A股上市公司2016年年報已經(jīng)披露完畢。統計數據顯示，在監管部門(mén)大力倡導之下，2016年上市公司現金分紅規模和比率有了顯著(zhù)提高，總體分紅金額達到了9656.35億元，逼近萬(wàn)億大關(guān)，股利支付率則達到了35%，呈現出連續多年穩定上升的勢頭。盡管如此，仍然存在為數不少上市公司堪稱(chēng)鐵公雞，上市以來(lái)一直“一毛不拔”。

　　分紅　A股上市公司去年派現9656億元

　　A股上市公司的現金分紅規模和比率正在顯著(zhù)加大。WIND統計數據顯示，2016年全年，A股3206家上市公司共計公布了2516份分紅方案（含半年報、年報），其中包括現金分紅方案2446份，累計年度分紅總金額達到了9656.35億元。

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　　2016年半年報中，共有110家上市公司實(shí)施了分紅轉送，其中共有67家實(shí)施了現金分紅，累計分紅總金額達到了362.18億元（稅前，下同）。2016年年報中，截至目前共有204家上市公司已經(jīng)實(shí)施完畢或等待實(shí)施分紅預案，其中有202家實(shí)施了現金分紅，現金分紅總規模達到了316.90億元。另有2202家上市公司公布了2016年年報分紅預案獲股東大會(huì )通過(guò)，其中有2177家上市公司擬進(jìn)行現金分紅，分紅總金額達到了8977.27億元。從半年報、年報分紅的情況來(lái)看，2016年全年，A股上市公司累計分紅將達到9656.35億元。

　　從上市公司的整體股利支付率來(lái)看，WIND統計數據顯示，2016年全年，A股上市公司共計實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤2.76萬(wàn)億元，這意味著(zhù)，2016年A股的股利支付率已經(jīng)達到了35%。相比之下，2014年至2015年，A股上市公司的年度累計分紅金額分別為7961.96億元、8327.07億元，其當年歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.53萬(wàn)億元（調整后）和2.61萬(wàn)億元（調整后），股利支付率分別為31.5%和31.9%，無(wú)論是從現金分紅總額還是股利支付率水平來(lái)看，A股市場(chǎng)2016年的整體分紅水平都較過(guò)去兩年有了較大提升。

　　深交所最新公布的數據則顯示，截至4月30日，深市共有1958家上市公司披露了2016年年報或年報數據?，F金分紅逐年穩步增加，回報股東力度不斷增強。深市76.92%的上市公司（1470家）推出現金分紅預案，分紅金額達1924.47億元，同比增加24.99%；股利支付率為33.74%。深市盈利公司中，17.99%的公司（263家）股利支付率超過(guò)50%。2014至2016年連續3年分紅的公司有925家。分紅金額最高的3個(gè)行業(yè)分別是電氣機械及器材制造業(yè)、房地產(chǎn)以及金融業(yè)，分別達249.35億元、226.43億元、142.17億元。

　　監管　40家公司修改高送轉方案

　　在上市公司現金分紅水平得到提升的同時(shí)，過(guò)去盛行的“高送轉”之風(fēng)在監管部門(mén)的強力監管下也得到了遏制。

　　今年4月7日至8日，中國上市公司協(xié)會(huì )第二屆會(huì )員代表大會(huì )及相關(guān)會(huì )議在北京召開(kāi)。中國證監會(huì )主席劉士余在會(huì )上強調，上市公司要重視現金分紅。上市公司現金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應有之義，也是股票內在價(jià)值的源泉。從整體看，如果上市公司不給股東現金分紅，對這家公司的股票買(mǎi)賣(mài)基本上就會(huì )變成一個(gè)擊鼓傳花的投機游戲。還要看到，公司成長(cháng)是有不確定性的，有的上市公司在日子好過(guò)的時(shí)候不分紅，盲目鋪攤子上項目，等到項目建成、景氣回調，又大幅虧損，還是分不了紅。

　　近一段時(shí)間以來(lái)，從交易所到證監會(huì )，證券監管部門(mén)顯著(zhù)加大了對上市公司“高送轉”的監管。證監會(huì )此前表示，“送轉股”屬于公司自治范疇，但是部分“內部人”將“高送轉”作為掩護其減持的工具，還伴生內幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規行為。證監會(huì )將繼續堅持“依法、全面、從嚴”監管原則，嚴格上市公司“高送轉”監管。上市公司實(shí)施送轉股的，送轉比例應與公司業(yè)績(jì)增長(cháng)相匹配、“高送轉”相關(guān)信息披露要充分、大股東及董監高要嚴格披露減持計劃。

　　在交易所層面，深交所火速修訂高送轉方案公告格式，要求上市公司說(shuō)明利潤分配方案與公司成長(cháng)性是否匹配以及是否有意配合重要股東減持。上交所對于高送轉的監管也更進(jìn)一步，減持審核不過(guò)夜、發(fā)函不過(guò)夜，10轉10以上的高送轉方案基本做到每單必問(wèn)?！案咚娃D+減持”的套路則被緊盯。元力股份和依頓電子在高送轉預案中嵌套重要股東的減持計劃，遭遇交易所火速問(wèn)詢(xún)，兩家公司部分股東紛紛取消減持計劃。易事特和潤欣科技也主動(dòng)公布重要股東取消減持計劃或壓縮減持數量，而兩家公司并未遭到交易所的問(wèn)詢(xún)。初步統計數據顯示，滬深兩市共有40家上市公司變更了分紅送轉方案，變更前逾10轉20的公司有28家，變更后，僅剩合眾思壯一家，6家上市公司的“10轉30”就此消失。

　　激勵　引導公司進(jìn)行主動(dòng)規范分紅

　　盡管2016年A股市場(chǎng)的現金分紅水平有了很大提高，但距離成熟市場(chǎng)透明的、可持續的分紅機制有一定距離。WIND統計數據顯示，在2010年以前上市的A股上市公司中，迄今為止仍然有31家上市公司從未進(jìn)行過(guò)現金分紅。另一方面，市場(chǎng)整體上尚未形成穩定規范透明的分紅機制。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2016年A股上市公司現金分紅力度較大，這和監管層的強力推動(dòng)有關(guān)。但是他認為，對于上市公司的現金分紅，重點(diǎn)應當關(guān)注這一現金分紅是否是可持續的，穩定的，透明的，而不應當是出于作秀目的，或者是“一錘子買(mǎi)賣(mài)”。

　　他認為，長(cháng)期以來(lái)，A股投資者不是特別關(guān)注上市公司的現金分紅，而是重點(diǎn)關(guān)注上市公司的股價(jià)波動(dòng)和差價(jià)收益，這也使得上市公司有機可乘，不需要通過(guò)穩定的、可持續的現金分紅來(lái)樹(shù)立自己的形象。從長(cháng)遠來(lái)看，A股市場(chǎng)最終會(huì )機構化，這些機構投資者的投資組合期限更長(cháng)，更注重價(jià)值投資，這也將使得A股上市公司更加注重現金分紅。他建議，在現階段，監管部門(mén)可以從再融資政策的角度做引導，讓擁有比較規范透明的分紅政策的上市公司能夠獲得更多的再融資資源，引導上市公司主動(dòng)規范現金分紅，形成正向激勵效果。