4月22日，公募基金2019年一季報披露完畢。統計數據顯示，一季度公募基金利潤達6168.84億元，其中權益類(lèi)產(chǎn)品成為利潤的主要貢獻者。隨著(zhù)A股市場(chǎng)的全面上漲，一季度公募基金平均股票倉位較去年四季度大幅提升近10%。保險、食品等板塊的行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理的青睞，中國平安穩居一季度公募基金第一大重倉股，貴州茅臺、五糧液緊隨其后。展望后市，多位基金從業(yè)人士認為，二季度市場(chǎng)震蕩將加劇，以結構性機會(huì )為主。

　　股基近滿(mǎn)倉　權益類(lèi)產(chǎn)品貢獻突出

　　據天相投顧統計，今年一季度7294只公募基金利潤共計6168.84億元，相比之下，去年四季度為虧損1412.09億元。其中，混合型基金和股票型基金是今年一季度基金行業(yè)扭虧為盈的主要貢獻者。

　　數據顯示，今年一季度深成指上漲36.84%，創(chuàng )業(yè)板指上漲35.43%，上證指數上漲23.93%，列全球重要股市漲幅榜前三位。由于一季度A股市場(chǎng)的走強，權益類(lèi)產(chǎn)品收益突出。今年一季度，混合型基金、股票型基金的利潤分別為2911.13億元、2172.27億元。而去年四季度，混合型基金和股票型基金分別虧損1347.24億元和964.39億元。

　　相比權益類(lèi)產(chǎn)品，一季度固收類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jì)落后，其中，債券型基金利潤為426.67億元，比去年四季度的372.79億元增加53.88億元；去年四季度，貨幣型基金合計獲得利潤608.33億元，而今年一季度，貨幣型基金的利潤微降至572.06億元。

　　A股市場(chǎng)的上漲行情也帶來(lái)公募基金的倉位顯著(zhù)提升。據天相投顧統計，納入統計的2556只公募基金一季度的平均股票倉位為72.27%，較2018年四季度的62.66%大幅提升近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　據統計，在開(kāi)放式基金中，混合型基金的平均股票倉位從59.78%提升至69.95%，增加10.17個(gè)百分點(diǎn)。股票型基金的平均股票倉位，從2018年四季度的85.12%提升至88.82%，增加3.7個(gè)百分點(diǎn)；考慮到基金通常還需安排5%的現金應對贖回需求，股票型基金接近滿(mǎn)倉位操作。封閉式基金的平均股票倉位達68.32%，相比去年四季度的54.9%，提升了13.42個(gè)百分點(diǎn)，加倉力度比開(kāi)放式基金更為顯著(zhù)。

　　行業(yè)龍頭備受青睞　中國平安成第一重倉及加倉股

　　從重倉股方面看，公募基金一季報顯示，保險、食品等板塊仍是權益類(lèi)基金的“心頭好”。中國平安、貴州茅臺、五糧液等行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理們的偏愛(ài)。

　　根據天相投顧統計，公布2019年一季報的2422只積極投資偏股型基金數據顯示，中國平安穩居一季度公募基金第一大重倉股，629只基金持有該股，持有的總市值高達328.99億元。而在一季度，中國平安以37.43%的漲幅回報了基金的青睞。

　　重倉股的二至四名被食品板塊占據，分別是貴州茅臺、五糧液和伊利股份，公募基金持有總市值分別為257.36億元、180.96億元、153.33億元。此外，前十大重倉股還有招商銀行、立訊精密、長(cháng)春高新、格力電器、?？低?、萬(wàn)科A。與基金2018年四季報統計結果的對比顯示，五糧液、立訊精密、長(cháng)春高新為2019年一季度新進(jìn)入的基金前十大重倉股。從股價(jià)表現上看，一季度，上述個(gè)股總體表現不俗。

　　從增持金額看，天相投顧統計的數據顯示，一季度，中國平安獲基金增持市值達132.61億元，增持金額排名第一。五糧液和貴州茅臺以微弱的差距緊隨其后，一季度公募基金增持市值分別為129.14億元、117.23億元。增持前十的股票，與基金的前十大重倉股有不少重合。除了上述3只，一季度公募基金增持居前的個(gè)股還有立訊精密、溫氏股份、長(cháng)春高新、瀘州老窖、招商銀行、伊利股份、古井貢酒。

　　而在一季度公募基金減持榜中，工商銀行、農業(yè)銀行的減持市值分別排第一、三名，分別減持22.41億元、13.85億元。排名第二的是國電南瑞，一季度公募基金減持14.59億元。減持榜居前的個(gè)股還有中國中車(chē)、烽火通信、濟川藥業(yè)、三安光電、山東黃金、雙匯發(fā)展、恒立液壓等。

　　普漲或不可持續　后市以結構性機會(huì )為主

　　展望后市，多位基金從業(yè)人士認為，二季度市場(chǎng)震蕩將加劇，以結構性機會(huì )為主。

　　匯豐晉信基金首席宏觀(guān)及策略師閔良超認為，市場(chǎng)在一季度經(jīng)歷了對悲觀(guān)預期的修復過(guò)程，表現為快速上漲和普漲，甚至出現了一些主體性和概念性的上漲。向前看，這種普漲式的修復或不可持續，投資者需要更加關(guān)注結構性Alpha（個(gè)股帶來(lái)超額收益）的機會(huì )，自下而上選擇便宜的優(yōu)質(zhì)公司。隨著(zhù)美聯(lián)儲政策“轉鴿”及歐美經(jīng)濟數據下行，全球或同步進(jìn)入避險模式，國內市場(chǎng)不排除短期出現跟隨式回調。但由于國內經(jīng)濟大概率已經(jīng)先于歐美完成調整并開(kāi)始回暖，因此海外市場(chǎng)的壓力無(wú)損A股本身的投資價(jià)值，市場(chǎng)的回調反而能為投資者提供“上車(chē)”優(yōu)質(zhì)個(gè)股的機會(huì )。

　　中信保誠基金宏觀(guān)策略研究員張安寧表示，一季度隨著(zhù)多重利好因素的逐步落地，A股估值已出現較大程度修復。進(jìn)入二季度，無(wú)風(fēng)險利率或風(fēng)險偏好對估值的提振力量將有所減弱，但經(jīng)濟企穩預期下企業(yè)盈利預期改善對市場(chǎng)的支撐力量將逐步增強。預計二季度市場(chǎng)趨勢性機會(huì )將會(huì )下降，將以結構性機會(huì )為主。行業(yè)配置上，二季度建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟早周期和盈利弱周期的重疊領(lǐng)域，如家電、汽車(chē)、銀行、地產(chǎn)等；景氣度較高的通信、農業(yè)、新能源、部分化工子行業(yè)等；以及受益通脹及外資流入的食品飲料、休閑服務(wù)、超市等，中長(cháng)期而言仍然戰略看好科技成長(cháng)。

　　西部利得基金研究部總經(jīng)理陳保國認為，一季度，白酒消費超出市場(chǎng)預期，不單單只是白酒股的預期修復，也代表著(zhù)消費整體的韌性。隨著(zhù)消費者收入結構發(fā)生改變，大眾消費品將成為未來(lái)幾年持續成長(cháng)的行業(yè)，消費板塊后續仍將是估值和業(yè)績(jì)雙抬升的格局。同時(shí)，科技行業(yè)從主體投資階段逐步進(jìn)入基本面投資階段，結合政策的支持，科技板塊后續仍有望走出快速上漲的行情。此外，周期板塊一直以來(lái)由于成長(cháng)空間有限，不受投資者關(guān)注。但由于低估值、高分紅，隨著(zhù)市場(chǎng)的上漲，其投資價(jià)值也將逐步顯現。

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