，所以人民幣匯率不存在持續貶值的基礎，人民幣是強勢貨幣的趨勢并沒(méi)有根本性的改變。