近一段時(shí)間以來(lái)，受到國際油價(jià)暴跌、國外疫情擴散等因素影響，全球金融市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)，主要國家股票市場(chǎng)遭遇大幅下跌，A股市場(chǎng)表現相對堅挺。目前，投資者、研究機構對于A(yíng)股市場(chǎng)能否持續保持堅挺、能否成為全球資金的避風(fēng)港存在分歧。筆者認為，短期來(lái)看，資本市場(chǎng)會(huì )受到?jīng)_擊，但從中長(cháng)期來(lái)看，中國經(jīng)濟穩中向好、長(cháng)期向好的基本面為A股市場(chǎng)提供了堅實(shí)的基礎，A股市場(chǎng)本身的估值優(yōu)勢和改革的持續深入則將進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)長(cháng)期向好發(fā)展。

　　應當看到，這一輪全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，表面上看來(lái)是受到了國際油價(jià)暴跌以及國外疫情擴散的影響，但背后反映的其實(shí)是投資者對全球經(jīng)濟下行壓力加大、主要發(fā)達經(jīng)濟體甚至有可能陷入衰退的恐慌情緒。中國作為全球貨物貿易第一大國，在全球經(jīng)濟下行壓力加大的大背景下，也會(huì )受到?jīng)_擊。股票市場(chǎng)，不論是A股市場(chǎng)還是外圍市場(chǎng)，本質(zhì)上都是風(fēng)險資產(chǎn)，在全球化程度、內外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)程度越來(lái)越高的今天，短期無(wú)疑也會(huì )受到?jīng)_擊。未來(lái)一段時(shí)間，監管部門(mén)仍然要做好金融市場(chǎng)風(fēng)險防范工作，繼續全力保障市場(chǎng)平穩運行。

　　在看到挑戰的同時(shí)，也要看到我國資本市場(chǎng)存在的優(yōu)勢。首先，中國經(jīng)濟的穩中向好、長(cháng)期向好的基本面，為A股市場(chǎng)發(fā)展提供了堅實(shí)的基礎。目前，湖北和武漢疫情防控形勢發(fā)生積極向好變化，取得階段性重要成果。與此同時(shí)，在全國范圍內，企業(yè)復工復產(chǎn)正在積極有序地開(kāi)展。疫情對中國經(jīng)濟的沖擊是短期的，帶來(lái)的困難是可以克服的。整體來(lái)看，中國擁有全球規模最大、門(mén)類(lèi)最全、配套最完備的制造業(yè)體系，且在諸多全球領(lǐng)先的行業(yè)和領(lǐng)域形成產(chǎn)業(yè)集群。從這個(gè)意義上來(lái)講，中國經(jīng)濟具有顯著(zhù)的優(yōu)勢，韌性足、潛力大、回旋余地廣闊，為A股市場(chǎng)的長(cháng)期向好提供了堅實(shí)的基礎。

　　其次，A股市場(chǎng)和其他市場(chǎng)在運行階段和估值結構上存在著(zhù)顯著(zhù)的差異。從運行階段來(lái)看，美股已經(jīng)經(jīng)歷了11年的牛市，歐洲市場(chǎng)、日經(jīng)指數等情況也大致如此，相比之下，上證指數則仍然處于歷史低位。同時(shí)需要指出的是，美股市場(chǎng)的長(cháng)期牛市，更多的是建立在寬松環(huán)境下企業(yè)通過(guò)大肆發(fā)債回購股票進(jìn)而推高上市公司股價(jià)的基礎上的，這些企業(yè)的相對負債水平已經(jīng)達到了歷史高點(diǎn)，且負債質(zhì)量正在不斷下降。相比之下，A股市場(chǎng)2015年以來(lái)經(jīng)歷了去杠桿過(guò)程，目前盡管一些行業(yè)和板塊存在結構性高估的問(wèn)題，但整體估值結構是相對合理的，這是當前A股市場(chǎng)相對于歐美市場(chǎng)所具有的顯著(zhù)優(yōu)勢。

　　最后，A股市場(chǎng)的全面深化改革正在進(jìn)一步推進(jìn)。伴隨互聯(lián)互通機制的建立、設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施等一系列重大改革的落地，A股市場(chǎng)在市場(chǎng)化、法治化、國際化改革方面取得了重大進(jìn)展。今年3月起，新證券法正式施行，為未來(lái)的改革進(jìn)一步明確了方向。近年來(lái)，包括MSCI、富時(shí)羅素等主要國際指數紛紛將A股納入，全球資本源源不斷流入A股市場(chǎng)，正反映了國際資本對于A(yíng)股市場(chǎng)的認可。中國資本市場(chǎng)的全面深化改革，不會(huì )因疫情而暫停，全球資本流入的中長(cháng)期趨勢，短期內也不會(huì )改變。

　　總的來(lái)看，盡管短期內A股市場(chǎng)會(huì )受到一定程度的沖擊，但中國經(jīng)濟的廣度與厚度、市場(chǎng)本身具有的優(yōu)勢，都將決定A股市場(chǎng)中長(cháng)期向好的趨勢不會(huì )改變，投資者應當對此有足夠信心。當前，在全力保障市場(chǎng)平穩運行的同時(shí)，監管部門(mén)要繼續堅定不移地全面深化資本市場(chǎng)改革，加強基礎制度建設，不斷提升市場(chǎng)韌性，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。