截至11月16日滬港兩市收盤(pán)，作為A股市場(chǎng)的國際化具有標志性意義的滬港通運行滿(mǎn)一周年。種種跡象顯示，盡管滬港通一年來(lái)并不如外界預計的火爆，但其平穩運行，經(jīng)受住了A股市場(chǎng)巨幅波動(dòng)的考驗，也為諸如深港通、滬倫通提供了可復制樣本。A股市場(chǎng)的國際化正在全面邁開(kāi)步伐。

新華社發(fā)（過(guò)仕寧攝）?

　　數據顯示，滬港通開(kāi)通一周年來(lái)，滬港通依舊保持了“北熱南冷”的格局，AH價(jià)差也進(jìn)一步拉大。

　　2014年11月17日，滬港通正式發(fā)車(chē)。根據安排，滬股通總額度為3000億元，每日額度為130億元，港股通總額度為2500億元（人民幣，下同），每日額度為105億元。截至2015年11月13日，滬股通投資額度可用余額為1792.48億元；港股通可用余額為1582億元。

　　WIND統計數據顯示，截至11月16日，在開(kāi)通滿(mǎn)一年的236個(gè)交易日內，滬股通累計成交15388.28億元人民幣，其中累計買(mǎi)入成交金額8143.36億元人民幣，賣(mài)出成交7244.92億元人民幣；港股通累計成交7421.67億港元，其中累計買(mǎi)入成交4308.54億港元，賣(mài)出成交3113.12億港元。按照11月16日的1人民幣元對1.21671港元匯率換算，累計成交為2.15萬(wàn)億元人民幣。

　　另一方面，出乎預料的是，在整整一年之后，AH價(jià)差不僅沒(méi)有抹平，反而呈現出擴大的趨勢。數據顯示，恒生AH溢價(jià)指數在滬股通尚未開(kāi)通前一段時(shí)間（2014年1月至11月）基本穩定在95左右。但從2014年11月滬港通開(kāi)通后，恒生AH溢價(jià)指數開(kāi)始大幅上升，今年以來(lái)，該指數一直在130點(diǎn)左右徘徊。截至11月16日，恒生AH溢價(jià)指數收于141.74點(diǎn)，表明A股的估值水平仍然顯著(zhù)高于港股市場(chǎng)。

　　無(wú)論是滬港通的額度使用還是AH股的價(jià)差，均未能達到外界的預期。港交所行政總裁李小加表示，滬港通價(jià)值可能需要兩三年或者更長(cháng)的時(shí)間才能得到驗證。

　　“滬港通成交量并非我們的關(guān)注重點(diǎn)，尤其是在開(kāi)通初期，運營(yíng)的平穩和安全才是我們更為關(guān)注的指標。在這兩項指標上，滬港通給市場(chǎng)交出了一份令人滿(mǎn)意的答卷，即使是在今年夏天內地和國際股市暴漲暴跌期間，滬港通這座大橋依然結實(shí)穩固，成功經(jīng)受住了風(fēng)雨的考驗?！彼f(shuō)。

　　復制　深港通最快年底公布

　　種種跡象顯示，滬港通的平穩運行，已經(jīng)為類(lèi)似的市場(chǎng)開(kāi)放制度設計提供了可靠的復制樣本，其中，首當其沖的就是深港通。

　　今年11月初，中國人民銀行網(wǎng)站發(fā)布行長(cháng)周小川的文章稱(chēng)，今年還要推出深港通，被市場(chǎng)解讀為深港通即將開(kāi)閘，隨即刺激港股大漲。雖然此后央行澄清上述言論是在5月時(shí)發(fā)表，但市場(chǎng)的反應表明投資者對于深港通的發(fā)車(chē)預期正在明顯強化。

　　香港證監會(huì )前主席梁定邦表示，深港通有機會(huì )今年年底前公布，明年第一季開(kāi)車(chē)，但預期與滬港通一樣，北向交易會(huì )較南向交易為多。香港立法會(huì )議員張華峰近日亦表示，估計“深港通”開(kāi)通消息有望在年底公布，啟動(dòng)時(shí)間在明年第一季度。他表示，一直有跟深圳有關(guān)部門(mén)溝通，深交所對“深港通”態(tài)度積極，技術(shù)方面亦已經(jīng)準備就緒。

　　今年11月11日，香港中央結算有限公司發(fā)出的一份公告中提及香港結算將于11月23日起在系統中為深圳證券交易所添加名為“SZMK”的市場(chǎng)代碼，并為該市場(chǎng)提供單獨的市場(chǎng)及數據報告等一些相關(guān)措施。港交所此前表態(tài)，宣布實(shí)施深港通后至少還要3個(gè)月準備時(shí)間，國外投行據此推測中國方面將于今年年底或明年初宣布深港通計劃。

　　高盛首席中國策略師劉勁津表示，預計中國將在明年三、四月份期間開(kāi)始實(shí)施深港通，以便在明年6月MSCI討論是否將A股納入明晟新興市場(chǎng)指數前做好準備。

　　英大證券研究所所長(cháng)李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示，與滬港通開(kāi)通前的上海市場(chǎng)不同，深圳市場(chǎng)更多的是中小板和創(chuàng )業(yè)板，平均市盈率是50倍，而香港則是10倍，深港通開(kāi)通之后，兩地市場(chǎng)將互相牽引，投資理念互相交匯，對雙方都有好處，香港市場(chǎng)將有望改變流動(dòng)性缺失的局面，深圳市場(chǎng)將有望改變籌碼缺失的局面，同時(shí)也將為A股市場(chǎng)邁向更深層次的國際化打下堅實(shí)基礎。

　　融合　A股國際化全面提速

　　包括深港兩地投資者牽掛的深港通在內，A股市場(chǎng)的國際化腳步正在全面邁進(jìn)。

　　11月18日，上交所、德交所和中金所合資成立的中歐國際交易所首批現貨產(chǎn)品將在法蘭克福正式掛牌。今年10月29日，上海證券交易所、德意志交易所集團、中國金融期貨交易所在北京簽署“中歐國際交易所”三方股東協(xié)議，上交所、德交所和中金所將按照40%、40%和20%的比例，共同投資2億元人民幣合資成立新公司。中歐所定位于在歐洲打造離岸人民幣資產(chǎn)的交易和定價(jià)中心，滿(mǎn)足投資者對人民幣的融資和投資需求，打造綜合風(fēng)險管理服務(wù)平臺，也是境內資本市場(chǎng)在境外的重要延伸和補充。

　　與此同時(shí)，今年9月21日，中英雙方在第七次中英經(jīng)濟財金對話(huà)中宣布，支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯(lián)互通問(wèn)題開(kāi)展可行性研究。財政部當天公布的第七次中英經(jīng)濟財金對話(huà)政策成果顯示，中英雙方同意加強資本市場(chǎng)長(cháng)期合作，雙方支持上海證券交易所和倫敦證券交易所就互聯(lián)互通問(wèn)題開(kāi)展可行性研究。

　　美國當地時(shí)間11月12日下午，摩根士丹利（MSCI）在其半年一度的審核報告中表示，14家在美上市的中概股首度被納入MSCI明晟新興市場(chǎng)指數以及MSCI明晟中國指數。這項調整結果將于今年12月1日起生效，MSCI的相關(guān)指數將在11月30日收盤(pán)后發(fā)生成分股變動(dòng)。

　　實(shí)際上，今年上半年，A股是否納入MSCI指數一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。但6月10日，MSCI明晟表示，在一些重要的市場(chǎng)準入問(wèn)題如額度分配、資本流動(dòng)限制和股票實(shí)際權益擁有權等問(wèn)題解決之前，暫時(shí)不將A股納入其全球指數體系，但同時(shí)承諾，將把中國A股保留在2016年新興市場(chǎng)指數評估名單中，在上述問(wèn)題解決之后很快將A股納入。

　　對于本次MSCI將中概股納入旗下指數體系，申萬(wàn)宏源認為，此次中概股先行，結合人民幣很有可能于本月納入SDR的背景，為A股進(jìn)一步國際化帶來(lái)更大想象空間的同時(shí)，也為A股最終納入全球基準指數做好了鋪墊工作。