春節過(guò)后，金市價(jià)格重心再次上移，國際金價(jià)升至每盎司1350美元附近，刷新2018年4月中旬來(lái)的新高。美元走弱的預期、央行大量買(mǎi)金以及美聯(lián)儲可能提前結束縮表等因素讓投資者關(guān)注黃金貴金屬市場(chǎng)新一年的機會(huì )。金市“開(kāi)門(mén)紅”是否意味著(zhù)黃金貴金屬再現投資機會(huì )？金價(jià)在2019年會(huì )否再創(chuàng )新高？

　　金價(jià)沖擊高位　鉑金鈀金“躁動(dòng)”

　　每年春節前后，是國內黃金實(shí)物消費的旺季，國際金價(jià)往往也因此有所上漲?！敖衲甑氖袌?chǎng)也不例外，但推動(dòng)因素有所差別?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鹧邪l(fā)部門(mén)負責人表示，美元走弱、央行購金的“刺激”等因素成為推動(dòng)年初金價(jià)上漲的“主力”。

　　數據顯示，到2月25日盤(pán)中，紐約市場(chǎng)金價(jià)盡管較前幾個(gè)交易日有所回落，但報價(jià)依然高于每盎司1330美元，是2018年4月份以來(lái)的高位，人民幣計價(jià)的黃金價(jià)格則報價(jià)每克290元左右，前一周市場(chǎng)報價(jià)則一度接近每克295元，刷新了2016年7月份以來(lái)的30個(gè)月新高。

　　世界黃金協(xié)會(huì )公布的數據顯示，2018年全球央行官方黃金儲備增加了651.5噸，是50年來(lái)的最高購買(mǎi)量，同時(shí)1月份，黃金ETF和類(lèi)似產(chǎn)品的持倉也增加了72噸，持倉總量升至2513噸，追平了2013年3月的歷史高點(diǎn)。

　　值得注意的是，同作為貴金屬品種，鉑金、鈀金節后的漲勢也毫不遜色，尤其是鈀金，現貨鈀金一度觸及每盎司1500美元關(guān)口，創(chuàng )下歷史新高。統計顯示，鈀金從2017年初接近700美元以來(lái)，短短兩年時(shí)間價(jià)格已經(jīng)翻了一倍多?！扳Z金的需求主要是來(lái)自汽車(chē)行業(yè)，2018年以來(lái)市場(chǎng)的供不應求狀況預計還會(huì )持續?！睂Υ?，全球貴金屬服務(wù)商賀利氏分析認為。

　　各國央行買(mǎi)金是“看漲”？　“聰明錢(qián)”或不是“風(fēng)向標”

　　在一眾推動(dòng)金價(jià)上漲的因素中，各國央行的大量購買(mǎi)“刺激”著(zhù)投資者的信心，在業(yè)內人士看來(lái)，央行大量購買(mǎi)的“信號意義”不言而喻，但需要警惕的是，央行的“聰明錢(qián)”或難以成為投資者的“風(fēng)向標”。

　　世界黃金協(xié)會(huì )數據顯示，2018年全球央行的購買(mǎi)量是有數據記錄以來(lái)的第二高位，比前一年的購買(mǎi)量大幅增長(cháng)74%。同時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)的央行也發(fā)生較大變化，除了包括俄羅斯、哈薩克斯坦和土耳其央行等較穩定的買(mǎi)家，波蘭、匈牙利等在此前黃金市場(chǎng)并不活躍的央行也加入購金行列。

　　世界黃金協(xié)會(huì )總監考皮克（Ezechiel　Copic）表示，央行購買(mǎi)黃金的理由廣泛而多樣，傳統上安全性和流動(dòng)性是央行儲備配置的優(yōu)先考慮因素，如今這兩大因素依然是重要考量，但這些原則面臨的風(fēng)險來(lái)源已經(jīng)在發(fā)生變化。

　　澳大利亞儲備銀行的一份報告認為，隨著(zhù)海外人民幣配置量不斷增長(cháng)，長(cháng)期結構有可能轉向更多元化的貨幣體系?！斑@一轉變可能對當前的穩定帶來(lái)一些影響，也會(huì )對美元產(chǎn)生一定負面影響，而黃金則可以對沖這些影響?！笨计た苏J為。

　　“總體上，包括土耳其等央行購金更多是基于政治因素的考慮，不是預期金價(jià)上漲而買(mǎi)入?！睂Υ?，山東黃金首席分析師姬明也表示，對于普通投資者而言，央行大量買(mǎi)金的“信號意義”或許并不大。

　　事實(shí)上，央行的“聰明錢(qián)”在金市上短期來(lái)看“折戟”的案例并不少見(jiàn)?！氨热?011年央行大量購買(mǎi)黃金，按照世界黃金協(xié)會(huì )的數據，其上半年的購買(mǎi)量一度超過(guò)2010年全年，但2011年金價(jià)在下半年創(chuàng )下新高，隨后價(jià)格持續回落，至今仍未達到這一價(jià)位?！秉S金市場(chǎng)資深投資者王超表示。

　　黃金蓄勢上漲概率大　2019年“銀光”或比“金光”更閃耀

　　在業(yè)內人士看來(lái)，2019年黃金貴金屬上漲的概率仍大，但各品種間的差異也較大，“銀光”或比“金光”更閃耀。

　　賀利氏的研究認為，政治和經(jīng)濟不確定性上升無(wú)疑將推動(dòng)黃金和白銀的避險需求，但白銀表現將優(yōu)于黃金?！耙驗楫斍暗狞S金/白銀比值高企，經(jīng)驗表明這一比值不會(huì )長(cháng)期在此高位?！辟R利氏的報告認為，目前金銀比達到83，歷史上，這一比值在80以上時(shí)從未持續太長(cháng)時(shí)間，因此相比黃金，白銀價(jià)格被低估。

　　黃金市場(chǎng)專(zhuān)家蔣舒也表示，歷史經(jīng)驗上，一旦金銀比達到80以上，金銀比的回歸必然會(huì )通過(guò)黃金漲、白銀更漲或者白銀跌、黃金更跌這兩種走勢中的一種來(lái)實(shí)現，如果是牛市行情，白銀將是“追漲”的品種，反之則相反。

　　姬明則認為，黃金市場(chǎng)已經(jīng)具備開(kāi)啟下一輪牛市的基礎，未來(lái)幾年金價(jià)升至1400美元甚至更高是大概率事件，但目前市場(chǎng)仍處于蓄勢階段?！耙环矫尜Y本市場(chǎng)已經(jīng)反映投資者對美國未來(lái)經(jīng)濟相對悲觀(guān)的預期，加上全球面臨的不確定性仍在增加，而另一方面，美聯(lián)儲的貨幣緊縮周期將接近尾聲?！奔髡J為，若確認美國經(jīng)濟下滑，貨幣環(huán)境或會(huì )再寬松，屆時(shí)金價(jià)有望進(jìn)入新一輪的牛市。

　　就短期來(lái)看，業(yè)內專(zhuān)家提醒需警惕金市高位回調。此前有機構的統計數據顯示，事實(shí)上，過(guò)去40年來(lái)，黃金市場(chǎng)在一季度更多表現出的是先漲后跌態(tài)勢，尤其是接下來(lái)的3月份，過(guò)去40年里3月份金價(jià)的平均跌幅接近1%。

　　此外賀利氏也提醒，對于當前貴金屬市場(chǎng)的“明星”——鈀金，2019年其價(jià)格也可能會(huì )大幅波動(dòng)?！敖?jīng)濟放緩加上美國可能對來(lái)自歐洲的進(jìn)口車(chē)征收關(guān)稅，鈀金的需求存在一定的下行風(fēng)險，同時(shí)高價(jià)格也會(huì )導致工業(yè)需求呈下降趨勢?！辟R利氏研究認為。

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