4月12日晚間，泰禾集團發(fā)布2018年年度報告。2018年，泰禾集團房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入295.51億元，同比增長(cháng)28.1%；房地產(chǎn)毛利率29.75%，比上年同期增加2.56個(gè)百分點(diǎn)。年報顯示，泰禾經(jīng)營(yíng)性現金流凈額達到139.3億元，相比于上一年度的負值，泰禾的經(jīng)營(yíng)安全邊際在不斷擴展。

　　數據表明，在房地產(chǎn)行業(yè)集中度不斷提升的市場(chǎng)格局中，泰禾的三種能力正持續提升。一是銷(xiāo)售規?？ㄎ?，提升存貨變現能力，保持現金流主動(dòng)脈暢通；二是財務(wù)結構優(yōu)化，具備多渠道且高效的低成本融資實(shí)力；三是布局多元產(chǎn)品線(xiàn)平衡收入結構，不斷提高產(chǎn)品溢價(jià)能力，跑贏(yíng)同業(yè)毛利率水平線(xiàn)。

　　財務(wù)指標向好 邊際改善凸顯

　　加大回款力度，是這兩年房企普遍較為關(guān)心且重視的財務(wù)指標改善的重要手段。

　　關(guān)于財務(wù)指標，泰禾在2018年年報中得到了全面展示，當期泰禾經(jīng)營(yíng)性現金流回正至139.3億元，資產(chǎn)負債率同比降低0.95%，凈負債率同比降低90.15%。同時(shí)還完成15泰禾債、15泰禾02、15泰禾03、15泰禾05的兌付兌息工作。

　　數據還顯示，泰禾的總資產(chǎn)達2431.4億元，同比增長(cháng)17.8%。其中，資產(chǎn)規模增長(cháng)值的30%為銷(xiāo)售回款。在市場(chǎng)普遍遇冷，如此規模的回款率，具有較高提振作用。另一方面，回款、股權合作讓泰禾的現金流日益充盈。泰禾引進(jìn)項目合作方，既能在項目層面提前收回現金甚至兌現利潤，又能借助合作方的融資、拿地等優(yōu)勢資源，提高運營(yíng)效率，降低融資成本，改善財務(wù)指標，實(shí)現全方位的優(yōu)勢互補與跨越發(fā)展。

　　再者，泰禾一直屬于權益集中度較高的公司，有分析認為，部分項目權益讓渡之后，泰禾將獲得更多資金、資源的支持，擁有更大的發(fā)展空間。

　　與年報同時(shí)發(fā)布的還有2019年一季報，數據同樣亮眼。報告顯示，2019年一季度，泰禾實(shí)現營(yíng)收74.54億元，同比增長(cháng)24.47%，凈利潤9.97億元，大增219.55%，歸母凈利潤9.72億元，增長(cháng)308.95%。利潤的大規模上漲，也得益于泰禾內部管控能力的提升，在搶收計劃之后，泰禾一季度的銷(xiāo)售額領(lǐng)跑品牌房企，在不確定的2019年確保了業(yè)績(jì)的增長(cháng)。

　　泰禾還持續提升融資能力。2018年，泰禾與上海銀行簽署了戰略合作協(xié)議，獲得上海銀行200億元綜合授信額度，與光大信托簽署了戰略合作框架協(xié)議，獲得光大信托200億元綜合授信額度。截至2018年末，集團尚未使用的銀行授信額度約1043.68億元。

　　如此種種，將極大地改善泰禾的經(jīng)營(yíng)安全邊際并持續擴大安全空間。

　　戰略布局+產(chǎn)品力 促品牌溢價(jià)

　　從收入指標來(lái)看，泰禾的各項數據都取得了亮眼的成績(jì)，這源于泰禾堅定布局一二線(xiàn)的戰略定位，自開(kāi)啟全國化布局之后，泰禾始終堅持“深耕核心一線(xiàn)、全面布局二線(xiàn)”的區域發(fā)展戰略，圍繞京津冀、長(cháng)三角、粵港澳大灣區、海西經(jīng)濟區、中部城市群共5大區域進(jìn)行布局，以北上廣深、福建、武漢為核心進(jìn)行全國化開(kāi)拓。

　　在地產(chǎn)行業(yè)里，泰禾有著(zhù)最清晰、最堅決的戰略布局：只去一、二線(xiàn)，不去三四線(xiàn)，即便前者有結構性調控，后者有短期利好，亦不動(dòng)搖。

　　國君證券地產(chǎn)首席分析師謝皓宇認為，2019年房地產(chǎn)行業(yè)政策在弱二線(xiàn)城市最具備松動(dòng)條件，預計政策松動(dòng)逐漸向核心二線(xiàn)城市傳導；而在宏觀(guān)經(jīng)濟下行狀態(tài)下，資金向低風(fēng)險偏好區域聚集，使得房企融資和市場(chǎng)購買(mǎi)力都向一二線(xiàn)聚集。

　　興業(yè)證券地產(chǎn)首席分析師閻常銘在《2019年房地產(chǎn)行業(yè)年度策略報告》中也指出，2019年地產(chǎn)政策底大概率已經(jīng)到來(lái)，在政策邊際變動(dòng)下，地產(chǎn)基本面彈性很大，看好一二線(xiàn)城市。顯然，秉持“深耕核心一線(xiàn)，全面布局二線(xiàn)”布局戰略的泰禾首當其沖會(huì )是受益者，而近期股價(jià)的大幅反彈，也印證了市場(chǎng)對泰禾的信心。

　　此外，泰禾擁有高品質(zhì)產(chǎn)品研發(fā)能力、溢價(jià)能力、操盤(pán)能力和管理運營(yíng)能力，新中式產(chǎn)品尤其是院子系列擁有超強產(chǎn)品優(yōu)勢。

　　“泰禾的核心競爭力是產(chǎn)品，立足優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品扎堆的一二線(xiàn)城市，本身就是對自身產(chǎn)品品質(zhì)能否突圍市場(chǎng)的一大考驗，因此泰禾要確保產(chǎn)品的宜居性設計、功能屬性、建筑品質(zhì)、配套能級等方面要領(lǐng)先市場(chǎng)，并力求做到極致?！碧┖潭麻L(cháng)黃其森認為。

　　在他看來(lái)，這是讓市場(chǎng)認可的第一步，也是最關(guān)鍵的一步。

　　與此同時(shí)，泰禾積極進(jìn)行多元化布局，加強“新護城河”的建設，所打造的“泰禾+”戰略開(kāi)始形成市場(chǎng)口碑效應。據悉，“泰禾+”戰略致力于全面提升居住品質(zhì)，為居住者提供美好生活，力圖通過(guò)高品質(zhì)的產(chǎn)品、配套、附加值服務(wù)，賦予業(yè)主更多的權益附加值，提升業(yè)主生活品質(zhì)、業(yè)主權益及服務(wù)體驗。目前，“泰禾+”已在泰禾全國輻射城市范圍快速推進(jìn)落地，為泰禾占據品質(zhì)生活的制高點(diǎn)和市場(chǎng)發(fā)展先機。

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