資管新規“靴子”落地將滿(mǎn)周年，銀行、信托和基金等機構在這一年中轉型路線(xiàn)圖逐漸清晰，百萬(wàn)億級別的市場(chǎng)也逐漸浮現出新版圖。

　　《經(jīng)濟參考報》記者通過(guò)采訪(fǎng)多家金融機構的資管人士了解到，一方面，轉型對相關(guān)機構的資管業(yè)務(wù)收入和利潤增長(cháng)確實(shí)形成一定沖擊，但另一方面，多家機構也以打破剛兌為核心，加大各種收益浮動(dòng)的凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度，并進(jìn)行一系列業(yè)務(wù)架構和模式的調整。伴隨著(zhù)多家銀行理財子公司的入局，未來(lái)大資管的競爭格局將愈加激烈。業(yè)內專(zhuān)家表示，大資管市場(chǎng)競爭將愈發(fā)激烈，大機構將進(jìn)一步搶收市場(chǎng)份額和客戶(hù)，不具投研能力的中小銀行則在考慮退出資管市場(chǎng)。

　　由于資管新規在去通道、去杠桿，打破剛兌、去嵌套、限制資金流向等方面做出嚴格規定，資管行業(yè)開(kāi)始“擠水分”，通道類(lèi)業(yè)務(wù)被大量壓縮，因此在過(guò)去一年，各機構資管業(yè)務(wù)規模和收入普遍出現下滑。

　　以市場(chǎng)的“大頭”銀行理財業(yè)務(wù)為例，非保本理財產(chǎn)品存續余額22.04萬(wàn)億元，較2017年22.2萬(wàn)億的規模變化不大。不過(guò)年報顯示，銀行理財業(yè)務(wù)收入普遍出現下滑，大行中，工行2018年理財業(yè)務(wù)收入同比下降18.62%，建行理財業(yè)務(wù)收入同比降幅達44.55%，股份制銀行中，平安銀行理財手續費收入降幅達60%。公開(kāi)數據顯示，2018年末，全國68家信托公司受托資產(chǎn)減少到22.7萬(wàn)億元，比2017年末下降13.5%。證券行業(yè)2018年末受托管理資金總額14.11萬(wàn)億元，同比下降18.25%。伴隨券商資管規模下滑，券商資產(chǎn)管理凈收入也出現了滑坡，2018年其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入同比下降幅度為11.35%。

　　收入、規模雙雙下滑為行業(yè)轉型短期內必然經(jīng)歷的陣痛，而大部分金融機構都在這種陣痛中謀求業(yè)務(wù)的轉型。一方面，以打破剛兌為核心，各家機構紛紛加大收益浮動(dòng)的凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度。以銀行理財為例，普益標準給《經(jīng)濟參考報》記者提供的數據顯示，近一年來(lái)，收益浮動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行量高速增長(cháng)，保本理財產(chǎn)品壓縮明顯。以2018年4月至2019年3月為觀(guān)察年度，全市場(chǎng)收益浮動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行量較上一觀(guān)察年度同比增長(cháng)318.89%，而保本理財產(chǎn)品發(fā)行量較上一觀(guān)察年度同比下滑38.79%。

　　“過(guò)去銀行主要發(fā)行預期收益型產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行之后基本上就等到投資到期，中間也不怎么管產(chǎn)品。但是浮動(dòng)收益產(chǎn)品凈值隨時(shí)波動(dòng)，產(chǎn)品估值也可能面臨風(fēng)險，這需要相關(guān)人員要隨時(shí)監測并和投資者進(jìn)行溝通?？梢哉f(shuō)，現在銀行的資管部門(mén)更向基金公司靠攏了，整體工作節奏更快，對人員專(zhuān)業(yè)能力要求也高。我們正在適應這種變化和調整?！币晃还煞葜沏y行資管部門(mén)人士表示。

　　建設銀行資產(chǎn)負債管理部總經(jīng)理劉方根在建行業(yè)績(jì)會(huì )上表示，目前建行已采取多種措施積極應對資管新規帶來(lái)的變化，向凈值型、標準化轉型，提高理財業(yè)務(wù)期限錯配的配合度，預計2019年能取得顯著(zhù)成效，實(shí)現恢復性增長(cháng)。

　　另一方面，按照監管的要求，各機構也在進(jìn)行一系列產(chǎn)品結構和業(yè)務(wù)模式的調整。以信托為例，信托產(chǎn)品投資金額的門(mén)檻有所降低，機構也開(kāi)始發(fā)力低門(mén)檻信托產(chǎn)品。券商資管業(yè)務(wù)向主動(dòng)管理轉型成為行業(yè)趨勢。盡管整體規?？s水，但年報顯示，在主動(dòng)管理規模方面，招商證券、方正證券、光大證券、中信建投證券、海通證券等多家券商實(shí)現正增長(cháng)，其中招商證券的主動(dòng)資管規模同比大漲81.86%，同時(shí)，招商證券資管緊抓市場(chǎng)熱點(diǎn)和投資者需求，推出了創(chuàng )新型FOF產(chǎn)品，同時(shí)重塑量化產(chǎn)品優(yōu)勢。

　　值得注意的是，作為一類(lèi)全新的商業(yè)銀行投資的非銀行金融機構，理財子公司成為多家商業(yè)銀行布局資管業(yè)務(wù)的重要抓手。截至18日，已有33家銀行公告稱(chēng)擬發(fā)起設立理財子公司，包括6家國有大行、9家股份行，16家城商行和2家農商行。其中，部分已經(jīng)取得籌建批復的國有大行已經(jīng)基本具備向監管部門(mén)報送開(kāi)業(yè)申請的條件。業(yè)內人士表示，在產(chǎn)品準入、銷(xiāo)售分銷(xiāo)和投資管理等部分與公募基金和資金信托計劃站在了同一起跑線(xiàn)上，加上銀行固有的渠道優(yōu)勢和信譽(yù)優(yōu)勢，理財子公司也被市場(chǎng)認為將成為資產(chǎn)管理行業(yè)重要參與者。

　　華夏銀行相關(guān)負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示，理財子公司的設立將深刻影響我國資管行業(yè)和金融業(yè)的格局。未來(lái)，銀行資管業(yè)務(wù)分化將加劇，行業(yè)集中度會(huì )進(jìn)一步提高，傳統的理財業(yè)務(wù)規模較大的銀行在基礎配套建設、品牌、銷(xiāo)售渠道、投研能力方面仍然有較大優(yōu)勢，而理財規模較小的銀行的資管業(yè)務(wù)則會(huì )選擇走精品化發(fā)展的道路。

　　普益標準研究員于康表示，銀行資管轉型使資管市場(chǎng)進(jìn)入“全面混戰”，各資管機構需找準自身定位，發(fā)揮自身優(yōu)勢才能快速發(fā)展。資管新規落地，大資管行業(yè)進(jìn)入統一監管時(shí)代，資管市場(chǎng)競爭愈發(fā)激烈的同時(shí)馬太效應加劇，不具投研能力的中小銀行已在考慮退出資管市場(chǎng)，而留在市場(chǎng)中的銀行將與其他資管機構搶奪客戶(hù)，面臨著(zhù)來(lái)自銀行和其他資管機構的全面壓力。

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