最近一段時(shí)間，“灰犀?！背闪宋覈鹑谑袌?chǎng)熱詞。所謂“灰犀?！?，是比喻大概率會(huì )發(fā)生且影響巨大的風(fēng)險。人們用“灰犀?！眮?lái)指稱(chēng)我國金融體系面臨的債務(wù)、影子銀行等風(fēng)險。在日前舉行的李克強與六個(gè)國際組織負責人第二次“1+6”圓桌對話(huà)會(huì )中，與會(huì )的國際組織人員也在這方面對我國提出了一些建議。

　　“灰犀?！憋L(fēng)險雖值得關(guān)注，但并非不可避免，我國金融體系具備避開(kāi)“灰犀?！钡挠欣麠l件。比如，我國儲蓄率長(cháng)期處于高位，對國內債務(wù)形成支撐，是抵御債務(wù)危機的有力屏障。在供給側改革的帶動(dòng)下，我國實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)平穩性也強于過(guò)去幾年，降低了金融體系的壞賬風(fēng)險。而且，我國政府對金融體系擁有較強影響力，在必要時(shí)可以阻斷金融風(fēng)險在市場(chǎng)內的傳播和放大。

　　把握好這些有利條件，并在金融政策調控方面做好以下關(guān)鍵三點(diǎn)，我國完全可以避開(kāi)“灰犀?！?，從而維護金融市場(chǎng)穩定。

　　第一、需要做好金融與實(shí)體之間的配合。實(shí)體經(jīng)濟穩定是金融穩定的前提。因此，金融體系要支持實(shí)體經(jīng)濟，尤其要注意滿(mǎn)足那些代表經(jīng)濟轉型發(fā)展方向的企業(yè)的融資需求。同時(shí)，也必須認識到實(shí)體經(jīng)濟的結構轉型有一個(gè)過(guò)程，傳統增長(cháng)引擎仍將在相當長(cháng)時(shí)間內發(fā)揮重要作用。不可強行截斷流向這些引擎的融資，試圖用金融來(lái)倒逼實(shí)體轉型，否則會(huì )導致資金投向與實(shí)體經(jīng)濟融資需求之間的錯配，阻塞資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟的通道，引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟的融資難和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性堆積。

　　第二、需要把握好金融監管的平衡，既堵后門(mén)，也開(kāi)正門(mén)。強有力的金融監管可保障金融體系平穩運行。打擊市場(chǎng)中的違法違規行為，阻斷風(fēng)險在金融體系內無(wú)序擴散及放大，是金融監管必須要發(fā)揮的功能。對影子銀行等游走在灰色地帶的金融業(yè)務(wù)監管理應強化。但金融監管不是把一切都管死，也不能運動(dòng)式地推進(jìn)，而應該著(zhù)力構建松緊適度且有彈性的長(cháng)效機制。要注意發(fā)揮信貸、債券和股票等標準化融資方式的融資功能，從而讓資金更透明地在金融體系中流動(dòng)。

　　第三、需要根據形勢變化，及時(shí)調整金融風(fēng)險的防控重點(diǎn)。經(jīng)濟金融形勢在不斷變化，金融風(fēng)險也隨之在不同領(lǐng)域浮現。最近幾個(gè)季度，我國金融體系壞賬率隨著(zhù)經(jīng)濟企穩而走低，人民幣匯率預期趨于穩定，金融杠桿也得到了一定程度的抑制。

　　不過(guò)，兩個(gè)新金融風(fēng)險點(diǎn)正在浮現。其一是對地方政府融資的清查，已經(jīng)顯著(zhù)抑制了基建投資的資金來(lái)源，拖累了基建投資增速，存在形成爛尾工程的風(fēng)險。因此，有必要加大財政資金對基建投資的支持力度，在保持基建投資平穩增長(cháng)的同時(shí)，為清查地方政府非正規融資留出空間。其二是供給側限產(chǎn)政策大幅推高了上游產(chǎn)品價(jià)格，在加大經(jīng)濟運行成本的同時(shí)，也刺激了對相關(guān)金融產(chǎn)品的投機行為。此時(shí)，有必要增加限產(chǎn)政策的價(jià)格敏感性，并通過(guò)增加交易成本等措施來(lái)抑制金融市場(chǎng)中的炒作氛圍。

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