上市險企半年報集體華麗出場(chǎng)。數據顯示，2019年上半年，五大A股上市險企凈利潤增速均超50%。中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險上半年合計實(shí)現歸母凈利潤1775.2億元，超過(guò)去年全年凈利總和1581.9億元，相當于日賺9.7億元，同比大增81%。

　　對于上半年凈利潤大幅增長(cháng)的原因，多家險企表示，主要受益于稅收政策調整和投資收益提高。分析認為，上半年上市險企業(yè)務(wù)結構優(yōu)化，龍頭險企掀起的“舉牌潮”有望延續，下半年險企或迎來(lái)舉牌上市公司的絕佳機會(huì )。

　　減稅利好+投資升溫

　　從凈利潤增速上看，中國人壽增速最快。數據顯示，上半年中國人壽歸屬于母公司股東凈利潤375.99億元，同比增長(cháng)128.9%。中國太保位居第二，上半年實(shí)現歸母凈利潤161.83億元，同比增長(cháng)96.1%。另外，新華保險實(shí)現歸母凈利潤105.45億元，同比增長(cháng)81.8%；中國平安實(shí)現歸母凈利潤976.76億元，同比增長(cháng)68.1%；中國人保實(shí)現歸母凈利潤155.17億元，同比增長(cháng)58.9%。

　　對于凈利潤的增長(cháng)，新華保險在半年報中解釋?zhuān)饕鼙ｋU企業(yè)手續費及傭金支出稅前扣除政策調整以及公司整體盈利能力穩步提升影響。新華保險副總裁楊征在業(yè)績(jì)會(huì )上表示，“上半年凈利潤增速的一半得益于減稅利好政策，剩下的是自然增長(cháng)”。

　　中國平安則是當之無(wú)愧的保險股盈利王，上半年實(shí)現歸母凈利潤976.76億元，同比增長(cháng)68.1%。中國平安首席財務(wù)官姚波透露，5月底出臺的手續費傭金新稅務(wù)政策，為中國平安上半年帶來(lái)近104億元的利潤。

　　中國太保集團董事長(cháng)孔慶偉亦在業(yè)績(jì)會(huì )上說(shuō)，上半年太保保險業(yè)務(wù)收入半年首次突破2000億元大關(guān)，受益于稅收政策利好。數據顯示，截至6月30日，中國太保資產(chǎn)規模達到1.8萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)12%；集團內含價(jià)值3650億元，較上年末增長(cháng)8.6%。

　　據了解，今年5月29日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于保險企業(yè)手續費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，這一新政給予保險企業(yè)手續費及傭金稅前抵扣更多的優(yōu)惠，可謂“保險業(yè)整體的紅利”。

　　“傲人”的投資收益也顯著(zhù)推升保險公司上半年凈利潤大幅增長(cháng)。數據顯示，五大上市險企上半年合計實(shí)現投資收益約2648.62億元，同比增速超過(guò)60%。其中，中國人壽實(shí)現總投資收益889.23億元，同比提升68.0%；總投資收益率達5.77%，同比提升199個(gè)基點(diǎn)。

　　中國人壽表示，權益投資兼顧長(cháng)期核心資產(chǎn)布局與短期交易，疊加境內股票市場(chǎng)上漲影響，上半年，公司投資收益同比大幅增加，總投資收益較2018年同期增加359.86億元。

　　“營(yíng)運利潤”受關(guān)注

　　值得關(guān)注的是，越來(lái)越多的險企引入營(yíng)運利潤指標。

　　中國平安一直關(guān)注營(yíng)運利潤，上半年實(shí)現歸母營(yíng)運利潤734.64億元，同比增長(cháng)23.8％。中國平安聯(lián)席CEO李源祥表示，近年來(lái)平安營(yíng)運利潤一直強勁增長(cháng)，平安集團營(yíng)運利潤中大約有96%來(lái)自于零售業(yè)務(wù)，“零售金融服務(wù)客戶(hù)黏性較高，相信未來(lái)會(huì )繼續支持平安集團營(yíng)運利潤的強勁增長(cháng)?！?/p>

　　中國太保則首次在財報中披露了營(yíng)運利潤數據。數據顯示，2019年上半年，公司實(shí)現營(yíng)運利潤136.06億元，同比增長(cháng)14.7%。

　　營(yíng)運利潤是以財務(wù)報表凈利潤為基礎，剔除短期波動(dòng)性較大的損益表項目和管理層認為不屬于日常營(yíng)運收支的一次性重大項目。市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認為，剔除非營(yíng)運項目的波動(dòng)性影響，營(yíng)運利潤可更清晰客觀(guān)地反映公司的當期業(yè)務(wù)表現及趨勢。

　　中國太保集團總裁賀青表示，公司未來(lái)在確定分紅水平的時(shí)候，將會(huì )逐步轉向以營(yíng)運利潤為基礎、同時(shí)綜合考慮凈利潤、償付能力等因素，以實(shí)現為廣大投資人提供長(cháng)期且穩定增長(cháng)的投資回報?！?/p>

　　姚波表示，中國平安接下來(lái)會(huì )穩步推進(jìn)“金融+科技”“科技+生態(tài)”的戰略。目前，平安的科技業(yè)務(wù)處于研發(fā)投入階段，后續會(huì )為集團貢獻更多的利潤。同時(shí)投資也會(huì )求穩，營(yíng)運利潤一定會(huì )穩定增長(cháng)。

　　7次舉牌耗資超百億

　　監管部門(mén)在鼓勵險資入市方面不斷釋放利好信號，擴大險資投資范圍特別是在金融市場(chǎng)的投資范圍，使得險資的權益類(lèi)投資積極性不斷提高。今年上半年，不少險企出手舉牌上市公司。

　　從舉牌的險企來(lái)看，本輪舉牌的主角是以中國人壽、中國平安為主的大型險企。舉牌方式多是通過(guò)協(xié)議轉讓、參與定增、基石投資等方式實(shí)現。具體來(lái)看，今年以來(lái)中國人壽和中國平安兩家上市龍頭險企合計7次舉牌6家上市公司，涉及金額超過(guò)130億元。被舉牌的6家上市公司分別是申萬(wàn)宏源、中國太保、萬(wàn)達信息、中廣核電力、中國金茂、華夏幸福。

　　對于舉牌動(dòng)作，中國人壽副總裁趙鵬在業(yè)績(jì)會(huì )上表示，這是公司公開(kāi)市場(chǎng)投資的一部分。他表示，在公開(kāi)市場(chǎng)的投資行為主要考慮三個(gè)方面：第一，在估值低位布局長(cháng)期核心資產(chǎn)，包括具有穩定的盈利能力以及較好的分紅潛力等；第二，絕大部分會(huì )以財務(wù)投資為主，目前沒(méi)有達到長(cháng)期股權投資核算的條件；第三，未來(lái)持續關(guān)注包括投資類(lèi)股票在內的各行業(yè)優(yōu)質(zhì)的投資標的，不排除公司基于未來(lái)戰略考慮，從戰略上投資一家企業(yè)。

　　分析認為，險企此輪舉牌對象主要為業(yè)績(jì)穩定、價(jià)格波動(dòng)相對較弱、分紅比例較高的公司，顯示相較前些年更加理智，并非以短期持有和迅速牟利為主要目的，而是看好標的公司的長(cháng)期價(jià)值投資為主。這是資本市場(chǎng)成熟和市場(chǎng)參與者行為規范的表現，有助于提升市場(chǎng)價(jià)值投資氛圍和良好的交易秩序，預計后續大型險企依舊會(huì )在適當時(shí)機布局。

　　中國人保資產(chǎn)總裁王顥在業(yè)績(jì)會(huì )上表示，下半年在資產(chǎn)配置上，會(huì )關(guān)注長(cháng)期股權類(lèi)投資和固定收益類(lèi)投資。對于高分紅、低估值的股票，也是保險機構關(guān)注的重點(diǎn)。對于優(yōu)化公司投資結構且能與保險業(yè)務(wù)進(jìn)行結合的上市公司，公司也會(huì )考慮舉牌。

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