3月12日，在上任不足一個(gè)月之際，中國證監會(huì )新任主席劉士余首次公開(kāi)亮相，出席十二屆全國人大四次會(huì )議記者會(huì )。劉士余表示，股票發(fā)行注冊制改革必須搞，但注冊制不能單兵突進(jìn)，要建設和完善多層次資本市場(chǎng)，完善法治環(huán)境，為注冊制改革創(chuàng )造條件。

　　劉士余還表示，去年A股市場(chǎng)出現異常波動(dòng)，多部門(mén)果斷出手穩定了市場(chǎng)，未來(lái)當陷入市場(chǎng)完全失靈、連續失靈的情景時(shí)，仍然應當果斷出手。此外，未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內，談中證金融公司退出為時(shí)尚早；未來(lái)幾年A股市場(chǎng)都不具備推行熔斷機制的基本條件。

　　注冊制必須搞 但不能單兵突進(jìn)

　　今年政府工作報告明確，推進(jìn)股票、債券市場(chǎng)改革和法治化建設，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提高直接融資比重。

　　由于今年政府工作報告未直接提及注冊制改革，使得注冊制改革再度成為熱點(diǎn)話(huà)題。劉士余表示，今年政府工作報告對于資本市場(chǎng)的改革任務(wù)非常明確和具體，證監會(huì )將認真貫徹好、落實(shí)好。注冊制改革是黨中央、國務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展頂層設計下的一項重大任務(wù)?！白灾剖潜仨毟愕?，但至于怎么搞，要好好研究?！?/p>

　　劉士余表示，黨的十八屆三中全會(huì )形成的《關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動(dòng)股權融資，發(fā)展并規范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重?！皼Q定中提到的這幾項改革不是孤立的、獨立的，是相互遞進(jìn)的關(guān)系。即把多層次資本市場(chǎng)搞好了，可以為注冊制改革創(chuàng )造極為有利的條件?！?/p>

　　“同時(shí)，注冊制改革需要一個(gè)相當完善的法治環(huán)境。去年12月27日，全國人大常委會(huì )通過(guò)了特別專(zhuān)項授權，自今年3月1日起實(shí)施。這標志著(zhù)政府可以啟動(dòng)注冊制改革與現行行政審批制、核準制之間制度轉換所需要的一系列配套規章制度，沒(méi)有全國人大專(zhuān)門(mén)授權是不可以啟動(dòng)的?！眲⑹坑啾硎?，注冊制的技術(shù)準備工作，即配套規章制度的研究論證需要相當長(cháng)的一個(gè)過(guò)程。

　　“注冊制是不可以單兵突進(jìn)的?！眲⑹坑啾硎?，《“十三五”規劃綱要(草案)》也提出創(chuàng )造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊制?！皠?chuàng )造條件需要各方面充分溝通，凝聚共識，這需要一個(gè)過(guò)程。但無(wú)論是核準制還是注冊制，必須秉承保護投資者合法權益的理念，對發(fā)行人披露內容進(jìn)行嚴格的真實(shí)性審查，這一點(diǎn)即使將來(lái)實(shí)行注冊制了，不但不能放松，還必須要加強?！?/p>

　　《“十三五”規劃綱要(草案)》系統地提出資本市場(chǎng)改革目標：積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，降低杠桿率。創(chuàng )造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊制，發(fā)展多層次股權融資市場(chǎng)，設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)板，深化創(chuàng )業(yè)板、新三板改革，規范發(fā)展區域性股權市場(chǎng)，建立健全轉板機制和退出機制。

　　去年市場(chǎng)異常波動(dòng) 果斷出手穩定了市場(chǎng)

　　對于2015年A股市場(chǎng)異常波動(dòng)問(wèn)題，劉士余坦言，“去年A股市場(chǎng)確實(shí)經(jīng)歷了一場(chǎng)罕見(jiàn)的異常波動(dòng)?！?/p>

　　據劉士余介紹，2014年7月份之前，中國股市大體經(jīng)歷了7年之久的熊市。從2014年7月份開(kāi)始，中國股市先是恢復性回升，后又出現過(guò)快過(guò)高的上漲，到2015年6月12日，上證綜指、深圳成指、創(chuàng )業(yè)板指數漲幅分別達到152%、146%、178%，隨之而來(lái)的就是過(guò)快過(guò)急的下跌。

　　“2015年6月15日到7月8日，一共17個(gè)交易日，上證綜指大幅下跌32%，造成市場(chǎng)較大面積恐慌，股票市場(chǎng)流動(dòng)性幾盡枯竭，形勢危急，非比尋常?！眲⑹坑啾硎?，“當時(shí)股指下行的勢頭對當時(shí)的金融市場(chǎng)的影響就好比一輛重載的油罐車(chē)，不管它拉的是煤油還是柴油，在下坡路上剎車(chē)失靈了，輕則車(chē)毀人亡，重則引發(fā)森林火災、傷及無(wú)辜，這叫多重性風(fēng)險?！?/p>

　　“在市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭、大面積恐慌的情況下，如果不果斷出手，必然會(huì )引發(fā)更大規模的恐慌，引發(fā)系統性金融風(fēng)險?！眲⑹坑嗾J為，果斷出手對市場(chǎng)失靈的狀況進(jìn)行緊急修復之后，結果證明此舉穩定了市場(chǎng)，為修復市場(chǎng)、建設市場(chǎng)、發(fā)展市場(chǎng)贏(yíng)得了時(shí)間。

　　部分機制性措施已解除 證金退出為時(shí)尚早

　　“今后當陷入市場(chǎng)完全失靈、連續失靈的情景時(shí)，仍然應當果斷出手，這符合十八屆三中全會(huì )提出的讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好地發(fā)揮政府作用的目標?！眲⑹坑嗾J為，在國際上任何一個(gè)資本市場(chǎng)都有這樣的案例。凡是股市異常波動(dòng)，原因都是多方面的，而中國資本市場(chǎng)不成熟的方面包括不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不成熟的交易者、不適應的監管制度?！皩Υ?，證監會(huì )必須深刻吸取教訓，舉一反三，加快改革、轉換職能，全面依法加強監管，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展?！?/p>

　　劉士余表示，“有些措施是特殊時(shí)期的特殊措施，特別是一些非常規的機制性措施，在市場(chǎng)已經(jīng)完全進(jìn)入自我修復和自我發(fā)展狀態(tài)之后已經(jīng)解除或者正在退出。但目前還沒(méi)有考慮中證金融公司退出一事，未來(lái)的較長(cháng)時(shí)間內，談中證金融公司退出為時(shí)尚早?！?/p>

　　“未來(lái)中國資本市場(chǎng)的發(fā)展必須堅持市場(chǎng)化、法治化這一根本方向。既然是根本方向，就不能動(dòng)搖。政府的職能不能動(dòng)搖，即維護資本市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正，離開(kāi)‘三公’原則就談不上對消費者權益的保護，談不上對中小投資者權益的保護。只有保護好中小投資者的權益，才能促進(jìn)中國資本市場(chǎng)穩健發(fā)展?！眲⑹坑鄰娬{。

　　未來(lái)幾年不具備 推行熔斷機制的基本條件

　　對于今年1月份推出僅有四個(gè)交易日的熔斷機制，劉士余表示，當初研究論證實(shí)施熔斷機制的根本出發(fā)點(diǎn)是為了防止股市巨幅波動(dòng)，為了更好地保護投資者，尤其是中小投資者的合法權益?！霸谡撟C研究過(guò)程中，滬深交易所和有關(guān)機構也就熔斷機制征求了意見(jiàn)，征求意見(jiàn)的覆蓋面比較廣泛?！?/p>

　　實(shí)際上，在熔斷機制推出之前，征求意見(jiàn)過(guò)程中形成了較高共識，但最終熔斷機制推出以后，客觀(guān)上造成了助跌效果，制度運行結果與推出熔斷機制的初衷基本背離，證監會(huì )立即叫停了熔斷機制。

　　對此，劉士余認為，熔斷機制在實(shí)施的時(shí)候可能對中國資本市場(chǎng)的主體結構考慮不周?！拔覀冊诓粩鄶U大開(kāi)放的全球化環(huán)境中，資本市場(chǎng)的制度安排重構要吸取其他國家的成功經(jīng)驗，但每一項改革必須牢牢地立足中國國情?！?/p>

　　“單從投資者結構角度來(lái)看，A股是中小投資者占絕對主體的市場(chǎng)體系，這在世界上是不多見(jiàn)的。未來(lái)幾年，可以預見(jiàn)，我們的市場(chǎng)投資主體結構不會(huì )發(fā)生根本性變化，所以未來(lái)幾年我們也不具備推行熔斷機制的基本條件?！眲⑹坑鄰娬{。