據統計，今年全國發(fā)行地方政府債券已經(jīng)超過(guò)4.27萬(wàn)億元，其中，全年新增地方政府債券額度已基本完成。業(yè)內專(zhuān)家表示，今年以來(lái)新增地方政府債券發(fā)行和使用效果十分明顯。下一階段，以項目收益債為主的專(zhuān)項債仍將持續助力積極財政政策，重點(diǎn)領(lǐng)域補短板的政策力度有望進(jìn)一步加大，可作資本金的專(zhuān)項債有望繼續落地。

　　地方債發(fā)行已超4.27萬(wàn)億元

　　數據顯示，今年前10個(gè)月，全國發(fā)行地方政府債券超過(guò)4.27萬(wàn)億元，其中，發(fā)行一般債券超過(guò)1.74萬(wàn)億元，專(zhuān)項債券超過(guò)2.53萬(wàn)億元。發(fā)行新增債券超過(guò)3萬(wàn)億元，幾乎已經(jīng)完成全年3.08萬(wàn)億的新增額度。

　　今年以來(lái)新增地方政府債券發(fā)行和使用效果十分明顯。財政部數據顯示，截至2019年9月末新增地方政府債券基本發(fā)行完畢，同時(shí)使用進(jìn)度達90%。

　　財政部預算司副司長(cháng)郝磊此前表示，今年新增地方政府債券發(fā)行主要有幾個(gè)特點(diǎn)：一是進(jìn)度更快。今年9月份已將新增債券額度基本發(fā)行完畢，比去年提前了2個(gè)月。二是期限更長(cháng)。2019年新增債券平均發(fā)行期限8.9年，比2018年的6.3年延長(cháng)2.6年；其中，10年期及以上發(fā)行12385億元，占比40.2%；特別是30年期從去年的1只20億元擴大到今年的34只1594億元。三是成本更低。在財政貨幣政策協(xié)同作用下，2019年新增債券平均發(fā)行利率3.42%，比2018年的3.87%下降45個(gè)基點(diǎn)。

　　從地方債的使用來(lái)看，擴大有效投資的效果已經(jīng)開(kāi)始顯現。郝磊表示，根據地方上報數據分析，2019年新增債券資金超過(guò)4成用于在建項目，重點(diǎn)支持鐵路、公路、港口等交通基礎設施，市政建設，生態(tài)環(huán)保，養老、教科文衛等社會(huì )事業(yè)，農業(yè)農村等鄉村振興項目，水利建設等穩投資領(lǐng)域，占比超過(guò)63%，有利于擴大有效投資，推動(dòng)實(shí)現全面建成小康社會(huì )目標。

　　中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經(jīng)濟參考報》記者表示，今年是實(shí)行國務(wù)院提前下達新增地方政府債務(wù)限額的第一年，從前10月發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，地方債發(fā)行進(jìn)度更趨平滑、各月發(fā)行量波動(dòng)幅度有所降低，應該說(shuō)基本達到了解決地方債發(fā)行年初空窗期問(wèn)題、緩解二三季度地方債扎堆發(fā)行壓力的效果，為新政策在明年更好執行打下了良好基礎。

　　穩增長(cháng)與防風(fēng)險齊發(fā)力

　　6月，《中共中央辦公廳國務(wù)院辦公廳關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資的通知》印發(fā)；7月30日，中共中央政治局會(huì )議要求積極的財政政策繼續加力提效，在穩投資、補短板方面，首次將城鎮老舊小區改造、城市停車(chē)場(chǎng)及城鄉冷鏈物流設施建設納入補短板領(lǐng)域，發(fā)揮專(zhuān)項債在補短板領(lǐng)域重要作用。

　　隨后，9月4日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議擴大專(zhuān)項債募集資金使用范圍，范圍進(jìn)一步擴大到鐵路、收費公路等10個(gè)領(lǐng)域。

　　據了解，目前已有內蒙古等地區按照有關(guān)規定將部分專(zhuān)項債券作為重大項目資本金，發(fā)揮了專(zhuān)項債券帶動(dòng)有效投資的積極作用。

　　今年以來(lái)，地方債在穩增長(cháng)與防風(fēng)險兩方面發(fā)力，兩者之間尋求動(dòng)態(tài)平衡的特點(diǎn)明顯。

　　穩增長(cháng)方面，主要表現在：專(zhuān)項債提速擴容，精準投向重點(diǎn)領(lǐng)域補短板；擴大專(zhuān)項債作資本金項目范圍；專(zhuān)項債提速擴容，提前下達明年專(zhuān)項債部分新增額度等幾個(gè)方面。

　　防風(fēng)險方面，專(zhuān)項債提速擴容背景下，財政部多次強調加強完善專(zhuān)項債管理，9月4日國常會(huì )也明確指出，要加強專(zhuān)項債項目管理，防止出現“半拉子”工程。未來(lái)專(zhuān)項債發(fā)行要遵循“資金跟項目走”的原則，向前期準備充分的項目和今冬明春具備施工條件的地區傾斜。與此同時(shí)，地方層面，成都等部分地區已初步建立起專(zhuān)項債項目全生命周期監管機制。

　　“預計未來(lái)將有更多地區陸續建立相應的監管機制，配合規范地方政府專(zhuān)項債券的相關(guān)政策，充分發(fā)揮專(zhuān)項債作用，促進(jìn)穩增長(cháng)、防風(fēng)險動(dòng)態(tài)平衡?！敝姓\信國際首席宏觀(guān)分析師、研究院宏觀(guān)金融研究部總經(jīng)理袁海霞表示。

　　專(zhuān)項債加碼發(fā)力仍有提升空間

　　展望下一階段，專(zhuān)家表示，專(zhuān)項債在補短板等方面加碼發(fā)力仍有提升空間。

　　例如，在對符合條件的城鎮污水垃圾處理項目的支持方面，據中誠信統計，截至三季度末，僅湖南、云南、天津、深圳及四川等地發(fā)行過(guò)用于污水處理、生活垃圾治理的專(zhuān)項債，合計規模不到50億元?！罢w看，目前用于補短板領(lǐng)域的項目收益專(zhuān)項債規模仍然較小，隨著(zhù)年內積極財政政策持續加力提效，以項目收益債為主的新增專(zhuān)項債發(fā)行規模將持續增加?！痹Ｏ贾赋?，此外，用作資本金的專(zhuān)項債規模及范圍仍有提升空間。隨著(zhù)政策對重點(diǎn)領(lǐng)域的傾斜，符合用作資本金條件的項目收益專(zhuān)項債規模將有所增加，資金投向將不斷優(yōu)化，專(zhuān)項債將持續發(fā)揮補短板、改善民生的作用。

　　袁海霞表示，展望四季度，以項目收益債為主的專(zhuān)項債仍將持續助力積極財政政策，重點(diǎn)領(lǐng)域補短板的政策力度有望進(jìn)一步加大，提前下達專(zhuān)項債額度有望在四季度發(fā)行，可作資本金的專(zhuān)項債有望繼續落地。

　　湯林閩對記者表示，由于今年新增地方債限額已經(jīng)基本使用完畢，接下來(lái)，如果提前下達的明年新增地方債限額能夠實(shí)現年內發(fā)行使用，那么將為沖刺四季度穩投資提供重要的直接支持；否則，可能需要在已發(fā)行地方債的基礎上，更多考慮充分利用地方債作為資本金撬動(dòng)社會(huì )資金的杠桿作用、發(fā)揮地方債通過(guò)資金投向引導社會(huì )資金投向的導向作用、創(chuàng )新更加靈活有效的地方債資金使用方式等，來(lái)為穩投資提供間接支持。

　　中誠信國際董事長(cháng)、研究院院長(cháng)閆衍指出，在當前穩增長(cháng)與防風(fēng)險動(dòng)態(tài)求穩的大背景下，各地政府尤其是債務(wù)壓力較大區域應積極利用上年留存額度，加快當年專(zhuān)項債限額的使用，以進(jìn)一步提升專(zhuān)項債限額的使用效率，助力化解債務(wù)風(fēng)險。

　　中國社科院財經(jīng)戰略研究院副研究員蔣震對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在當前大規模減稅降費的背景下，通過(guò)發(fā)行地方政府債券的方式來(lái)確保財力，有助于緩釋地方短期財政壓力，充分保證地方政府穩投資的需求。

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