備受關(guān)注的“債券通”揭開(kāi)神秘面紗。16日晚間，央行和香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告，決定同意開(kāi)展香港與內地債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“債券通”)，初期先開(kāi)通“北向通”，未來(lái)將適時(shí)研究擴展至“南向通”?！皞ā闭絾?dòng)時(shí)間將另行公告。

　　業(yè)內人士指出，“債券通”不僅將提升我國香港特區的國際金融中心地位，同時(shí)將有利于我國金融市場(chǎng)的對外開(kāi)放。境外投資者入市后，可依靠?jì)傻鼗A設施互聯(lián)模式，便捷地實(shí)現“一點(diǎn)接入”內地銀行間債券市場(chǎng)，既可滿(mǎn)足其人民幣資產(chǎn)配置需求，也有利于在開(kāi)放環(huán)境下更好促進(jìn)國際收支平衡。

　　香港金管局昨日晚間表示，“債券通”的推出是國家推動(dòng)資本賬開(kāi)放的另一個(gè)里程碑。香港金管局將與人民銀行等方面緊密合作，盡早落實(shí)和推出“債券通”。

　　先“北向通”再“雙向通”

　　“債券通”是擴大內地債券市場(chǎng)對外開(kāi)放的又一重大突破。根據昨日公告，初期先開(kāi)通“北向通”，即我國香港及其他國家與地區的境外投資者經(jīng)由香港與內地基礎設施機構之間在交易、托管、結算等方面互聯(lián)互通的機制安排，投資于內地銀行間債券市場(chǎng)?！氨毕蛲ā睕](méi)有投資額度限制。

　　根據安排，未來(lái)將適時(shí)研究擴展至“南向通”，即境內投資者經(jīng)由兩地基礎設施機構之間的互聯(lián)互通機制安排，投資于香港債券市場(chǎng)。

　　對此，央行稱(chēng)，“債券通”是內地與香港兩個(gè)債券市場(chǎng)兩種交易結算制度的對接，涉及兩地交易、結算等多家金融基礎設施平臺，在技術(shù)和實(shí)施要求等方面存在一定的復雜性和挑戰。本著(zhù)分步實(shí)施、穩妥推進(jìn)的原則，扎實(shí)做好“北向通”，可為未來(lái)“雙向通”積累經(jīng)驗。澳新銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家楊宇霆昨日告訴記者，先開(kāi)放“北向通”，這種做法比較現實(shí)，也是正面的，表明央行希望資金流入。若立即雙向開(kāi)放債券市場(chǎng)可能造成匯率波動(dòng)和資金流出，實(shí)際上不利于產(chǎn)品和債券市場(chǎng)的發(fā)展。

　　央行稱(chēng)，客觀(guān)上看，實(shí)施“債券通”可能在跨境資金流動(dòng)、投資者保護與市場(chǎng)透明度、基礎設施互聯(lián)、跨境監管執法等方面面臨一定風(fēng)險與挑戰。因此，現階段實(shí)施“北向通”，未來(lái)根據兩地金融合作總體安排適時(shí)開(kāi)通“南向通”，影響總體可控。

　　事實(shí)上，“債券通”的籌備工作一直在緊鑼密鼓地進(jìn)行。4月份，“中國財政部五年期國債期貨合約”正式在港交所掛牌交易，為有興趣投資人民幣定息及貨幣資產(chǎn)的國際投資者提供更多投資機會(huì )和對沖工具，被視為替“債券通”鋪路。作為“債券通”的運營(yíng)主體，未來(lái)中國外匯交易中心和港交所將為“債券通”提供入市、交易的相關(guān)服務(wù)。

　　“一點(diǎn)接入”內地銀行間債市

　　對于市場(chǎng)關(guān)心的“債券通”投資品種，記者昨日從外匯交易中心了解到，境外投資者入市后，可依靠?jì)傻鼗A設施互聯(lián)模式，便捷地實(shí)現“一點(diǎn)接入”內地銀行間債券市場(chǎng)，買(mǎi)賣(mài)在內地銀行間市場(chǎng)交易流通的以人民幣計價(jià)的政府類(lèi)債券、金融債券、公司信用類(lèi)債券等各類(lèi)債券。

　　“這是我國銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)一步對外開(kāi)放的新舉措?！睓嗤耸繉τ浾哒f(shuō)，這意味著(zhù)我國債券市場(chǎng)開(kāi)放提速，未來(lái)有望推出更多開(kāi)放措施。

　　央行稱(chēng)，“債券通”以國際債券市場(chǎng)通行的模式為境外機構增加了一條可通過(guò)境內外基礎設施連接便捷入市的新渠道，以提高入市效率。從其他國家債券市場(chǎng)對外開(kāi)放的經(jīng)驗看，境外投資者既可以采取逐家到境內開(kāi)戶(hù)模式入市，也可以通過(guò)基礎設施連通的模式投資于該國債券市場(chǎng)。

　　“在后一種模式下，境外投資者可以依靠基礎設施互聯(lián)和多級托管來(lái)便捷地一點(diǎn)接入全球債券市場(chǎng)，成為了國際主流做法?！毖胄蟹Q(chēng)，“債券通”屬于后一種模式，其通過(guò)兩地債券市場(chǎng)基礎設施連接，使海外投資者能夠在不改變業(yè)務(wù)習慣、同時(shí)有效遵從內地市場(chǎng)法規制度的前提下，便捷地參與內地債券市場(chǎng)。

　　“債券通”正式啟動(dòng)時(shí)間將另行公告。聯(lián)合公告稱(chēng)，香港與內地基礎設施機構應當按照穩妥有序、風(fēng)險可控的原則，積極推進(jìn)“債券通”的各項準備工作，在完成相關(guān)規則和系統建設、回應市場(chǎng)參與者實(shí)際需求、獲得相關(guān)監管許可及其他所有必需的工作準備就緒后，正式啟動(dòng)“債券通”。

　　銀行間債市開(kāi)放提速

　　截至2017年3月末，我國債券市場(chǎng)托管量達到65.9萬(wàn)億元，位居全球第三、亞洲第二，公司信用類(lèi)債券余額位居全球第二、亞洲第一。與之對應的是，人民幣債券資產(chǎn)的吸引力不斷上升。

　　彭博中國總裁黃儀全昨日對上證報記者表示，彭博一直在密切關(guān)注著(zhù)“債券通”的進(jìn)展，香港和內地之間的任何債券聯(lián)通機制，都是中國持續金融改革過(guò)程中非常積極的一步，有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性和透明度。

　　“這份聯(lián)合公告令人鼓舞，彭博也將全力支持債券通項目?！睋S儀全透露，彭博已經(jīng)為全球投資者準備了一套業(yè)界領(lǐng)先的分析工具，以幫助他們更好地投資中國債市。

　　截至目前，我國債券市場(chǎng)已有473家境外投資者，總投資額超過(guò)8000億元人民幣。招商證券(16.200, 0.01, 0.06%)首席宏觀(guān)分析師謝亞軒指出，“債券通”的實(shí)施落地將進(jìn)一步加快我國債券市場(chǎng)的對外開(kāi)放，預計債券市場(chǎng)吸引海外資本流入的規模能達到年均1000億美元，未來(lái)前景廣闊。

　　謝亞軒說(shuō)，繼續推進(jìn)債券市場(chǎng)對外開(kāi)放不僅可平衡我國跨境資本的流動(dòng)，從而進(jìn)一步為人民幣匯率的穩定提供支撐，同時(shí)債市開(kāi)放也為境外人民幣構建了新的回流機制，有利于人民幣國際化的深化;而境外投資者的參與也將豐富我國債券市場(chǎng)投資者類(lèi)型，促進(jìn)債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展成熟。