??? 受美國空襲敘利亞、朝鮮半島局部沖突風(fēng)險提升等影響，原本處于政策空檔期、消費淡季的黃金市場(chǎng)近期重新被“激活”，國際黃金價(jià)格穩步上漲，目前逼近每盎司1300美元關(guān)口，處于2016年底反彈來(lái)的高位。

　　業(yè)界專(zhuān)家認為，歷史上地緣政治動(dòng)蕩對黃金市場(chǎng)的影響較為短暫，黃金價(jià)格走勢漲跌不一，中長(cháng)期更多仍受自身市場(chǎng)因素驅動(dòng)，但不容忽視的是非常規因素對市場(chǎng)帶來(lái)的持續擾動(dòng)。

　　國際局勢變動(dòng)　金價(jià)穩步上漲

　　3月中下旬，隨著(zhù)春節前后的實(shí)物消費進(jìn)入尾聲，以及美聯(lián)儲3月加息政策的落定，黃金市場(chǎng)進(jìn)入了政策驅動(dòng)因素的空檔期。但近期受美國空襲敘利亞等地緣政治因素影響，原本處于平靜期的避險資產(chǎn)黃金再次被“激活”。數據顯示，國際市場(chǎng)金價(jià)從3月15日開(kāi)始持續上漲，迅速突破每盎司1200美元大關(guān)，逼近1300美元關(guān)口，一個(gè)月大漲近8％，使得去年末的一輪大幅回落“失地”基本被收回。

　　目前，隨著(zhù)朝鮮半島緊張局勢有所緩解，國際金價(jià)盡管較前期新高有所回調，但仍處于2016年底反彈以來(lái)的高位。

趙乃育 繪

　　“金價(jià)從年初最低的每盎司1122美元，漲到了近期的每盎司1295美元?！睂τ谶@輪上漲，金磚匯通首席策略師趙相賓認為，黃金今年的價(jià)格變動(dòng)包括兩個(gè)階段，一是1至3月，從每盎司1122美元漲到了每盎司1263美元，由于受到實(shí)物消費旺盛的季節性因素（春節）、美元疲軟、避險需求等因素支持影響而大漲；二是3月后期至今，金價(jià)從回落低位的每盎司1193美元漲到了每盎司1295美元左右，二次大漲的主要支持因素是朝鮮半島地緣政局和法國總統選舉刺激的避險需求，還有個(gè)支持因素是美國總統特朗普對美元匯率強勢的不滿(mǎn)，美元因此走低從而支持了黃金價(jià)格的上漲。

　　美國空襲敘利亞以及朝鮮半島局勢的當事方朝鮮、美國等持續強硬發(fā)聲，都不斷提升了市場(chǎng)的避險需求。其中在4月7日美國空襲敘利亞后，黃金價(jià)格盤(pán)中每盎司跳漲20美元，4月11日朝鮮譴責美國部署航母戰斗群，聲稱(chēng)為戰爭做好準備后，黃金市場(chǎng)再度暴漲，到目前，市場(chǎng)仍在高度關(guān)注朝鮮、美國的最新動(dòng)態(tài)，市場(chǎng)預期短期金價(jià)仍可能繼續上行。

　　美元加息也影響著(zhù)黃金的價(jià)格走勢?；丈唐谪涃F金屬分析師何苗認為，美聯(lián)儲當前進(jìn)入加息周期，一般持續兩年左右，今年預計加息三次，將持續到2018年。新興市場(chǎng)預計會(huì )受到很大沖擊。今年一季度黃金持續上漲，主要原因是加息預期兌現，利空兌現之后出現反彈，另外還有特朗普政策不確定性引發(fā)的避險需求上升。

　　伴隨金市上漲的是資金的涌入。美國商品期貨交易委員會(huì )公布的數據顯示，投資者和對沖基金持續押多黃金貴金屬，黃金的凈多頭最新持倉已創(chuàng )近五個(gè)月來(lái)的新高，同時(shí)代表市場(chǎng)避險“風(fēng)向”的黃金ETF基金也不斷增持，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金數量回到860噸上方，至去年底的高位附近。

　　處于熊市大周期　投資風(fēng)險不大

　　山東黃金首席分析師蔣舒認為，實(shí)際上從歷史上看，局部戰爭風(fēng)險對代表避險資產(chǎn)的黃金市場(chǎng)影響并未形成特定模式，此前的利比亞戰爭、海灣戰爭、兩伊戰爭等事件對黃金市場(chǎng)的影響都較為短暫，黃金貴金屬市場(chǎng)更長(cháng)時(shí)期的決定因素仍是本身運行的市場(chǎng)因素，尤其是美元的表現。

　　中信期貨公司的相關(guān)研究顯示，2011年利比亞戰爭開(kāi)始前黃金市場(chǎng)有所回落，英法空襲戰爭開(kāi)始后，金價(jià)一周內一度每盎司上漲30美元，但隨后即回調，同時(shí)2014年烏克蘭戰亂爆發(fā)后，金價(jià)一度上漲，并隨著(zhù)俄羅斯占領(lǐng)克里米亞及克里米亞的公投，金價(jià)刷新半年的高點(diǎn)，但隨后也重新迅速下跌。

　　“黃金價(jià)格如今已經(jīng)走出了底部，震蕩走高，今年還是有繼續上漲的空間的?！壁w相賓認為，展望二季度后續的走勢，貴金屬還有觸底反彈走高的機會(huì )，投資者逢低可以繼續買(mǎi)入。

　　混沌天成期貨研究院研究員孫永剛認為，雖然今年金價(jià)漲了11％，但還是在底部區間。對于黃金的核心判斷一直是看它和美元的關(guān)系，現在全球的格局是美元主導的，對比其他市場(chǎng)，美國經(jīng)濟是比較樂(lè )觀(guān)的，美元價(jià)格會(huì )持續上漲，因此黃金價(jià)格并不是很樂(lè )觀(guān)。

　　黃金市場(chǎng)寬幅震蕩行情持續。何苗認為，黃金現在處于熊市的大周期，在一段時(shí)間內，金價(jià)將保持寬幅震蕩，振幅區間在每盎司1000至1300美元。2008年至2012年，黃金處于上漲周期，從2012年到2013年出現拐點(diǎn)，黃金市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入熊市。黃金價(jià)格與國際局勢緊密相關(guān)，如果國際局勢動(dòng)蕩，那么黃金的避險需求增加，價(jià)格就會(huì )上漲，反之，如果國際局勢趨穩，動(dòng)蕩的因素少了，黃金的價(jià)格就可能下跌。

　　何苗表示，首先是目前法國大選形勢并不完全明朗；其次是美國特朗普政策具有不確定性，共和黨提出新醫保法案，特朗普表示稅改和醫改很快到來(lái)，他將面臨醫保法案能否通過(guò)以及避免政府關(guān)門(mén)的風(fēng)險；第三是敘利亞和朝鮮局勢依然未緩解；第四是美聯(lián)儲加息和縮表對黃金利空。因此，針對當前的國際黃金走勢，何苗建議逢低做多，今年上半年至少看到每盎司1300美元。

　　在黃金投資的實(shí)際操作方面，何苗認為，目前投資黃金的風(fēng)險相對不大，黃金價(jià)格從歷史上來(lái)看正處于低位，基本上黃金是抗通脹保值避險資產(chǎn)。投資黃金與股票有一定的差異，不需要每天都盯著(zhù)盤(pán)面看，可以持有一兩個(gè)月到兩三個(gè)月，逢高賣(mài)出。

　　“金融市場(chǎng)的波動(dòng)更多也是看預期與實(shí)際的差別有多大?！笔Y舒也認為，如果局部戰爭爆發(fā)前有足夠長(cháng)的時(shí)間被市場(chǎng)消化預期，戰爭對市場(chǎng)帶來(lái)的波動(dòng)就會(huì )有限，就目前來(lái)看，市場(chǎng)最大的關(guān)注依然是朝鮮方面的不確定性，給黃金貴金屬帶來(lái)較大的波動(dòng)。

　　記者調研發(fā)現，目前國內投資者對金市的參與仍較理性，市場(chǎng)總體還較平穩。以觀(guān)察國內市場(chǎng)相對國際市場(chǎng)緊缺程度的上海金溢價(jià)指標來(lái)看，近期基本回到每克2元左右，大幅低于2016年底的接近10元的情況，表明投資者沒(méi)有付出高于國際市場(chǎng)更多的代價(jià)獲得黃金實(shí)物。對沖基金管理人付鵬說(shuō)，去年底受人民幣貶值以及年前的備貨需求影響，上海黃金交易所一度還出臺專(zhuān)門(mén)政策來(lái)抑制這一高溢價(jià)現象。

　　“黑天鵝”雖不少　“搶金潮”難再現

　　業(yè)界專(zhuān)家認為，不僅是近期黃金市場(chǎng)受到突發(fā)的、本身市場(chǎng)因素之外的事件干擾，實(shí)際上今年以來(lái)，金融市場(chǎng)都受到不少非常規市場(chǎng)因素、甚至“黑天鵝”事件帶來(lái)的擾動(dòng)，從地緣政治沖突帶來(lái)的避險情緒升溫降溫，預期的劇烈變動(dòng)基本主導了金融資產(chǎn)價(jià)格的起落，后期仍應重視各類(lèi)風(fēng)險因素對市場(chǎng)帶來(lái)的波動(dòng)，同時(shí)就黃金市場(chǎng)而言，仍應繼續推動(dòng)黃金市場(chǎng)國際化，進(jìn)一步提升人民幣金價(jià)的國際影響力。

　　徽商期貨首席宏觀(guān)策略分析師邵奇認為，一方面，黃金盯著(zhù)貨幣走勢，影響因素基本面相對清晰。另一方面，也可以說(shuō)是可能出現的“黑天鵝”眾多，遭遇突發(fā)事件的概率很大。

　　前幾年，黃金價(jià)格出現單日20％跌幅時(shí)，大量中國民眾沖進(jìn)最近的店鋪搶購黃金制品，一買(mǎi)就是幾公斤，被稱(chēng)作是抄底黃金市場(chǎng)的“中國大媽”。受訪(fǎng)貴金屬分析師認為，這種現象說(shuō)明國內生活水平的提高，但在投資上需要合理的引導，同時(shí)“搶金潮”反映出我國民間投資理財渠道的匱乏與不足，應開(kāi)拓投資理財渠道，提振內需消費。

　　在不少業(yè)界專(zhuān)家看來(lái)，年內類(lèi)似特朗普當選的小概率事件對金融資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)的波動(dòng)可能不會(huì )少?！耙环矫媸鞘袌?chǎng)高度關(guān)注美國總統特朗普政策的不確定性，另一方面歐洲包括法國等多個(gè)國家也會(huì )迎來(lái)大選?！被煦缣斐善谪浉笨偨?jīng)理葉燕武認為，市場(chǎng)關(guān)注的風(fēng)險因素不斷強化，無(wú)疑還會(huì )對資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)影響。

　　而就避險的黃金市場(chǎng)而言，在專(zhuān)家看來(lái)，值得重視的是，無(wú)論是市場(chǎng)波動(dòng)期間，海內外投資者關(guān)注的指標性金價(jià)，還是“上海金”持續存在的溢價(jià)情況，都表明國內黃金市場(chǎng)仍是區域性市場(chǎng)。此前，為推動(dòng)“上海金”走向世界，上海黃金交易所做出了多項努力，包括聯(lián)合迪拜交易所上市掛鉤“上海金”的期貨合約，但持續存在的“上海金”溢價(jià)現象，與全球市場(chǎng)價(jià)格的不一致，表明交易價(jià)格依然是區域性市場(chǎng)的價(jià)格，影響力有限。

　　上海黃金交易所理事長(cháng)焦瑾璞認為，黃金市場(chǎng)的國際化，還需要全方位部署，走好國際化開(kāi)放之路?！氨热缟虾Ｊ袌?chǎng)的價(jià)格雖然全球不少的交易員都關(guān)注，但這一市場(chǎng)對其而言，不能自由買(mǎi)入，也不能自由賣(mài)出，這一價(jià)格無(wú)疑很難成為貿易基準價(jià)格，最多只是報價(jià)參考?！秉S金專(zhuān)家王其博說(shuō)。